Esame dello stato di salute del mercato azionario con il dottor Ed Yardeni

Le azioni statunitensi hanno trovato il loro appoggio la scorsa settimana, chiudendo un luglio da ricordare. Il Dow è salito di quasi il 3% mentre l'S&P ha guadagnato il 4,3% la scorsa settimana e il Composito Nasdaq è aumentato del 4,7% nel mese. Per il mese, l'S&P 500 ha guadagnato il 9,1% mentre il Nasdaq ha segnato un aumento del 12,3%, registrando uno dei mesi più forti nella storia dell'indice. Se quello fosse un trappola per orsi, non è stato molto convincente, dato che nove su 11 settori nell'S&P 500 tutti hanno registrato guadagni. Se vuoi diventare tecnico al riguardo, tutti i principali indici hanno trovato supporto per il momento e stiamo iniziando a vedere alcuni veri spinte di ampiezza giocando sul mercato azionario. Una spinta in ampiezza, amici miei, non è una mossa di scherma. È un indicatore tecnico che lampeggia quando un'ampia percentuale di titoli raggiunge nuovi massimi a breve termine, portando le medie mobili più in alto, con un numero maggiore di titoli che avanza anziché diminuire.

Se guardiamo indietro alla storia dell'S&P 500, ogni volta che abbiamo visto un respiro così forte, secondo i nostri amici di Tutte le classifiche stellari, il mercato è stato più alto 12 mesi dopo 27 volte su 28. Vuol dire che andrà di nuovo in questo modo questa volta? No. Ma le probabilità sono piuttosto convincenti. E le cattive notizie per l'economia iniziano a essere prese come buone notizie per il mercato azionario. È uno di quegli strani punti di svolta quando vediamo i mercati allungarsi agli estremi. Le stime preliminari per il PIL del secondo trimestre hanno mostrato un rallentamento dell'1,1%, non così male come previsto, ma comunque in calo, e il secondo calo trimestrale consecutivo consecutivo. Questo è uno degli indicatori di a recessione che è diventata una patata bollente nella politica, nei media e ovunque. La Fed, da parte sua, non pensa che siamo in recessione.

Prepariamoci per la settimana a venire. Sarà un altro momento impegnativo, con il mercato del lavoro statunitense al centro dell'attenzione e la stagione degli utili del secondo trimestre in piena fioritura. In totale, questa settimana 148 società dell'S&P 500 riporteranno i risultati del secondo trimestre, tra cui Activision blizzard, PayPal, Square, Caterpillar, BP, Uber, JetBlue e Starbucks, solo per citarne alcuni. Secondo FactSet, del 56% delle società dell'S&P 500 che hanno già riportato risultati, il 73% ha battuto le stime. I grandi giganti del petrolio sono stati inondati di profitti dato l'impennata dei prezzi del petrolio all'inizio di quest'anno. Questa settimana terremo d'occhio i risultati di Caterpillar. È un buon indicatore della salute dell'economia globale, dato che è soggetta a lunghi tempi di consegna per gli ordini dei suoi clienti. Se la domanda sembra forte per il resto di quest'anno e il 2023, questo è un indicatore abbastanza buono che i timori di recessione potrebbero attenuarsi.

Anche questa settimana osserveremo da vicino i prezzi del petrolio. Il OPEC+ il gruppo si riunisce per decidere se mantenere gli obiettivi di produzione di petrolio ai livelli attuali o aumentare la produzione per facilitare le forniture. Non potrebbe arrivare in un momento più cruciale in quanto il presidente russo Vladimir Putin incontrerà quello turco Il presidente Erdogan alla fine di questa settimana mentre la Russia interromperà le forniture di gas all'Europa in risposta all'Occidente sanzioni. L'Europa riceve il 60% delle sue forniture energetiche dalla Russia. Di ritorno negli Stati Uniti, saremo bloccati nel rapporto sul lavoro di venerdì per il mese di luglio. Gli economisti prevedono guadagni di circa 250.000 posti di lavoro aggiunti il ​​mese scorso e che il tasso di disoccupazione si manterrà stabile al 3,6%. Ricorda cosa ha detto il presidente Jerome Powell. Il forte mercato del lavoro sta dicendo alla Fed che questa non è una recessione.

