Districare l'enigma economico che è l'Argentina

L'inflazione è ancora rovente, ma si sta raffreddando. L'ultimo sondaggio sul sentimento dei consumatori dell'Università del Michigan ha mostrato che le aspettative di inflazione a lungo termine sono diminuite dal 3,1% di inizio giugno al 2,8% di inizio luglio, corrispondente al tasso medio degli ultimi 20 anni prima del pandemia. La fiducia dei consumatori nell'economia sta salendo leggermente ai livelli di inizio giugno, con il 26% dei consumatori prevedendo che l'economia migliorerà nei prossimi sei mesi, mentre il 57% dei consumatori si aspetta che l'economia lo faccia peggiorare. Questo è un paio di punti percentuali in meno. Cieli belli? Difficilmente, ma una certa stabilizzazione mentre le famiglie statunitensi fanno i conti con la realtà del rallentamento economico, una potenziale recessione e un mercato azionario che sta andando di lato.

Questa settimana è ricca di risultati sugli utili, con alcune delle società più grandi e più quotate che riportano i risultati. Gli operatori, tuttavia, potrebbero anticipare alcuni risultati negativi data la recente attività nel mercato degli ETF. Lo scorso mercoledì, afflussi nel

QQQ L'ETF, che è corto delle triple Q con una leva tre volte superiore, ha raggiunto un nuovo massimo storico di $ 460 milioni. Le triple Q, o QQQ ETF, detengono i primi 100 titoli del Nasdaq, inclusi Apple, Amazon e Microsoft, e tutti dovrebbero riportare i risultati questa settimana.

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I boleri del Rio de la Plata avevano questo modo indimenticabile di farti provare tragedia, gioia, trionfo, angoscia e l'impotenza di innamorarsi tutti allo stesso tempo. Sono arrivati ​​da me circa 25 anni fa, quando sono venuta qui per la prima volta, e mi sono innamorato di una donna, della sua famiglia, del campo, del cibo e delle persone. Ho trascorso la maggior parte del mio tempo a Montevideo, la capitale dell'Uruguay, un paese noto per le sue spiagge, il suo manzo, il suo calcio, le sue pampa e la sua gente meravigliosa.

Dall'altra parte del River Plate si trova Buenos Aires, in Argentina, un'altra meravigliosa città in un paese che ha molte cose simili attributi, anche se è molto più grande, molto più rumoroso e molto più complicato, in particolare la sua politica e la sua economia. L'Argentina è un paese devastato dall'inflazione. Si potrebbe anche dire che ha un rapporto patologico con l'inflazione che risale alla metà del XX secolo. L'inflazione oggi è al 70% e sembra che salga ogni settimana. In effetti, aumenta a un tasso di circa l'1% ogni settimana, in genere più dei tassi di interesse sui depositi. Ciò significa che il denaro seduto in banca perde il suo valore ogni giorno.

E l'attuale governo, quello del presidente Alberto Fernandez e alcune delle amministrazioni che l'hanno preceduto lo sono costantemente svalutando il peso, la valuta della nazione, per cercare di stabilizzarla, ma non ci riesce mai. Per gli argentini, ciò significa che i loro soldi valgono meno ogni giorno. Questo è un forte incentivo a spendere ciò che hai non appena lo ottieni. Stimolare il consumo e la domanda, anche quando la maggior parte delle persone può a malapena permettersi di sfamare le proprie famiglie. Il tasso di povertà in Argentina è superiore al 40%. L'ironia è che l'Argentina è un paese ricco di risorse naturali. Si trova in cima a un enorme deposito di scisto di gas naturale noto come Vaca Muerta. Ha una forte industria mineraria con ricchi giacimenti di alluminio, piombo, rame, zinco, oro e litio. Produce alcuni dei migliori animali, in particolare carne bovina, di qualsiasi paese del mondo. Ha una forte economia turistica, porti e linee ferroviarie vivaci e una forza lavoro abbastanza solida e istruita.

