Suona l'allarme recessione: quanto tempo abbiamo?

La curva dei rendimenti, un indicatore storicamente affidabile, segnala una recessione in arrivo da quasi un anno, ma non si può dire quanto potrebbe essere lontana, se mai arriverà.

La curva dei rendimenti, misurata dallo spread tra Treasury decennali e biennali, è stata "invertita", avvertendo una recessione in vista, dal luglio 2022. In passato, una recessione è seguita da poco più di nove mesi a quasi due anni dopo curva si capovolge, mettendo da parte la recessione del 2020 innescata dalla pandemia, come mostra il grafico sottostante Spettacoli. La lunghezza dell'inversione corrente è proprio nel mezzo di tale intervallo.

IL la curva dei rendimenti è ciò che ottieni se si tracciano su un grafico i rendimenti dei buoni del tesoro di diverse scadenze. In tempi economici normali, le obbligazioni a breve termine avranno rendimenti inferiori rispetto a quelle a lungo termine, poiché gli investitori chiedono un compenso per aver immobilizzato i loro soldi più a lungo. Quando la curva dei rendimenti si inverte, si capovolge: le obbligazioni a breve termine hanno rendimenti più elevati rispetto a quelle a lungo termine.

Una curva dei rendimenti invertita segnala problemi futuri perché significa che i trader credono che la Federal Reserve lo farà tagliare il suo tasso di interesse di riferimento per stimolare l'economia in risposta a una recessione, un'azione che farebbe scendere i rendimenti obbligazionari.

“La ragione principale per aspettarsi una recessione rimane la curva dei rendimenti invertita, con i rendimenti sui Treasury a breve termine i titoli rimangono ben al di sopra di quelli dei Treasury a lungo termine”, hanno scritto gli economisti di PNC in un commento alla fine di maggio. "Questo è stato storicamente un segnale molto affidabile dell'imminente recessione".

È possibile, tuttavia, che la curva dei rendimenti sia sbagliata. L'economia ha ha resistito a cadere in una recessione, tenuto a galla da un mercato del lavoro ruggente anche se la campagna di aumenti dei tassi di interesse della Fed ha trascinato al ribasso la crescita economica. Gli economisti sono divisi sull'opportunità di credere a ciò che la curva dei rendimenti sta dicendo loro.

"Dov'è la recessione?" Mark Zandi, capo economista di Moody's Analytics, ha scritto martedì in un articolo di opinione per la CNN. “Ogni mese che passa, il consenso sembra sempre più fuori base. Sì, l'economia alla fine crollerà, ma stanno svanendo le probabilità che una recessione sia all'orizzonte”.