Incontra Ed Yardeni

Il Dr. Ed Yardeni è il fondatore e Presidente di Yadeni Research, Inc., un fornitore di strategie di investimento globali e analisi e raccomandazioni di asset allocation. Prima di fondare Yardeni Research, Ed è stato Chief Investment Strategist di Oak Associates, Prudential Equity Group e della divisione azionaria statunitense di Deutsche Bank a New York City. È stato anche capo economista di CJ Lawrence, Prudential-Bache Securities e EF Hutton. Ha insegnato alla Graduate School of Business della Columbia University ed è stato economista presso la Federal Reserve Bank di New York. Ha anche ricoperto incarichi presso il Federal Reserve Board of Governors e il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti a Washington, DC

Cosa c'è in questo episodio?

Iscriviti ora: Podcast di Apple / Spotify / Podcast di Google / Player FM

I venti estivi di fine luglio hanno soffiato un bel rally sui mercati azionari statunitensi e i muri di preoccupazione che sembravano insormontabili a fine maggio e giugno? Si sentono un po' più bassi all'improvviso. Il peggio è alle nostre spalle o è solo un incantesimo di navigazione tranquilla fino a quando la prossima serie di fattori di paura spaventa gli investitori dal mercato azionario? Nelle prossime settimane sentirai molti osservatori del mercato e chiamanti shock fare previsioni, chiamare minimi o falsi allarmi. È solo una parte del gioco. Ma ci sono solo poche persone che ascolto molto da vicino quando condividono le loro opinioni. E uno di loro è il dottor Ed Yardeni. È il fondatore, presidente e chief investment officer di Yadeni Research, a lato vendita società di consulenza che fornisce una vasta gamma di strategie di investimento e allocazione patrimoniale analisi e raccomandazioni. È l'autore del libro da leggere Prevedere i mercati: un'autobiografia professionale. È una lettura obbligata per chiunque sia seriamente intenzionato a investire. Ed è un esperto di investimenti ampiamente citato e seguito, dal quale ho imparato per oltre 20 anni. Quando Ed Yardeni parla, la gente ascolta. E abbiamo il piacere di accogliere Ed a bordo dell'Express questa settimana. Grazie mille per essere con noi.

Ed: Grazie.

Caleb: Conosco bene la tua ricerca e non sei un perma-bull. Non indossi occhiali color rosa. Non sei quel tipo di osservatore del mercato. Ma hai detto che il 16 giugno potrebbe essere stato il mercato ribassista basso. E hai ragione, visti i rendimenti delle ultime settimane, e il rally che abbiamo visto da quando la Fed ha alzato i tassi la scorsa settimana lo conferma. Quali indicatori chiave stai osservando, oltre al livello dei prezzi, per confermare i tuoi sospetti?

Ed: Bene, penso che uno degli indicatori chiave sia stato il sentimento. Il sentimento è diventato estremamente ribassista. In effetti, proprio in fondo, abbiamo visto che l'Investors Intelligence's rapporto toro/orso era il più basso da marzo 2009, che è proprio la profondità del Crisi finanziaria globale. E sicuramente le cose non sono così terribili come allora. E ce ne sono stati molti altri indicatori di sentimento suggerendo che il mercato era gravemente ipervenduto. Ma io sono un fondamentalista, non un tecnico, e non sono sempre un contrarian. Ma penso che i fondamentali che i mercati hanno iniziato a scontare fosse che potremmo avvicinarci, se non siamo già al culmine, in inflazione, e che dovrebbe iniziare a moderarsi. E che, nel frattempo, nonostante tutti i timori che l'economia stesse cadendo in una grave recessione, che probabilmente sia un atterraggio morbido, è probabilmente un rallentamento di metà ciclo, se vuoi. E penso che il mercato possa conviverci. E, naturalmente, la stagione dei guadagni è andata abbastanza bene.