Quindi, come potrebbe un paese con tutte queste ricchezze avere un rapporto così complicato e debilitante con l'inflazione? Le risposte si intrecciano con la dolorosa storia politica dell'Argentina per cercare di capirla. Ho parlato con alcune persone che conoscono bene questo paese, essendo cresciute qui e che gestiscono le loro attività in Argentina.

Juan:

"Penso che l'Argentina abbia un grosso problema nei conti fiscali. Gli argentini spendono molti più soldi di quelli che possono permettersi e, a seconda del tipo di governo che hai, ricorrono a strumenti diversi".

Caleb:

"Juan Cruz Diaz è il fondatore e amministratore delegato del Gruppo Cefeidas e condirettore del Programma di Corporate Governance presso l'Universidad de San Andrés. È un avvocato, non un economista, ma la sua azienda si consulta con aziende e organizzazioni che operano o investono in America Latina".

Juan:

"Di centrosinistra, o direi più un centro statale, i governi tendono a finanziare il deficit fiscale, fondamentalmente attraverso la stampa di più denaro e attraverso inflazione, e ciò porta alla fine a crisi inflazionistiche ricorrenti in Argentina. I governi di centro-destra tendono a finanziarlo disavanzo problema del debito estero, e ciò porta anche alla ricorrente crisi del debito estero in Argentina. E se esplori i nostri ultimi decenni, siamo passati come un pendolo dalla crisi del debito alla crisi dell'inflazione".

"Quello che abbiamo in questo momento, che è particolarmente preoccupante, è che stiamo vivendo, allo stesso tempo, una crisi del debito e una crisi dell'inflazione. E stiamo arrivando a un punto molto, molto preoccupante in cui i governi non possono risolvere il problema perché non stanno prendendo le misure per risolvere sostanzialmente il problema dei deficit e della spesa in cui ci troviamo Argentina. E la cosa più preoccupante a questo punto in questo momento è che abbiamo pressioni extra che non sono solo basato su questioni monetarie, ma abbiamo anche pressioni inflazionistiche che provengono da diverse fonti. La guerra in Ucraina, il mondo post-COVID-19 e molti altri problemi strutturali stanno esercitando maggiori pressioni inflazionistiche sul mondo e sull'Argentina in particolare. Per aggiungere a tutto ciò, in questo momento abbiamo un problema di credibilità nel governo, che è percepito come un governo debole".

Caleb:

"Senza entrare troppo nella politica di tutto questo (anche se è impossibile perché la storia politica dell'Argentina è molto complicata), come se i past presidenti se ne sono occupati, e in che modo questa attuale amministrazione se ne occupa, o non se ne occupa, questo ha esacerbato il problema?"

Juan:

"Beh, non ho intenzione di andare troppo indietro, ma devo per dare qualche esempio su ciò che ho appena detto. Una grande crisi inflazionistica che abbiamo avuto è stata alla fine degli anni '90, dopo che l'Argentina ha recuperato il sistema democratico nel 1983. Il presidente Alfonsín, che era un paladino della democrazia e di tutti i diritti umani importanti, non è stato in grado di risolvere questo problema. E nel 1988 e '89 in particolare, l'Argentina aveva a iper inflazione crisi che si è protratta fino al 1990. E nell'89 il presidente Alfonsín dovette dimettersi".

"Negli anni '90, allineato al clima politico di quei tempi, il presidente Menem del Partito peronista agì in modo controintuitivo in questo senso perché a quel punto molti si aspettavano che il presidente Menem non seguisse politiche espansive o più populiste, se si vuole volere. Il presidente Menem, allineato al Washington Consensus, o come era chiamato a quel tempo, seguì un percorso più ortodosso per affrontare il emettere e portare avanti molte riforme che tagliano le spese e in realtà sono diventate ancora più aggressive (avevamo una legge sulla convertibilità che in realtà ancorato il peso al dollaro), compreso un big privatizzazione processo di riforma e riforma degli Stati. L'Argentina è riuscita a contenere l'inflazione a zero per un decennio".

