Goldman vede 12 titoli "affollati" in testa alle guerre commerciali

In una visione contrarian, Goldman Sachs afferma che 12 titoli "affollati" detenuti in modo massiccio sia da fondi comuni di investimento che da hedge fund probabilmente sovraperformeranno notevolmente il resto del mercato in due Stati Uniti in escalation. guerre commerciali. Questi "preferiti condivisi", popolari sia tra i fondi comuni di investimento che tra gli hedge fund, provengono da una gamma sorprendentemente ampia di settori quali compagnie aeree, cavo, pagamenti finanziari, assistenza sanitaria e tecnologia, e includono Adobe Inc. (ADBE), Booking Holdings Inc. (BKNG), Citigroup Inc. (C), Comcast Corp. (CMCSA), Salesforce.com (CRM), Delta Airlines Inc. (DAL), Mastercard Inc. (MA), ServiceNow Inc. (ADESSO), PayPal Holdings Inc. (PYPL), Unitedhealth Group Inc. (UNH), Visa Inc. (V) e Alphabet Inc. (GOOGL),

"La sottoperformance delle posizioni popolari oggi in seguito all'annuncio dei dazi sulle importazioni da parte del presidente Trump dal Messico sottolinea la preoccupazione degli investitori per le posizioni affollate", ha affermato Goldman nel suo ultimo US Weekly Kickstart rapporto. Ma "Nonostante rappresenti un rischio tattico, la proprietà concentrata è stata generalmente un segnale positivo per i successivi rendimenti azionari", ha aggiunto Goldman.

Cosa significa per gli investitori

A dire il vero, qualsiasi singolo titolo in questo gruppo può essere tirato al ribasso da forze negative, come Alphabet, di cui le azioni sono diminuite drasticamente lunedì alla notizia che il governo degli Stati Uniti sta lanciando un'indagine anti-trust nel azienda.

Ma i titoli popolari di Goldman hanno fatto bene come gruppo. Il suo portafoglio di preferiti condivisi da hedge fund e fondi comuni di investimento ha registrato un rendimento del 18% da inizio anno, in modo prima del rendimento del 13% del paniere VIP degli hedge fund di Goldman e anche del 15% del paniere dei fondi comuni di investimento Restituzione. Si prevede che lo stock mediano nell'attuale elenco di preferiti condivisi aumenterà le vendite del 2019 del 16% e guadagni dello stesso importo, molto più veloci del tasso di crescita dell'hedge fund o del fondo comune di investimento cesti. Goldman afferma che anche i preferiti condivisi dovrebbero avere margini più elevati. Tuttavia, lo stock mediano nel gruppo dei preferiti condivisi ha un rapporto prezzo/utili notevolmente più alto di 26.

Molti investitori temono che le azioni eccessivamente popolari siano scommesse rischiose in quanto spesso sono sopravvalutate e offrono prospettive minime per un ulteriore apprezzamento del prezzo. Ma i dati storici raccontano una storia diversa. Nel caso delle partecipazioni di hedge fund più popolari, Goldman ha rilevato che nel 65% dei trimestri dal 2009, il massimo Il 20% - o le azioni più popolari - in base al numero di proprietari di hedge fund, ha sovraperformato il meno popolare, in basso 20%.

Goldman ha anche scoperto che i titoli popolari ad alta valutazione hanno registrato un rendimento medio in 12 mesi del 13%, molto meglio del rendimento medio dell'8% per titoli impopolari e di bassa valutazione.

Guardando avanti

C'è un avvertimento. Goldman avverte che le posizioni affollate hanno generalmente sottoperformato durante il calo dei mercati azionari. Il portafoglio dei preferiti condivisi ha sovraperformato nel 60% delle settimane in cui l'S&P 500 ha registrato un positivo rendimento dal 2013, ma ha sovraperformato solo nel 44% delle settimane in cui l'S&P 500 aveva registrato un risultato negativo Restituzione. Se la guerra commerciale si intensifica abbastanza da innescare a mercato ribassista, gli investitori potrebbero voler evitare posizioni affollate.