Caleb: Sì, voglio entrare in alcuni di quei risultati e cosa ti stanno dicendo. E gente, se siete interessati a leggere la ricerca di Ed, potete trovarla su Yardeniquicktakes.com, così come Yardeni.com dove abbiamo grafici fantastici. La parola "recessione" è diventata un calcio politico. Ci si aspetterebbe che durante un anno elettorale, la Casa Bianca abbia cercato di ridefinirlo la scorsa settimana, ottenendo molti contraccolpi per questo. Il presidente della Fed Powell ha detto che non siamo in uno al suo FOMC conferenza stampa mercoledì scorso. Potremmo non esserlo. O se lo siamo, non cammina, parla e non si comporta come le recessioni passate. Anche se abbiamo avuto quei due trimestri consecutivi di PIL negativo, che, come sapete, è un indicatore, tipicamente uno degli indicatori di una recessione. Sei anche un economista e un investitore. Qual è la tua opinione? E puoi chiamarla banana se vuoi, proprio come facevano alla Casa Bianca negli anni Settanta.

Ed: Sì, ho scritto di chiamarla banana. Era il lontano quando, ai tempi di Jimmy Carter, quando Alfred Kahn coniò l'espressione "chiamiamola banana invece di recessione", perché le persone erano critiche nei confronti del presidente all'epoca e Jimmy Carter non voleva parlare della possibilità di un recessione. E ora abbiamo lo stesso tipo di scenario in cui l'amministrazione ha respinto e ha detto: "non siamo in una recessione". Non divento politico su queste cose. Voglio dire, è abbastanza chiaro per me che quello che abbiamo qui è una recessione della crescita. Non c'è crescita nell'economia nel primo o nel secondo trimestre. Per tutti gli scopi pratici, è una crescita zero più o meno uno per cento, quindi non è molto. Ci sono stati alcuni fattori tecnici che hanno depresso il primo trimestre, e il secondo trimestre è stato un po' più di un trimestre fondamentalmente debole, e vedremo come andrà a finire la seconda metà dell'anno. Ma la realtà è che l'inflazione ha davvero eroso il potere d'acquisto dei consumatori; anche le loro spese, ma a malapena. Quindi abbiamo avuto una certa crescita dal consumo e stiamo vedendo una certa debolezza nella spesa in conto capitale. Quello che abbiamo sicuramente è una recessione del mercato immobiliare che ha contribuito maggiormente al calo del secondo trimestre PIL reale, ed è probabile che continui. La Fed ha aumentato i tassi di interesse in modo più aggressivo negli ultimi due incontri, ma nel frattempo il mercati del credito si sono davvero inaspriti e abbiamo visto il tasso dei mutui salire alle stelle, sbattendo i freni sul mercato immobiliare. E non è solo l'alloggio, è legato all'alloggio vendite al dettaglio. E quindi, tutto sommato, penso che siamo solo in un rallentamento. Potrebbe durare fino alla fine dell'anno, potrebbe non essere valutato come una recessione ufficiale, ma vedremo come andrà a finire la seconda metà dell'anno.

