Azioni di prestito chirografario convertibile irredimibile

Che cos'è un prestito non garantito convertibile irredimibile (ICULS)?

Uno stock di prestito non garantito convertibile irredimibile (ICULS) è a sicurezza ibrida che ha alcune qualità di strumento di debito e alcune caratteristiche di un mandato di equità. Come un legame, un ICULS paga un interesse fisso buono al titolare semestralmente o annualmente ad un tasso predeterminato. Come un warrant o un'obbligazione convertibile, un ICULS può essere convertito in azioni ordinarie, che possono aumentare di valore per l'investitore.

Gli ICUL sono emessi da governi o società che cercano di finanziare operazioni esistenti o nuovi progetti. Sono particolarmente comuni in Malesia, dove aziende giovani o finanziariamente deboli li utilizzano per accedere a nuovi capitali.

Comprensione di un prestito non garantito convertibile irredimibile

Gli ICULS sono chiamati "titoli di prestito" perché gli investitori stanno essenzialmente prestando fondi all'emittente. In cambio, gli investitori godono di un reddito da interessi periodico fino a quando l'ICULS non viene convertito in azioni da cui i titolari ricevono dividendi dichiarati.

Gli ICULS possono essere convertiti in azioni in qualsiasi momento fino alla data di scadenza. Alcuni ICULS richiedono a conversione obbligatoria quando maturano. In tale data la conversione avviene automaticamente, indipendentemente dal fatto che il titolare del titolo li ceda o meno.

Al momento dell'emissione, l'ICULS specifica il rapporto di conversione al quale il suo prestito sottostante può essere convertito in azioni (una delle sue distinzioni da un warrant convenzionale). Ad esempio, se il rapporto di conversione è 20:1, significa che un ICULS può essere convertito in 10 azioni ordinarie.

Il prezzo di conversione è il prezzo al quale ICULS può essere convertito in azioni ordinarie, ed è determinato dal rapporto di conversione. Se un ICULS viene scambiato per un valore nominale di 1.000 RM con un rapporto di conversione di 20, il prezzo di conversione è 1.000 RM/20 = RM50. Il titolare non ha altra scelta che ricevere i 10 titoli sottostanti anche se il prezzo di mercato corrente del titolo è inferiore a RM50.

Pro e contro dei titoli di prestito non garantiti convertibili irredimibili

Se il prezzo di mercato corrente dell'azione al momento della conversione è inferiore al prezzo di conversione (RM40, ad esempio, utilizzando l'esempio precedente), si dice che l'ICULS è fuori dai soldi. In tal caso, il detentore del titolo sarà tenuto a corrispondere la differenza tra il prezzo di conversione e il prezzo del titolo per ricevere le azioni sottostanti. D'altra parte, se il prezzo delle azioni è superiore al prezzo di conversione, l'ICULS è nei soldi, e il titolare riceve il numero stabilito di azioni senza dover pagare alcun costo aggiuntivo.

Considerazioni speciali per titoli di prestito non garantiti convertibili irredimibili

Il prestito concesso a un emittente ICULS non è garantito da garanzia. In caso di inadempimento, non vi è alcuna garanzia che i titolari possano recuperare i loro investimenti principali e futuri pagamenti delle cedole. Inoltre, ICULS non possono essere riscattati in contanti (da cui l'"irredimibile" nel loro nome), un modo fondamentale in cui differiscono dai tradizionali obbligazioni convertibili. Poiché non sono garantiti e non possono essere riscossi, gli ICULS sono classificati in basso nella gerarchia dei crediti e sono subordinare a tutti gli altri debiti della società.

Al momento della conversione di titoli di prestito chirografario convertibili irredimibili, vengono emesse nuove azioni. Quando vengono emesse nuove azioni, ciò si traduce in diluizione completa per gli azionisti esistenti nella società all'aumentare del numero totale di azioni in circolazione, portando a una diminuzione del utile per azione (EPS).