"Durante gli anni '90, l'Argentina ha praticamente eliminato il processo inflazionistico. Tuttavia, come ho detto prima, una crisi del debito stava iniziando a formarsi ed è esplosa all'inizio degli anni 2000. E alla fine del 2001, il presidente di un altro partito, Fernando de la Rúa, non è stato in grado di trattare con questa crisi del debito, che in fondo ha creato un'enorme crisi politica ed economica che lo ha reso dimettersi. E dopo una disordinata transizione presidenziale, la legge sulla convertibilità è stata praticamente eliminata e l'inflazione contenuta negli anni '90 è scomparsa".

"Quindi, dopo il superciclo di merci che l'Argentina ha goduto nei primi anni 2000 che ha aiutato a superare quella crisi e ad avere una pronta ripresa da quelle anni, direi nel 2007, nel 2008 abbiamo ricominciato a vedere quel problema di spesa e fiscale dell'Argentina e governo. In particolare il governatore Cristina Fernández de Kirchner, sotto l'attuale vicepresidente, molto aggressivo politiche espansive che ha esacerbato il processo inflazionistico in Argentina che il presidente Macri, dopo... non riusciva a contenere".

"E l'attuale presidente Alberto Fernández ha ereditato entrambi a enormi prezzi del debito estero, un problema inflazionistico cronico, e poi è arrivata la pandemia di COVID-19. La maggior parte dei presidenti in carica sta avendo molti problemi nella regione e altrove, e per il presidente Fernández è stato un problema impossibile da risolvere. Direi che a questo punto stiamo soffrendo la situazione. La sfida in questo momento che direi che il presidente Fernández ha è che la sua base elettorale è fondamentalmente i settori più poveri della società. Quindi, se tagliamo la spesa sociale ei piani sociali, ciò influirà sui suoi elettori e sulla sua base. Ma allo stesso tempo, senza farlo, l'inflazione sarà impossibile da contenere. E come sappiamo, soprattutto in Argentina e altrove, l'inflazione colpisce maggiormente i settori poveri".

Caleb:

"Parliamo della vita quotidiana in Argentina. Ci ho passato un po' di tempo di recente e devi fare questo calcolo mentale ogni volta che spendi soldi. Devo usare una carta di credito? Devo pagare in contanti? Ma quello che trovi che fanno i cittadini comuni è spendere un sacco di soldi e cercare di spendere i loro pesos perché non sanno se i prezzi aumenteranno domani o quanto aumenteranno. Sanno solo che stanno vivendo in un ciclo costante di inflazione crescente. Quindi, per le persone sul campo, le famiglie, le persone che guadagnano un salario modesto, come affrontano quotidianamente la vita in Argentina con questa incertezza?"

Juan:

"È molto impegnativo. E ti racconterò una breve storia. Quando stavo facendo i miei studi universitari qui negli Stati Uniti, tutti i miei professori di economia, quando hanno iniziato a spiegare l'inflazione e iperinflazione, mi ha chiesto di raccontare questa storia perché ero un adolescente nel '89, '90 quando l'Argentina ha avuto un'enorme iperinflazione da migliaia. E andavamo con mia madre al supermercato, e a quel punto non avevamo i codici a barre. Avevamo un ragazzo che segnava i prezzi con una piccola macchina. Abbiamo dovuto correre e ottenere la roba prima che il ragazzo segnasse i prezzi, in modo da poter ottenere i prezzi più bassi. I prezzi stavano cambiando secondo dopo secondo. Questo non è il caso in questo momento. Non siamo tra le migliaia. Stiamo ottenendo un'inflazione del 70%, 80% quest'anno".

"Ma se vai a Buenos Aires, una delle nostre due città principali in Argentina, vedrai ristoranti, cibo, lo vedrai vedere persone che vanno in vacanza perché le persone stanno spendendo la maggior parte dei soldi perché, come forse saprai, l'accesso a risparmio è molto difficile perché l'unico modo per sostenere il risparmio in Argentina a questo punto senza il sofisticato mercati capitali e senza altri strumenti sta comprando dollari e quel mercato è completamente controllato. L'unico modo per accedere ai dollari in modo sostanziale è attraverso il mercato nero, ed è quello che stiamo vedendo in questo momento in Argentina. Il dollaro al mercato nero sta salendo sempre di più perché le aspettative dell'economia non sono molto buone".