Caleb: Devi anche renderti conto, e so che lo fai, siamo usciti da un periodo diverso da quello che abbiamo mai veramente vissuto in questo paese. Schiacci i freni sull'economia, la spegni come un interruttore della luce e poi provi a riaccenderla. Ci vuole un po'. E poi hai il catena di fornitura squilibrio, hai l'effetto frusta che i rivenditori stanno affrontando in questo momento. Hai una domanda dove noi non ce l'avevamo. Hai una mancanza di domanda dov'era prima. Quindi non ci siamo mai passati prima e i cicli sono così compressi in questo momento. Hai anche scritto in una nota recente che i consumatori non hanno nulla da temere per il futuro e lo sappiamo sentimento del consumatore è già estremamente negativo, peggiorando ogni mese a causa dell'inflazione, dell'aumento dei tassi e dell'incertezza generale. Ma di cosa dovrebbero aver paura i consumatori del futuro? O i consumatori sono spaventati solo a causa di ciò di cui sono circondati e del rumore delle recessioni che sentono ogni singolo giorno?

Ed: Bene, penso che tu abbia fatto un'ottima osservazione su come questo sembra essere un ciclo di affari con steroidi e velocità. Quindi è stato un ciclo economico molto compresso e questo ha reso tutti nervosi perché non siamo abituati a cose che cambiano così frequentemente e potenzialmente catastrofiche come temono le persone. Quindi ci sono chiaramente molti problemi da temere. Ovviamente, la situazione in Ucraina è orribile. Il potenziale per l'Europa di cadere in una recessione molto grave questo inverno a causa della chiusura del gas russo è un grosso problema. La Cina sta attraversando, in un certo senso, quello che abbiamo passato nel 2008 con la bolla immobiliare e la calamità del mercato. E poi, ovviamente, c'è l'inflazione, di cui non devi andare all'estero per parlare. È qui e ora, ed è stato un vero problema per tutti noi. E abbiamo visto che sta comprimendo il potere d'acquisto dei consumatori. Quindi penso che in questo momento il consumatore sia, in larga misura, depresso dall'inflazione. Sono depressi dal fatto che, da un lato, hanno ottenuto degli aumenti salariali piuttosto carini, ma quando vanno a spenderli in i negozi, stanno concludendo che non stanno meglio - in termini di potere d'acquisto reale - di quanto non fossero prima del salario aumento. Quindi questo è un problema. E penso che potremmo parlare di noi stessi in una grave recessione, suppongo. Ma, sai, se abbiamo una recessione, una recessione convenzionale, quella sarebbe probabilmente la recessione più attesa di tutti i tempi, che è uno dei motivi per cui probabilmente non sarà poi così terribile, perché tutti sono per lo più preparati per le cose che rallentano fuori uso. E così nessuno si sorprenderà improvvisamente e scoprirà di dover tagliare la propria attività commerciale. Quindi penso che un rallentamento sia ciò che probabilmente subiranno i consumatori, ma nel frattempo temono che le cose peggiorino.

Caleb: Nel frattempo, continuiamo a spendere - siamo davvero bravi in ​​questo - a spendere. La spesa dei consumatori, che rappresenta il 70% del PIL degli Stati Uniti, non è ancora crollata. Abbiamo assistito ad alcuni aumenti nei livelli di debito delle carte di credito e abbiamo assistito a qualche arretramento discrezionale aree, in particolare tra le persone a basso reddito. Te lo aspetteresti in qualsiasi economia, ma soprattutto in una che sta rallentando. Diamo un'occhiata ad alcuni degli indicatori fondamentali chiave per i quali tu e il tuo team monitorate e tracciate ogni giorno alcuni indicatori di salute economica - e persone - puoi accedervi gratuitamente sul tuo manuale di strategia all'indirizzo Yardeni.com. Esaminiamone un paio che sono fondamentali per te. Cosa stai vedendo? Cosa ti colpisce di più in termini di dove siamo in termini di Rapporti P/E, utile per azione (EPS)e alcune di queste altre metriche?

