10 bolle di risorse che possono far esplodere tutto

Politiche monetarie allentate perseguite da banche centrali in tutto il mondo, compreso il Riserva federale, hanno il potenziale pericoloso per creare asset esistenti bolle più grandi ed eventualmente crearne di nuovi. Questo potrebbe trasformarsi in un "run-of-the-mill recessione in piena regola crisi finanziaria”, avverte Chris Senyek, analista di ricerca macro senior, capo degli investimenti stratega e capo analista quantitativo presso Wolfe Research, in una nota ai clienti citata da di Barron. “Siamo più preoccupati per 10 bolle di asset. La domanda è quando questi squilibri si allenteranno”, aggiunge.

Le 10 bolle che Senyek sta osservando più da vicino coinvolgono: debito del governo degli Stati Uniti, debito delle società statunitensi, debito degli Stati Uniti prestiti a leva, debito europeo, Banca del Giappone (BoJ) bilancio e relative partecipazioni, non redditizie IPO, criptovalute e cannabis, crescita e quantità di moto azioni, software e cloud computing scorte, e ETF.

Importanza per gli investitori

"Sarei molto, molto attento a far crescere ulteriormente il bilancio delle banche centrali", ha affermato Sergio Ermotti, CEO di UBS Group AG, in un Bloomberg Intervista televisiva. "Rischiamo di creare una bolla patrimoniale", ha aggiunto. I suoi commenti sono arrivati ​​prima di un annuncio da parte del Banca centrale europea (BCE) che prevede di mantenere i tassi "ai livelli attuali o inferiori" fino alla prima metà del 2020 e forse oltre, per CNBC. Nel frattempo, è ampiamente previsto che la Fed tagli il Tasso di fondi federali entro il 25 punti base nella riunione del 31 luglio 2019, per altro CNBC rapporto.

I commenti di Senyek su alcune delle 10 bolle sono riassunti di seguito.

Debito del governo degli Stati Uniti. "Una delle bolle più grandi del ciclo attuale... I livelli del debito federale degli Stati Uniti ai massimi del dopoguerra, nonostante l'economia degli Stati Uniti abbia quasi dieci anni di ripresa economica".

Debito aziendale degli Stati Uniti. Il debito delle imprese non finanziarie sta crescendo in percentuale PIL, e il debito delle società non finanziarie è a livelli record.

debito europeo. Le obbligazioni europee con rendimenti negativi potrebbero essere "forse la più grande bolla attualmente". Gli investitori puntano su ulteriori stimoli monetari da parte della BCE.

Bilancio della Banca del Giappone. Il bilancio della BoJ vale circa il 100% del PIL e i suoi pesanti acquisti di azioni ed ETF giapponesi hanno sostenuto artificialmente i prezzi delle azioni.

IPO non redditizie. La percentuale di IPO da parte di società non redditizie è un segnale di schiuma nel mercato superiore rispetto al picco del bolla delle dotcom. Valutazioni pesanti per grandi perdenti come Uber Technologies Inc. (UBER) e Lyft Inc. (LYFT) sono particolarmente preoccupanti.

ETF. Le politiche monetarie facili delle banche centrali sono state soppresse volatilità, aumentando la popolarità di investimento passivo tramite ETF. “Siamo molto preoccupati per molti ETF a reddito fisso investiti in titoli che hanno molto meno liquidità rispetto ai veicoli che li possiedono”. Gli ETF a reddito fisso stanno godendo di una rapida crescita e di recente hanno superato $ 1 trilione di asset a livello globale, per Pensioni e investimenti.

Guardando avanti

Un rallentamento economico ha il potenziale per creare una "crisi conclamata" poiché il debito delle società statunitensi viene colpito da un "downgrade ciclo", avverte Senyek. Allo stesso modo, i prestiti con leva finanziaria statunitensi, il debito contratto da società che sono già molto indebitate, sono particolarmente a rischio in caso di rallentamento, sono dietro una lunga fila di creditori più senior.

Gonfiando il valore delle azioni e degli ETF giapponesi, la BoJ potrebbe "rendere perdite complessive molto più gravi ogni volta che si verifica la prossima recessione". Per quanto riguarda gli ETF in generale, Senyek è tra i molti osservatori che temono che la prossima flessione del mercato sarà accelerata dal momento che gli investitori in preda al panico scaricano i loro partecipazioni.