"Quindi, se non hai la possibilità di acquistare dollari, devi spendere i soldi. Quindi, come hai detto, le persone stanno spendendo i soldi. Stanno comprando televisori. E se puoi comprare cose a rate, a volte puoi... Shops ti dà la possibilità di pagare rate da sei, 12, 24 o anche più mesi. Questa è un'altra opzione che le persone stanno prendendo. Ma ancora una volta, sono le persone che hanno dei soldi in eccesso durante il mese. Ma in questa situazione e in questa crisi sociale ed economica, la maggior parte delle persone, direi le classi inferiori e le classi medio-basse, probabilmente non hanno molto eccesso ogni mese per farlo. Quindi, direi che la parte più preoccupante è quella. E l'altra cosa sono le piccole imprese, è molto impegnativo. Penso che le grandi aziende e le multinazionali abbiano opzioni e modi e strumenti sofisticati per proteggersi da questo. Ma questo sta danneggiando davvero le piccole e medie imprese e hanno meno opzioni".

Caleb:

"Per capire come le aziende cercano di navigare queste ondate di inflazione e svalutazione, ho trascorso del tempo con Robert Matarazzo, un agricoltore e un mio amico che gestisce 11.000 ettari di terreno a Santa Fe, una provincia della cintura agricola argentina nella parte centro-settentrionale del nazione."

Roberto:

"Noi facciamo agricoltura, che sarebbe soia; Grano; Mais; Riso... quella è un po' a nord, la fattoria più a nord; e bovini. Alleviamo razze Hereford e Bradford".

Caleb:

Stiamo vivendo un periodo di iperinflazione, anche se stiamo vedendo un po' di quel turnover. Ma quando parliamo di inflazione negli Stati Uniti, parliamo di 9% o 6% inflazione core. Qui in Argentina si parla di inflazione al 70%. Questo si traduce in ciò che stai facendo nella fattoria, nella tua quotidianità, nella tua attività?"

Roberto:

"Oh, proprio così. Per lo più i nostri costi diretti sono legati al dollaro. Quindi, stai guardando il tasso di cambio, che ovviamente si muove. Abbiamo diversi tassi di cambio in Argentina, non solo uno, per aumentare la complessità, ma il nostro governo aziendale stabilisce un tasso di cambio specifico in base al quale possiamo liquidare i nostri cereali, con i quali veniamo pagati (alla fine) in pesos, ma poi i costi indiretti come stipendi, ecc., sono esclusi dall'indice di inflazione, e cioè il 70% a partire da questo anno. Guardando al futuro, una stima prudente sarebbe probabilmente più alta".

Caleb:

"Quindi, ti sta costando il 70% in più per i tuoi costi di manodopera?"

Roberto:

"Sì."

Caleb:

"E per quanto riguarda i costi di input: fertilizzanti, acqua, carburante, tutti quei costi? Come sono impostati e in che modo hanno avuto un impatto sulla tua attività quest'anno?"

Roberto:

"Beh, quelli sono più direttamente collegati ai prezzi internazionali. Come dicevo, il tasso di cambio con il quale lo cambiamo in pesos è fissato dal governo. Quindi, lo mantengono piuttosto lento. C'è una differenza di quasi il 90%, 80% tra il tasso di cambio che veniamo pagati e il tasso di cambio, diresti, commerciale rispetto a numeri generali, numeri da campo. Il cambio libero, se c'è una cosa del genere in Argentina, è vicino ai 300 pesos, mentre i contadini, quando vendiamo il nostro grano, ci pagano con un cambio di 128 pesos. Quindi, vedete che il divario c'è qualcosa che il governo si sta intascando".