Ed:In termini di fondamentali macroeconomici, prima di passare ai fondamentali del mercato azionario. Chiaramente, il consumatore, come lei ha detto, è estremamente importante. E quindi sto guardando il reddito personale aggiustato per l'inflazione. Sto guardando il consumo aggiustato per l'inflazione. Sto osservando la distribuzione dei consumi. Per cosa stanno spendendo? Bene, hanno ridotto le spese beni durevoli. Come hai detto, abbiamo avuto un periodo straordinario qui con la pandemia e stanno uscendo dalla recessione del blocco. La gente aveva la febbre da cabina e doveva superarla andando a fare la spesa. E i servizi sono stati in gran parte chiusi. Quindi hanno acquistato molti beni durevoli e ora hanno soddisfatto tutta la loro domanda per quel tipo di articoli. E ora vedi che le persone vogliono viaggiare, vogliono usare i servizi e divertirsi. E stiamo vedendo che nei dati, in effetti, c'è una sorta di perno da parte del consumatore dai beni ai servizi, quindi va bene e ha senso. E non è esattamente un motivo di cui preoccuparsi particolarmente. E come ho detto, sto osservando gli indicatori abitativi. Ci sono alcuni indicatori previsionali, ad esempio le vendite di case in sospeso, che sembrano molto deboli. Sono un grande fan dell'utilizzo dei sondaggi aziendali regionali. Ce ne sono cinque che il Riserva federale banche messe insieme, e sono i principali indicatori del Indice dei responsabili degli acquisti (PMI), che esce all'inizio del mese. Quindi queste sono tutte le cose che guardo, e stanno tutte confermando che le cose stanno rallentando, ma non in una situazione di caduta libera.

Per quanto riguarda il mercato, ho sempre detto che non è così difficile essere uno stratega degli investimenti. Tutto quello che devi fare è prevedere due variabili: guadagni e rapporto P/E, o il valutazione di quei guadagni. Ottenere queste due variabili nel modo giusto è la sfida e ne sono sempre messo alla prova. Ma come economista, penso di avere alcune intuizioni quando mi concentro sui guadagni. Vorrei avere una laurea in psicologia, perché probabilmente mi aiuterebbe molto con i multipli di valutazione. Ma per quanto riguarda gli utili, sempre in uno scenario di rallentamento dell'atterraggio morbido, penso che la crescita degli utili rallenterà, ma non credo sia diventerà necessariamente negativo e penso che potrebbe andare di traverso per un po', il che potrebbe significare un mercato azionario obliquo per un mentre. Ma penso che entro il prossimo anno torneremo a vedere l'economia crescere, gli utili in crescita e il mercato guarda avanti. Il mercato ha fatto un lavoro davvero brillante nell'anticipare il rallentamento a metà di quest'anno. All'inizio dell'anno, il mercato è sceso durante la prima metà dell'anno anticipando problemi. Ma ora penso che stia già esaminando il 2023 e riconoscendo che probabilmente supereremo questi problemi senza grandi calamità. E all'improvviso, questo rally che abbiamo avuto dal 16 giugno è stato davvero guidato da una sorta di inversione dei multipli di valutazione. All'inizio dell'anno sostenevo che gli investitori sono su Marte e gli analisti su Venere. Sono pianeti diversi e gli analisti hanno continuato a cantare una melodia allegra e ad aumentare le stime dei guadagni per quest'anno. E nel frattempo, gli analisti semplicemente non potevano comprarlo e stavano distruggendo i multipli di valutazione da circa 20 a 15. Ed è proprio da lì che è venuto il calo del mercato. E ora stiamo vedendo che gli investitori dicono, beh, forse gli investitori, gli analisti erano troppo ottimisti, ma forse eravamo troppo pessimisti sulle prospettive e ora stiamo assistendo a un certo rimbalzo nella valutazione multiplo.

Caleb: Ma è sempre un po' così. Andiamo troppo oltre in una direzione. Siamo animali. Abbiamo spiriti animali che in qualche modo governano su di noi. Quindi diventiamo un po' troppo pessimisti al ribasso, un po' troppo ottimisti o troppo ottimisti al rialzo. Niente di sorprendente in tutto questo, giusto?

