Come Vanguard ha brevettato un sistema per evitare le tasse sui fondi comuni

Sebbene pochi investitori lo sappiano, dal 2001 Il Gruppo Avanguardia ha utilizzato uno schema intelligente per ridurre il guadagni riportato annualmente sul Agenzia delle Entrate (IRS) degli Stati UnitiModuli 1099-DIV inviato agli azionisti in alcuni dei suoi più popolari fondi comuni di investimento. Il processo è completamente legale ed è persino protetto da un brevetto statunitense che impedisce ai concorrenti di copiarlo fino al 2023, ma Vanguard ha scelto di non pubblicizzarlo.

La tabella seguente delinea le basi dello schema di riduzione delle plusvalenze di Vanguard, secondo un recente importante articolo su Bloomberg.

Importanza per gli investitori

In base a un'oscura disposizione del codice fiscale federale, approvato dal Congresso nel 1969, se un fondo comune di investimento onora a redenzione richiesta dando all'investitore azioni di azioni apprezzate al posto di contanti, non è dovuta alcuna imposta sulle plusvalenze. Tuttavia, da quando investitori al dettaglio aspettarsi di ricevere rimborsi in contanti, questa alternativa è raramente utilizzata dai fondi comuni di investimento. D'altra parte, gli ETF lo utilizzano in modo aggressivo.

Il motivo, come spiega Bloomberg, è che il numero di azioni in circolazione di un ETF espandere o contratto sulla base di depositi o prelievi effettuati da intermediari come banche e market maker. Tali transazioni vengono in genere effettuate in genere con azioni, piuttosto che in contanti, e gli ETF possono ridurre le plusvalenze segnalate agli investitori regolando i prelievi con azioni di azioni apprezzate.

Per ridurre ulteriormente le plusvalenze dichiarate, spesso a zero, gli ETF fanno spesso depositare da questi intermediari alcune azioni per un giorno o due, quindi fai un prelievo che viene pagato con azioni di un diverso, molto apprezzato, scorta. Questi cosiddetti "mestieri del battito cardiaco" (quando tracciati, mostrano grandi segnali di trading che ricordano un monitor cardiaco) hanno permesso ai 183 maggiori ETF azionari statunitensi di ridurre i loro plusvalenze realizzate di circa 203 miliardi di dollari nel 2018.

A partire dal 2000, Vanguard è entrata nel mercato degli ETF in rapida crescita principalmente aggiungendo una classe di azioni ETF ad alcuni dei suoi fondi comuni di investimento azionari più popolari esistenti. Gli investitori potrebbero scambiare le proprie quote di fondi comuni di investimento con azioni dell'ETF gemello senza alcuna imposta attualmente dovuta. Con questa struttura, Vanguard ha anche utilizzato le operazioni di heartbeat per rimuovere le azioni apprezzate dagli ETF e dai loro fondi comuni di investimento fratelli, riducendo le passività fiscali sulle plusvalenze per gli investitori in entrambi.

Vanguard ha guidato tutti i gestori di ETF con 129,8 miliardi di dollari di scambi heartbeat dal 2000 al 2018, secondo Bloomberg. Il più grande giocatore di ETF al mondo, iShares di BlackRock, è secondo con 74,5 miliardi di dollari, mentre tutti gli altri insieme per 125,6 miliardi di dollari. In tutti i suoi prodotti, Vanguard ha avuto $ 6,2 trilioni in tutto il mondo asset in gestione (AUM) a partire da gennaio 31, 2020.

Guardando avanti

Quando il brevetto di Vanguard scadrà nel 2023, si prevede che altre società di fondi comuni di investimento copieranno il suo processo per ridurre le passività fiscali dei loro investitori. Aspettatevi un maggiore controllo da parte del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti poiché le implicazioni per le entrate fiscali sono enormi. Mentre gli ETF azionari statunitensi controllano circa $ 3 trilioni di attività, i fondi comuni di investimento azionari statunitensi hanno più del triplo di tale importo.