Caleb:

"Stiamo assistendo a un'iperinflazione delle materie prime, in particolare del grano; cereali; tutto ciò che esce dall'area Russia/Ucraina, ovviamente; costi energetici, ovviamente. Ma quando vediamo quel tipo di inflazione, come si traduce in ciò per cui sei in grado di vendere i tuoi beni sul mercato aperto, o nemmeno sul mercato aperto, ai tuoi clienti?"

Roberto:

"E' una cosa molto particolare... In Argentina, c'è una cosa chiamata ritenzione delle esportazioni, un po' simile a una cosa che hanno in Russia per le esportazioni di grano. Ce l'abbiamo qui per la soia. È circa il 31%, 32%. Il grano è nella ritenzione del 20%, e questo è lordo. Quindi, non stanno tassando i tuoi profitti. Questa è una tassa all'esportazione che poi l'esportatore verserà al produttore, che alla fine verrà pagato. Quindi, il grano argentino sotto questo aspetto può essere più economico per il mondo. In realtà, ci sono stati problemi negli Stati Uniti con il dumping o in Europa con i biocarburanti quando esportiamo. Ritengono che l'Argentina abbia un vantaggio ingiusto, ma danneggiando i propri agricoltori, il che è molto ironico. I prezzi sono aumentati proporzionalmente, ma ora stiamo subendo un leggero rallentamento vista la prospettiva di un globale recessione questo sta rallentando".

Caleb:

"Quindi, so che fai molto copertura con i tuoi costi di input, ma quando ci pensi e pensi alla possibilità di un rallentamento globale, di una potenziale recessione, come ti stai coprendo oggi in previsione di ciò? Facci un esempio o due".

Roberto:

"Conosco fondamentalmente l'area che seminerò con un raccolto diverso. Conosco i miei input, quanto di ciò di cui avrò bisogno. Sto guardando il mercato e ho una linea temporale. Ora, a settembre, devo piantare il mais. Quindi, avrò bisogno del mio seme e del mio fertilizzante per quel tempo. Sto correndo con quel tipo di scadenza. Quindi, provo ad anticipare. Acquistiamo dai fornitori. Come ho detto, è una quotazione in dollari. Possiamo fare... Fondamentalmente, venderemo grano in cambio di quello. Oppure c'è anche il finanziamento, il finanziamento privato delle banche. Il governo ha linee speciali che lo faranno sovvenzionare il tasso di interesse. Quindi, ti consente di giocare favorevolmente contro l'inflazione. Potresti finanziare alcuni input in pesos al 40%, 50%, il che sembra ridicolo. Ma se stai guardando un'inflazione del 70% o superiore, ha un po' di senso. E di solito molte di queste offerte sono... hai un tasso di interesse netto negativo. Finisci ora con un anno di finanziamento".

Caleb:

"Qual è la cosa che ti preoccupa di più nella seconda metà del 2022 e nel 2023? È una recessione? Sono problemi di clima? È inflazione in aumento, inflazione dilagante? O è tutto? Qual è l'unica cosa che ti tiene sveglio la notte come agricoltore?

Roberto:

"Il tempo deve essere... rispondono i contadini classici. Siamo in un ciclo di Nina che è arido per questa parte del mondo. Non c'è niente che tu possa fare contro una siccità. In secondo luogo sarebbe la recessione mondiale. Molto poco possiamo fare al riguardo. E l'inflazione, sappiamo che è davvero pessima, ma sappiamo come affrontarla. Ci siamo abituati. Quindi, questa sarebbe l'ultima delle mie preoccupazioni".