Ed: No, è la vecchia paura e avidità. E abbiamo visto un'enorme quantità di paura nella prima metà dell'anno, e gli indicatori del sentiment hanno fatto un ottimo lavoro nel misurarlo. Si è rivelato, finora, ancora una volta un buon indicatore contrarian. guarda, solo perché sembra che abbiamo raggiunto un minimo importante il 16 giugno, questo non viene fornito con una garanzia di rimborso. Viviamo in un mondo molto dinamico e fluido e qui le cose possono cambiare abbastanza rapidamente. Ma abbiamo scontato molte notizie potenzialmente davvero, davvero brutte e si è rivelato, finora, non così terribile come si temeva.

Caleb: Sì, siamo nel bel mezzo della stagione dei guadagni. L'hai già menzionato. I risultati sono stati contrastanti, ma forse migliori del previsto per alcune aziende e settori. Ma concentriamoci sui ricavi per azione, sui profitti per azione e sugli utili operativi. Questi sono tre dei principali organi all'interno dei bilanci delle aziende. Qual è la prognosi, dottor Yardeni?

Ed: Entrate per azione sono cresciuti molto rapidamente, e questo è a causa dell'inflazione, voglio dire, PIL nominale e le entrate sono fondamentalmente lo stesso concetto. E così, con l'aumento dell'inflazione, anche i ricavi sono aumentati. La cosa notevole è che le aziende sono state in grado di far passare abbastanza facilmente questa inflazione ai propri consumatori. Di conseguenza, gli utili hanno continuato a crescere e i margini di profitto hanno effettivamente retto sorprendentemente bene. Ora, come hai detto, è un quadro misto. I rivenditori sono rimasti bloccati con scorte che non si aspettavano. Non si aspettavano che i consumatori avrebbero potuto soddisfare molta domanda repressa negli ultimi due anni. E ora, all'improvviso, alcuni potrebbero dover scontare, il che, tra l'altro, è uno sviluppo salutare in termini di riduzione dell'inflazione. D'altra parte, alcuni dei nomi della tecnologia stanno dimostrando che continuano a fare un ottimo lavoro nel generare guadagni. Quindi penso che stiamo guardando nel secondo trimestre, una volta che i risultati sono tutti dentro, a qualcosa come un 5-7% anno su anno aumento dell'utile per azione e penso che continueranno a essere confronti a una cifra nella seconda metà del anno. E poi penso che probabilmente vedremo cifre basse a doppia cifra, qualcosa come dal 10% al 15%, l'anno prossimo. E quindi penso che sia fondamentalmente coerente con la continuazione del movimento al rialzo che abbiamo visto dal 16 giugno.

Caleb: Quindi di cosa nessuno parla in relazione alla salute e alla direzione del mercato azionario statunitense che ritieni meriti maggiore attenzione? Qual è l'indicatore chiave trascurato a cui pensi di dover prestare attenzione?

Ed: Sono felice che tu l'abbia chiesto, perché tendiamo a essere troppo concentrati sugli Stati Uniti, troppo incentrati sugli Stati Uniti. Penso che tu voglia davvero avere una prospettiva globale quando pensi al mercato azionario, e quando guardi in giro per il mondo, vedi che è una situazione piuttosto disordinata. La Cina ha dei problemi terribili, l'Europa ha dei problemi terribili. E ora stiamo vedendo che i mercati emergenti stanno vivendo situazioni politiche instabili a causa dell'alto costo del cibo e dell'energia. E così, quando gli investitori globali cercano dove mettere i loro soldi, sembra sicuramente che gli Stati Uniti siano a rifugio. E questo spiega perché il dollaro è stato così forte. E questo spiega in una certa misura, credo, perché il rendimento del Tesoro a 10 anni è salito al tre per cento e mezzo. E improvvisamente, penso, gli stranieri sono stati importanti acquirenti di obbligazioni negli Stati Uniti, contribuendo a far scendere il rendimento delle obbligazioni. In realtà non hanno acquistato azioni, ma l'abbassamento dei rendimenti obbligazionari ha aiutato sul lato dei multipli di valutazione. Ma penso che troverai sempre di più quegli investitori globali, e questo include americani gli investitori che si diversificano su base globale concluderanno che non ci sono alternative paese a sovrappeso diverso dagli Stati Uniti, e quindi TINAC sta per "non esiste un paese alternativo". Da non confondere con TINA, che è una specie di cugino stretto di "non c'è alternativa alle azioni". Ma penso che su base globale, gli Stati Uniti sembrano il posto giusto sovrappeso.

