Serraggio quantitativo (QT)

Che cos'è il serraggio quantitativo (QT)?

Si riferisce al serraggio quantitativo (QT). politiche monetarie quel contratto, o ridurre, il Sistema della Federal Reserve (Fed) bilancio. Questo processo è anche noto come normalizzazione del bilancio. In altre parole, la Fed (o qualsiasi Banca centrale) lo restringe riserve monetarie sia vendendo Tesori (titoli di Stato) o lasciarli maturare e rimuoverli dai propri saldi di cassa. Questo rimuove liquidità, o denaro, dai mercati finanziari.

È l'opposto di allentamento quantitativo (QE), un termine che si è radicato nel vernacolo dei mercati finanziari sin dal Crisi finanziaria del 2008, che fa riferimento alle politiche monetarie adottate dalla Fed che ampliano la sua bilancio.

Comprensione del serraggio quantitativo (QT)

L'obiettivo principale della Fed è mantenere l'economia statunitense al massimo dell'efficienza. Pertanto, il suo mandato è quello di attuare politiche che promuovano la massima occupazione garantendo al contempo che le forze inflazionistiche siano tenute a bada. Inflazione si riferisce al fenomeno monetario in cui i prezzi di beni e servizi nell'economia aumentano nel tempo. Livelli elevati di inflazione erodono il potere d'acquisto dei consumatori e, se non affrontati, potrebbero influire negativamente sulla crescita economica. La Fed ne è molto consapevole e tende ad essere piuttosto proattiva se ha prove che ciò stia accadendo.

Il primo passo che la Fed compie per frenare le pressioni inflazionistiche incontrollate è spostare il Tasso di fondi federali più alto. In tal modo, la banca centrale influenza il tassi di interesse che le banche addebitano quando prestano ai propri clienti, sia aziendali che residenziali. Un esempio di prestito residenziale sarebbe mutuo aliquote. L'aumento del tasso sui fondi federali porterebbe a tassi ipotecari e pagamenti mensili più elevati, che a loro volta dovrebbero causare un calo della domanda di proprietà, portando a una riduzione o alla stabilizzazione dei prezzi.

Un altro modo per influenzare i tassi di interesse al rialzo è ricorrere a un processo chiamato inasprimento quantitativo (QT). Come accennato in precedenza, ciò può essere ottenuto in due modi principali⁠: vendita a titolo definitivo di titoli di stato nel mercato secondario del Tesoro o non riacquistare i titoli che la Fed detiene quando maturano.

Entrambi i metodi di attuazione del QT aumenterebbero l'offerta di obbligazioni disponibile sul mercato. L'obiettivo principale è ridurre la quantità di denaro in circolazione per contenere le crescenti forze inflazionistiche. Il processo attraverso il quale è fatto si traduce invariabilmente in tassi di interesse più elevati.

Sapendo che l'offerta continuerà ad aumentare grazie a vendite aggiuntive o alla mancanza di domanda pubblica, i potenziali acquirenti di obbligazioni richiederebbero un aumento rendimenti per acquistare queste offerte. Questi rendimenti più elevati aumenterebbero gli oneri finanziari per i consumatori, rendendoli più cauti nell'indebitarsi. Ciò dovrebbe frenare la domanda di asset (beni e servizi). Meno domanda significa stabilizzazione o abbassamento dei prezzi e un controllo dell'inflazione, almeno in teoria.

L'inflazione è una cosa negativa?

Una nota sull'inflazione: l'inflazione è necessaria, necessaria, in effetti, per la crescita di un'economia sana e stabile. Diventa un problema quando inizia ad accelerare al punto da superare la crescita salariale. Ad esempio, se un individuo guadagna $ 4.000 al mese e stanzia $ 500 per generi alimentari, qualsiasi aumento del costo di tali generi alimentari mentre il loro reddito rimane lo stesso diminuirebbe la loro capacità di spendere per altre cose o risparmiare per investire scopi. Il risultato netto della diminuzione di potere d'acquisto è che sono "più poveri".

La maggior parte degli economisti ritiene che un tasso di inflazione annuo compreso tra il 2% e il 4% in un'economia sana sia gestibile, poiché le aspettative di una crescita salariale per tenere il passo con quello sono ragionevoli. Tuttavia, è irragionevole aspettarsi che i salari tengano il passo se l'inflazione inizia ad accelerare molto più in alto.

QT vs. Affusolato

Affusolato è il seguito da QE a QT. In sostanza, è il termine utilizzato per descrivere il processo attraverso il quale gli acquisti di asset attuati dal QE vengono gradualmente ridotti. In genere, ciò comporta la riduzione dell'importo delle obbligazioni in scadenza riacquistate dalla Fed fino a quando non scende a zero, a quel punto qualsiasi ulteriore riduzione diventa QT.

QT 2022

Il 4 maggio 2022, la Fed ha annunciato che avrebbe intrapreso il QT oltre ad aumentare il tasso sui fondi federali per contrastare i nascenti segni di accelerazione delle forze inflazionistiche. Il bilancio della Fed era salito a quasi 9 trilioni di dollari a causa delle sue politiche di QE per combattere la crisi finanziaria del 2008 e la pandemia di COVID-19.

I punti salienti sono che, a partire dal 1 giugno 2022, la Fed lascerebbe maturare circa $ 1 trilione di titoli ($ 997,5 miliardi) senza reinvestire in un periodo di 12 mesi. Presidente della Fed Jerome (Jay) Powell stima che tale importo sia approssimativamente pari a un aumento del tasso di 25 punti base in termini di effetto sull'economia.

I cap saranno fissati a $ 30 miliardi al mese per i Treasury e $ 17,5 miliardi al mese per titoli garantiti da ipoteca (MBS) per i primi tre mesi. Successivamente, questi limiti saranno aumentati rispettivamente a $ 60 miliardi e $ 35 miliardi.

Rischio di serraggio quantitativo (QT).

Il rischio di QT è che abbia il potenziale per destabilizzare i mercati finanziari, il che potrebbe innescare una crisi economica globale. Nessuno, men che meno la Fed, vuole un forte sell-off sui mercati azionari e obbligazionari causato dal panico diffuso dovuto alla mancanza di liquidità. Questo tipo di evento, giustamente chiamato a capriccio affusolato, avvenuto nel 2013 quando l'allora presidente della Fed Ben Bernanke ha sollevato la semplice possibilità di ridurre gli acquisti di attività.

Tuttavia, QT è un'altra freccia nella faretra della Fed per arginare i pericoli posti da un'economia in surriscaldamento.