Caleb:

"In effetti, le grandi imprese e anche le medie imprese come quella gestita dal mio amico Robert sanno come gestire l'inflazione. Ci convivono da decenni. Le esportazioni agricole sono fondamentali per l'economia argentina, rappresentando circa il 17% della sua PIL. Quindi, come ha detto Robert, ci sono incentivi per gli agricoltori e le esportazioni hanno un prezzo in dollari. Tuttavia, la ginnastica matematica che gli agricoltori, gli operatori economici e i consumatori devono affrontare quotidianamente in questo paese sono sconvolgenti. Immagina di pianificare il tuo giro settimanale di shopping al supermercato negli Stati Uniti e di non sapere se un gallone di latte sarà $ 5, $ 8 o anche $ 12. Eppure gli argentini ci sono abituati. Fa parte della loro vita quotidiana, per quanto frustrante sia. Ecco di nuovo Juan".

Juan

"È una situazione molto impegnativa. Detto questo, come hai detto prima, non è una novità per l'Argentina. La maggior parte dei cittadini si sta preparando. Abbiamo ricordi di come farlo. Quindi, la maggior parte delle persone si sta proteggendo in ogni modo possibile. Tenere i dollari non nei conti bancari ma a casa o nelle casseforti o cercare modi diversi. Penso che le persone, specialmente le classi medie, siano molto più preparate in questo momento rispetto ad altre volte. Ma la parte più preoccupante, direi, è che i settori inferiori sono i settori poveri della nostra società".

Caleb:

"È ovvio quando si cammina per Buenos Aires che le persone spendono soldi, quelle che possono spendere soldi. Ma è anche abbastanza ovvio che le classi inferiori non se la passano affatto bene, e in effetti da decenni non se la passano bene. Quindi, parliamo un po' di come il governo affronta l'inflazione dilagante. C'è una svalutazione costante del peso in corso. E poi, allo stesso tempo, i lavoratori chiedono salari più alti per far fronte all'inflazione. Come fa il governo a bilanciare queste due cose? E poi arriveremo alle importazioni e alle esportazioni, che è un'altra serie di calcoli a cui le persone devono pensare quando si opera in Argentina. Ma parliamo, prima di tutto, della svalutazione del peso. Come funziona e come può funzionare, dal momento che sembra che lo facciano così spesso?"

Juan:

"La parte più complicata è che in Argentina non abbiamo un tasso di cambio, abbiamo diversi tassi di cambio. Quindi, c'è un tasso di cambio ufficiale che ha... sebbene abbiamo assistito a una svalutazione costante, è stato relativamente stabile perché è controllato dal governo, ma è un tasso di cambio fittizio perché è praticamente impossibile per le persone o per le aziende accedere a dollari a quel prezzo. E poi hai diversi tipi di scambi. Alcuni di loro sono ufficiali. Alcuni di loro sono creati fondamentalmente dal settore finanziario con una certa creatività, utilizzando diversi strumenti sul mercato. E poi hai i diversi tassi di cambio non ufficiali. Lo chiamiamo dollaro blu, che è il tasso di cambio non ufficiale rispetto al Bitcoin dollaro. Voglio dire, c'è un ente turistico e ci sono diversi tassi di cambio. Quindi, a questo punto, è molto complicato affrontarlo".

"Quindi, a seconda di chi è un stakeholder dipende da chi parlerà della valutazione. Ma questa è la pressione che il mercato sta esercitando in questo momento... e il mercato e il dollaro non ufficiale, in questo momento, mentre parliamo oggi, sta raggiungendo 340 pesos e il dollaro ufficiale è 140 pesos. C'è una differenza del 170%, 180% tra i due tassi di cambio. Quindi, c'è molta pressione sul governo per svalutare, per portare quei valori a un più equilibrio. Naturalmente, nel mezzo di questo processo inflazionistico, il governo è piuttosto preoccupato che se si svalutano, questa situazione avrà un impatto anche sui prezzi. E, naturalmente, i lavoratori guadagnano meno e diventeranno più poveri".

