I mercati si preparano alla testimonianza della Fed

Il mercato si muove

I mercati azionari statunitensi sono stati contrastanti e per lo più sotto pressione per gran parte della giornata di negoziazione di martedì fino a quando un rally di fine giornata ha spinto la società a grande capitalizzazione S&P 500 e small cap Russel 2000 in territorio leggermente positivo. Lo stesso non si può dire per il Media industriale del Dow Jones, che ha completato il suo terzo giorno di ribasso martedì da quando ha raggiunto il suo nuovo massimo storico la scorsa settimana.

In contrasto con la Dow incentrata sugli industriali, quella tecnologica Composito Nasdaq è cresciuto modestamente per la maggior parte della giornata, salendo appena sotto una chiave doppia cima modello. All'inizio di martedì, i mercati europei hanno chiuso in rosso dopo la performance mista o negativa dei principali indici asiatici.

La recente performance di mercato poco brillante in tutto il mondo, ma soprattutto negli Stati Uniti, può essere in parte attribuita a cautela degli investitori in vista della testimonianza chiave questa settimana del presidente della Federal Reserve Jerome Powell di fronte agli Stati Uniti Congresso. Powell testimonierà davanti alla Commissione per i servizi finanziari della Camera mercoledì e giovedì alla Commissione bancaria del Senato. In passato, è noto che tale testimonianza ha influito sui mercati a causa dei conseguenti cambiamenti nelle aspettative sui tassi di interesse.

Prima del rapporto sull'occupazione negli Stati Uniti della scorsa settimana, c'erano aspettative estremamente elevate sul mercato che la Fed avrebbe fatto iniziare ad attuare tagli dei tassi di interesse a partire da questo mese come reazione politica al rallentamento della crescita economica, in ritardo inflazionee potenziali ricadute da guerre commerciali. Sebbene queste aspettative di taglio dei tassi rimangano elevate, il rapporto sull'occupazione della scorsa settimana ha mostrato un'occupazione molto più forte crescita del previsto, il che ha creato qualche dubbio sul fatto che la Fed avrebbe continuato a essere così intenzionata a tagliare aliquote.

Oltre al rapporto sull'occupazione, un altro fattore che potrebbe trattenere la Fed è stata la sua insistenza sulla banca centrale è indipendente e non soggetta all'influenza del presidente Trump, che è un forte sostenitore del taglio degli interessi aliquote. Qualsiasi sfida di Powell può essere interpretata come un segno che la Fed potrebbe non tagliare i tassi così rapidamente o sostanzialmente come i mercati potrebbero aspettarsi.

Le testimonianze di questa settimana di Powell, insieme ai verbali della riunione del FOMC di mercoledì e ai dati chiave sull'inflazione negli Stati Uniti di giovedì sotto forma di Indice dei prezzi al consumo (CPI), dovrebbe porre le basi per l'orientamento del mercato azionario nel breve termine rispetto ai tassi di interesse. Se le aspettative tendono a un taglio più aggressivo dei tassi, le azioni potrebbero ricevere un ulteriore impulso in un territorio da record. Al contrario, se i mercati iniziassero a sentire una maggiore esitazione da parte della Fed in termini di tagli dei tassi, le azioni potrebbero ritirarsi ulteriormente.

S&P 500 perde vapore vicino al nuovo record

Il grafico S&P 500 (SPX) mostra un quadro chiaro di ciò che sta accadendo al mercato in generale. La metà della scorsa settimana ha visto un nuovo record per l'indice di riferimento prima dell'attuale pullback.

Tuttavia, a parte il fatto che l'indice è vicino ai massimi storici, i dati tecnici rimangono fortemente rialzisti. Le tendenze a lungo e medio termine continuano a puntare fortemente al rialzo, lo slancio rimane rialzista e l'attuale pullback è debole.

A seconda di come i mercati percepiscono le dichiarazioni e le allusioni di Powell questa settimana, qualsiasi segno di solidità il percorso verso tassi di interesse più bassi potrebbe indurre un breakout al rialzo per l'S&P 500 e i mercati azionari come a totale.

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I rendimenti del Tesoro rimbalzano

Il rendimento del Treasury Note a 10 anni attentamente osservato è un benchmark primario per rendimenti dei titoli di Stato, ed è saldamente legato alle aspettative del mercato relative all'impostazione dell'overnight da parte della Fed Tasso di fondi federali. Quando sono previsti tagli dei tassi da parte della Fed, i rendimenti tendono a scendere. Ora, mentre le aspettative di taglio dei tassi si sono allentate, soprattutto dopo il forte rapporto sui lavori della scorsa settimana, i rendimenti sono rimbalzati.

Il grafico mostra che il rendimento a 10 anni è appena rimbalzato da un minimo che non si vedeva da novembre 2016. Chiaramente, il rendimento ha avuto un trend ribassista eccezionalmente forte dai massimi dello scorso ottobre e novembre. Qualsiasi ripresa delle aspettative per un ritmo sostenuto di tagli dei tassi potrebbe vedere il rendimento scendere a minimi più bassi.

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Small Cap Continua a lag

Infine, abbiamo titoli a bassa capitalizzazione, rappresentati dall'indice Russell 2000 (RUT). Mentre le large cap (come nell'S&P 500, Dow e Nasdaq Composite) sono ai massimi storici o molto vicini, le small cap sono in ritardo. In effetti, il Russell 2000 è ben il 10% al di sotto del suo massimo record dello scorso settembre.

Sebbene RUT sia effettivamente aumentato di circa il 16% dai minimi di inizio anno, non è arrivato vicino a recuperare le massicce perdite dell'ultima parte dello scorso anno, come gli indici a grande capitalizzazione avere. Questo potrebbe cambiare ad un certo punto, ma dal momento che il Russell 2000 è spesso visto come un indicatore principale per il resto del mercato, la sua performance relativamente debole potrebbe essere un problema per il mercato più ampio.

La linea di fondo

Questa settimana è tutto (o principalmente) sulla Fed. Gli investitori si stanno preparando per ciò che Powell potrebbe dire al Congresso e come verranno interpretate le sue parole. Naturalmente, qualsiasi nuovo sviluppo nei colloqui commerciali USA-Cina e il nuovo imminente stagione dei guadagni sarà anche fondamentale. Ma le aspettative sui tassi di interesse probabilmente stabiliranno la direzione principale per i mercati nel breve termine.

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