Caleb: Sei un appassionato di cinema, dottor Yardeni, e un critico di film piuttosto accanito. Hai un ottimo elenco di recensioni di film che risalgono a molti anni fa sul tuo sito. Parliamo di film d'affari e finanziari. Adoriamo quelli qui a Investopedia. Devo conoscere i tuoi primi cinque. Puoi darci i migliori film della tua vita legati alla finanza?

Ed: Sì, ma non sono le scelte dei film di per sé. Sono una serie via cavo, che penso sia stata molto, molto ben fatta di recente. Quindi uno dei miei preferiti è I Titani che hanno costruito l'America di persone come Henry Ford e Rockefeller. E so che alcune persone hanno una visione negativa di questo genere di cose baroni rapinatori, ma la serie ti fa apprezzare la misura in cui questi imprenditori hanno migliorato il standard di vita di tutti i loro clienti fornendo loro beni e servizi migliori a prezzi inferiori. Inventare Anna parla di Anna Sorkin, che è una brava artista della truffa, è andata in prigione per le sue truffe. Ma puoi farti un'idea di come lavorano i truffatori per attirare fondi. A proposito, un altro film di truffatori, L'abbandono, è una serie su Elizabeth Holmes e Theranos. E, sai, afferma di avere questa straordinaria tecnologia che con una goccia di sangue poteva raccontare tutto di te. E si è rivelata solo una grande truffa. E questo è estremamente ben fatto. mi piace molto Super pompato: la battaglia per Uber. E in realtà ho lavorato con Bill Gurley, che era il venture capitalist che ha davvero creato quella società, finanziata l'azienda, le prove e le tribolazioni che ha dovuto affrontare per portarla sul mercato affascinante. E poi di nuovo, nella stessa riga, puoi quasi vedere che questa è una caratteristica quintupla Siamo crollati, su Wework. Quindi quelli ti terranno occupato per molto tempo perché la maggior parte di loro sono diversi spettacoli di un'ora. Mi piacciono perché in qualche modo mescola il capitalismo con la corruzione e ottieni questo, puoi vedere la natura umana davvero, davvero bene.

Caleb: Beh, so che da qualche parte nei recessi della tua mente, probabilmente stai lavorando a una sceneggiatura, a un pilot o a un film perché so che sei un tale grande fan dello schermo, quindi grazie per quelle scelte, ci collegheremo a quelle nelle note dello show e siamo grandi fan di tutte quelle come bene. E sai, siamo un sito costruito sui nostri termini finanziari e le nostre definizioni. Sei uno studente e un insegnante del gioco. Qual è il tuo termine o indicatore di investimento preferito che ami usare nella tua ricerca o insegnare alle persone qual è quello che ti sta veramente a cuore?