"Quindi, sull'altro elemento della tua domanda che è importante capire è che abbiamo i lavoratori ufficiali, la maggior parte di loro sono sindacalizzati e i sindacati sono molto forti in Argentina e hanno forti legami con il governo. E i lavoratori sindacalizzati hanno potuto negoziare che i loro stipendi siano aggiornati almeno al tasso di inflazione. Quindi, sono relativamente protetti in questo contesto. Ma il grosso problema è che quasi il 50% dei lavoratori in Argentina, ed è lo stesso per molti altri paesi della regione, sono lavoratore non formale nel settore informale, e quei lavoratori non sono sindacalizzati e quei lavoratori non sono protetti da questi negoziati. Naturalmente, non solo hanno meno diritti dei lavoratori e degli istituti sociali, ma i loro stipendi non sono al passo con l'inflazione. Quindi, come abbiamo detto prima, questi lavoratori informali stanno perdendo fortemente con l'inflazione. Questo, come sapete, peggiora la situazione sociale di cui stavamo discutendo prima".

"La parte interessante in questo momento è che la disoccupazione non è così alta. Dopo la pandemia, abbiamo assistito a una ripresa dell'attività economica. Ci sono diversi settori che si stanno riprendendo. Il settore dei servizi, del turismo, del petrolio e del gas sta andando molto bene. Come sapete, l'Argentina è diventata più... e stiamo vedendo record e produzione di gas e petrolio. Abbiamo visto quest'anno record nelle esportazioni agricole in Argentina. Quindi, che ci sono fondamentali che stanno lavorando nel paese. E direi che il problema in questo momento è principalmente politico, in cui le élite politiche non sono state in grado di mettersi d'accordo su come affrontare questa inflazione. E hanno creato molta incertezza".

Caleb:

"Quindi, parliamo di piccole imprese. Hai detto che hanno molti problemi, specialmente quelli che esportano. Quando il tasso di inflazione è in costante aumento o costantemente in movimento, la valuta viene costantemente svalutata, ci sono più tassi di cambio e molta incertezza, come fa un esportatore e come possono coloro che stanno importando da quell'esportatore e da altri paesi - chiamiamola Stati Uniti, Europa, Cina - dipendere dai prezzi e dalla stabilità dei prezzi delle piccole imprese in Argentina?"

Juan:

"È molto impegnativo. Direi che il settore esterno in Argentina è uno dei settori più impegnativi in ​​questo momento. Se sei un importatore, ad esempio, se devi importare merci, anche per produrre... Voglio dire, ci sono molti settori dell'industria in Argentina che sono molto efficienti, ma hanno bisogno di importare attrezzature, parti, alcune materie prime per poter esportare. Ma la burocrazia, le restrizioni e i regolamenti sono così, così, così difficili. E la burocrazia è così difficile a questo punto per questo perché ogni dollaro è controllato in Argentina a questo punto, ogni dollaro che esce. Quindi, è stato un incubo per molte aziende".

“E come dicevo prima, le grandi imprese o le grandi aziende o le grandi multinazionali, anche se hanno problemi, alcuni settori hanno vantaggi specifici. Nel settore minerario; nel settore petrolifero e del gas; nel settore dei ricambi auto; o il grande, grande settore industriale, alcuni di loro stanno ricevendo dei vantaggi o delle flessibilità per... le importazioni. Ma per le aziende più piccole che hanno meno, direi, forza per negoziare con il governo questo tipo di eccezioni, in alcuni punti è stato praticamente impossibile importare i materiali che essi stessi bisogno. E questo è stato un incubo in quanto a volte la produzione non è stata stabile. Ci sono alcune piccole aziende che hanno dovuto licenziare persone o rompere alcuni impegni che avevano, anche chiudendo la porta".

"Quindi, è stato un grosso problema in termini di importazione. E in termini di esportazioni, questo è un settore a cui il governo è molto più interessato perché significa che parte di quei dollari stanno arrivando in Argentina. Ma ancora una volta, è un mal di testa per molti di loro perché i dollari che ricevono sono ufficiali. Quindi, quando esporteranno, riceveranno in Argentina quei dollari in pesos al tasso ufficiale di sconto... a volte hai tasse all'esportazione, come nel caso del settore agricolo, ad esempio, in questi casi specifici, nel settore minerario in particolare. Quindi, è un bel mal di testa per molte di queste aziende".

