Guadagno AT&T: cosa cercare da T

AT&T Inc. (T) sta attuando un'ampia strategia per scaricare le attività al di fuori delle sue principali operazioni di comunicazione wireless e a banda larga. La società sta scorporando la sua attività satellitare DirecTV, vendendo la sua tecnologia Network Cloud e, secondo quanto riferito, è in trattative per vendere la sua attività pubblicitaria Xandr. Ma la mossa più grande di AT&T è lo spin-off pianificato della sua gigantesca attività di notizie e intrattenimento, WarnerMedia, in una fusione con Discovery Inc. (DISCA). Se approvato, quell'accordo varrebbe $ 43 miliardi.

Gli investitori valuteranno sia l'impatto a lungo termine della strategia di disinvestimento di AT&T sia la performance immediata del suo core business quando riporterà gli utili il 22 luglio 2021 per il secondo trimestre dell'esercizio 2021. Gli analisti prevedono un leggero calo dell'utile per azione rettificato (EPS) nonostante un modesto aumento dei ricavi rispetto al trimestre dell'anno precedente.

Gli investitori guarderanno anche un'altra metrica chiave: il numero di telefono postpagato aggiuntivo di AT&T abbonati, che rappresenta il numero di nuovi abbonamenti telefonici postpagati meno il numero di cancellati abbonamenti. Gli analisti prevedono un aumento netto di questi abbonamenti rispetto a un forte calo netto nello stesso periodo di tre mesi di un anno fa.

Le azioni di AT&T sono rimaste indietro rispetto al mercato più ampio nell'ultimo anno. I movimenti del titolo sono stati estremamente volatili, ma la tendenza generale dalla scorsa estate è stata laterale. Le azioni di AT&T hanno fornito un rendimento totale dello 0,4% nell'ultimo anno, ben al di sotto del rendimento totale dell'S&P 500 del 33,0%.

Cronologia degli utili di AT&T

AT&T segnalato Guadagno del primo trimestre 2021 e ricavi che hanno superato le aspettative degli analisti. L'EPS rettificato è aumentato dell'1,9%, interrompendo una serie di quattro trimestri consecutivi anno su anno (YO) declina. I ricavi sono cresciuti del 2,7% rispetto al trimestre di un anno fa, segnando il primo aumento dopo sei trimestri consecutivi di calo dei ricavi. La società ha affermato che i maggiori ricavi nelle sue attività di mobilità e WarnerMedia hanno più che compensato il calo delle sue attività video domestiche, business wireline e America Latina.

AT&T ha anche registrato guadagni e ricavi Q4 FY 2020. Tuttavia, l'EPS rettificato è sceso del 15,9% rispetto al trimestre di un anno fa, segnando il quarto trimestre consecutivo di ribassi. I ricavi sono diminuiti del 2,4%, il calo più lento degli ultimi sei trimestri. Il calo delle entrate è stato principalmente determinato dal video nazionale di AT&T, Warner Bros. Prodotti televisivi e teatrali, servizi di linea fissa legacy e attività commerciali dell'America Latina. Questi cali sono stati solo parzialmente compensati dai ricavi wireless nazionali della società, principalmente dalle vendite di apparecchiature.

Gli analisti si aspettano risultati contrastanti nel secondo trimestre dell'esercizio 2021. Stimano che l'EPS rettificato diminuirà del 3,2% rispetto allo stesso periodo di tre mesi di un anno fa. Tuttavia, i ricavi dovrebbero aumentare di un modesto 4,3%, in leggera accelerazione rispetto alla crescita del primo trimestre, che ha segnato il primo aumento su base annua dal secondo trimestre del 2019. Per l'intero esercizio 2021, gli analisti prevedono una crescita sostanzialmente piatta. Stimano che l'EPS rettificato aumenterà dello 0,3% e le entrate aumenteranno dello 0,2%. Nonostante quei numeri anemici, quella crescita sarebbe comunque un miglioramento significativo rispetto ai cali del 10,9% e del 5,2% dello scorso anno, rispettivamente.

Statistiche chiave AT&T
Stima per il secondo trimestre 2021 (FY)	Q2 2020 (esercizio)	Q2 2019 (esercizio)
Utile per azione rettificato ($)	0.80	0.83	0.89
Entrate ($ miliardi)	42.7	41.0	45.0
Abbonati telefonici postpagati aggiuntivi (migliaia)	258.3	-151.0	74.0

^{Fonte: Alfa visibile}

La metrica chiave

Come accennato in precedenza, gli investitori si concentreranno sugli ulteriori abbonati telefonici postpagati di AT&T, che la società definisce "aggiunte alla rete telefonica postpagata". Gli abbonamenti postpagati differiscono dagli abbonamenti prepagati in quanto i pagamenti vengono effettuati alla fine di un periodo in base all'utilizzo. Questa metrica chiave indica la differenza netta tra il numero di nuovi abbonamenti telefonici postpagati e il numero di abbonamenti terminati. Finché questa metrica è positiva, significa che AT&T si sta aggiungendo al numero totale di abbonamenti telefonici postpagati. L'aumento degli abbonamenti telefonici sarà particolarmente importante se verrà approvata la fusione in sospeso tra la sua attività WarnerMedia e Discovery. WarnerMedia ha rappresentato circa il 18% delle entrate annuali dell'azienda nell'esercizio 2020. Se viene scorporato, altre parti dell'attività come gli abbonamenti telefonici prepagati diventeranno sempre più fondamentali per aumentare le entrate.

Da quando ha perso 318.000 abbonati telefonici postpagati netti nell'esercizio 2017, AT&T ha costantemente aumentato il numero di nuove aggiunte nette su base annua. L'anno scorso, la società ha aggiunto quasi 1,5 milioni di nuovi abbonamenti telefonici postpagati netti, trainati principalmente da 645.000 e 800.000 aggiunte nette rispettivamente nel terzo e quarto trimestre. Nel primo trimestre dell'esercizio 2021, AT&T ha registrato 595.000 abbonati telefonici postpagati aggiuntivi, più del doppio stime degli analisti. Per il secondo trimestre dell'esercizio 2021, gli analisti si aspettano più aggiunte nette. Si stima che tale numero sia inferiore a quello del primo trimestre, ma rappresenta comunque un'inversione significativa rispetto alle cessazioni nette nel trimestre dell'anno scorso. Per l'intero anno FY 2021, gli analisti prevedono circa 1,6 milioni di abbonati telefonici postpagati aggiuntivi, che sarebbero le aggiunte più nette in almeno cinque anni.