Ed: Beh, è ​​quello che ho inventato nei primi anni '80: il bond vigilante. L'idea è che la Federal Reserve abbia certamente un'enorme influenza sull'economia, ma non dovremmo sottovalutare la misura in cui anche i mercati finanziari, in particolare i mercati obbligazionari, possono avere un influenza. E abbastanza sicuro, quando la Fed è passata dall'essere estremamente accomodante per molti anni ad essere falco all'inizio dell'anno, anche prima che la Fed iniziasse davvero ad aumentare in modo aggressivo i tassi di interesse, i vigilantes obbligazionari lo capirono e saltarono in qualche modo in testa alla linea e ha spinto nuovamente i tassi di interesse in modo drammatico, in particolare nel mercato dei mutui, che ha rallentato l'economia e sta avendo un problema impatto. Sai, abbiamo visto i vigilantes obbligazionari attivi in ​​Europa in passato. Quando quelli Rendimento delle obbligazioni greche è salito al 40%, stavano chiaramente urlando che qualcosa non andava nel modo in cui quel paese veniva gestito, e le cose sono cambiate e quei rendimenti obbligazionari sono scesi. Il loro periodo di massimo splendore è stato davvero negli anni '80 e nei primi anni '90. All'inizio degli anni Novanta, l'amministrazione Clinton ha sostanzialmente riconosciuto che c'erano dei limiti a ciò che potevano fare con la politica fiscale perché i vigilantes obbligazionari stavano guardando cosa stavano facendo. Quindi questa è una frase che mi piace sollevare, specialmente quando sta diventando rilevante come oggi.

Caleb: Ed è solo tuo e tuo. E faremo in modo che se non lo abbiamo su Investopedia, sarà lì molto presto, con i link a te, Dr. Yardeni. Dr. Ed Yardeni, fondatore, presidente e chief investment officer di Yardeni Research. Grazie mille per esserti unito all'Express. È un vero onore averti.

Ed: Grazie, Cal. Piacere mio.

Termine della settimana: deflazione

È tempo di terminologia. È tempo per noi di diventare intelligenti con il termine di investimento che dobbiamo conoscere questa settimana, e il mandato di questa settimana ci viene dalle brave persone di Wingstop. Esatto, Wingstop. Quella catena multinazionale americana di ristoranti a tema aeronautico specializzati in ali di pollo. L'azienda è stata fondata nel 1994 a Garland, in Texas, e ha iniziato a offrire franchising nel 1997. E il CEO di Wingstop ha dichiarato la scorsa settimana in una chiamata sugli utili che la società sta beneficiando di una significativa deflazione delle ali ossee. Giusto. I prezzi sono in calo per le ali di pollo. Cos'è la deflazione? Bene, secondo il mio sito Web preferito, deflazione è il calo generale del livello dei prezzi di beni e servizi che è solitamente associato a una contrazione l'offerta di moneta e di credito, ma i prezzi possono scendere anche a causa dell'aumento della produttività e della tecnologia miglioramenti. Ma nel caso delle ali di pollo, potrebbe esserci qualcosa di brutto nel pollaio.

La scorsa settimana, il Dipartimento dell'Agricoltura degli Stati Uniti ha effettivamente aumentato la stima del prezzo del pollame all'ingrosso a un aumento compreso tra il 26 e il 29%, rispetto a una previsione precedente compresa tra il 20 e il 23%. L'aumento delle previsioni suggerisce che i prezzi del pollo potrebbero essere pronti a continuare a salire nella seconda metà dell'anno. Ma poi, Pilgrim's Pride, il più grande produttore di pollame della nazione, ha affermato che i prezzi di petto di pollo, offerte e quarti di coscia sono in trend più alti rispetto agli altri anni recenti, ma i prezzi delle ali sono crollati. Ciò potrebbe essere dovuto ad alcune delle misure di riduzione dei costi che aziende di ristoranti come Wingstop hanno adottato all'inizio di quest'anno. Con l'aumento dei prezzi delle ali, le aziende hanno tolto le ali dal menu e le hanno scambiate con ali disossate, che in realtà sono fatte con carne di petto di pollo. I prezzi delle ali di pollo sono diventati così alti che Wingstop ha aperto quest'anno una nuova catena di ristoranti chiamata Thigh Stop. In conclusione, deflazione significa calo dei prezzi, ma le ali di pollo potrebbero non essere il canarino nella miniera di carbone che stavamo cercando.