Caleb:

"Come vedi le cose che andranno a finire nel prossimo anno o per 15 mesi in Argentina?"

Juan:

"Beh, è ​​una situazione molto, molto impegnativa per il presidente Fernández, e le sue possibilità o aspettative per una potenziale rielezione, a questo punto, è molto difficile pensare che il presidente Fernandez possa vincere o addirittura essere candidato alle prossime elezioni presidenziali del 2023 e anche oltre Quello. Se guardiamo ai sondaggi di oggi, sembra estremamente impegnativo, praticamente impossibile per il peronista Partito, che in questo momento sta guidando il Paese, per vincere le elezioni presidenziali del prossimo anno".

"Vediamo un Paese con forti credenziali economiche. La Corte Suprema in Argentina è molto indipendente e in realtà molto contraria al governo. Il governo non controlla completamente il Congresso. Abbiamo i media e la stampa è molto indipendente e per lo più molto critica con il governo. E le reali possibilità dell'opposizione di vincere le elezioni sono molto alte. Quindi, nonostante questa incertezza economica e una crisi inflazionistica economica, abbiamo ancora solide istituzioni lavorando finora, che è una buona notizia perché questo aiuterà l'Argentina a superare questa crisi in un potenziale modo ordinato».

Caleb:

"Questo è il paradosso dell'Argentina. L'inflazione, l'instabilità politica e l'incertezza economica sono solo una parte della vita. E le persone che ho incontrato qui e i milioni di persone che vedi nelle strade affollate di Buenos Aires vivono la vita al massimo. Tragedia, gioia, trionfo, angoscia e l'impotenza dell'innamoramento fanno tutti parte del tango che è l'Argentina".

Termine della settimana: capitolazione

È tempo di terminologia. È tempo per noi di diventare intelligenti con il termine di investimento che dobbiamo conoscere questa settimana. E il mandato di questa settimana ci viene da Michael nella Columbia Britannica, in Canada. Incantevole lassù nel BC. suggerisce Michele capitolazione questa settimana e amiamo quel termine date le recenti tendenze del mercato azionario. Abbiamo venduto molto, con l'S&P 500 in calo di poco più del 17% dai massimi del 2021, uscendo da un mercato ribassista nelle ultime due settimane. Secondo Investopedia, la capitolazione descrive la drammatica ondata di pressione di vendita in un mercato in declino o in un titolo che segna una resa di massa da parte degli investitori. Il conseguente calo dei prezzi di mercato può segnare la fine di un calo, poiché è probabile che coloro che non hanno venduto durante il panico lo facciano subito dopo. La capitolazione in genere segue un calo significativo dei prezzi, che può verificarsi anche se gli investitori rimangono rialzisti. Con l'accelerazione della flessione, si raggiunge un punto in cui la vendita da parte degli investitori non disposti a subire ulteriori perdite aumenta a dismisura, portando a un drastico calo del prezzo.

Nonostante tutte le vendite di quest'anno, sembra che non abbiamo ancora visto la capitolazione, almeno per il momento. D'altra parte, il team di ricerca di JPMorgan ha appena sottolineato che un record del 12% delle società statunitensi negoziava al di sotto della liquidità e degli investimenti a breve termine. Questo è il livello più alto che abbiamo visto risalendo fino al 1990, il che ci dice che anche a una parte considerevole di aziende non vengono nemmeno accreditate le attività sui loro libri contabili. Questo tipo di sembra una capitolazione. Ma se ricordi cosa ci ha detto Dan Niles la scorsa settimana, pensa che potremmo vedere un altro calo del 20-30% nell'S&P 500 poiché le società riportano risultati che potrebbero deludere gli investitori. Vedremo questa settimana, ma forse siamo sul precipizio. Capitolazione da una parte, ritorno all'acquisto dall'altra. O forse rimarremo qui per un po' finché gli investitori non saranno costretti a continuare a vendere o iniziare a comprare. Buon suggerimento, Michele. Un paio dei calzini più dolci di Investopedia stanno arrivando.