I fondi del mercato monetario accumulano denaro tra le sfide bancarie
Per molti americani. le recenti turbolenze nel sistema bancario statunitense hanno ancora una volta fatto del denaro il loro re. Ma gli investitori professionali non hanno seguito la marcia delle masse.
Mentre nelle ultime settimane i singoli investitori si sono concentrati sui fondi del mercato monetario, le allocazioni in contanti del portafoglio dei gestori di fondi professionisti rimangono relativamente stabili.
Il contrasto, ovviamente, mette in luce motivazioni differenti.
Gli individui fuggono in contanti principalmente per salvaguardare i propri beni. Le allocazioni in contanti del portafoglio dei gestori di fondi, nel frattempo, riflettono in genere le loro valutazioni di mercato future e gli obiettivi del fondo che li incoraggiano a limitare la loro esposizione in contanti.
Ciò nonostante, ha prodotto una netta disparità.
I fondi del mercato monetario statunitense hanno totalizzato $ 5,3 trilioni di attività mercoledì, con un aumento del 7% - o $ 354 miliardi - in sole tre settimane.
L'aumento ha coinciso con i crescenti timori riguardanti l'entità delle perdite non realizzate presso le banche regionali statunitensi. Tali preoccupazioni hanno portato a massicci prelievi di depositi che hanno causato il fallimento a metà marzo di due banche statunitensi, la Silicon Valley Bank e la Signature Bank con sede a New York.
La Federal Reserve ha risposto fornendo finanziamenti al sistema bancario e il governo federale ha assicurato tutto depositi presso le due banche, non solo i $ 250.000 per conti individuali garantiti dalla Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC).
L'afflusso nei fondi del mercato monetario rappresenta essenzialmente più uno spostamento di liquidità che un passaggio ad essa.
I depositi bancari statunitensi sono diminuiti lo scorso anno per la prima volta dal 1948 e i prelievi hanno subito un'accelerazione sulla scia delle turbolenze bancarie. Nella settimana successiva all'emersione delle turbolenze, le banche statunitensi al di fuori dei 25 maggiori istituti di credito hanno perso 185 miliardi di dollari in depositi -- il massimo in una settimana dal 1973.
Il passaggio ai fondi del mercato monetario si è verificato poiché la liquidità rimane un'allocazione chiave per la pensione.
Secondo un rapporto di questa settimana di Schroders plc, i lavoratori di età pari o superiore a 45 anni hanno in media il 29% dei loro fondi pensione in contanti. I millennial che lavorano hanno il 33% dei loro fondi pensione in contanti, più di qualsiasi altra classe di asset.
I gestori di fondi professionisti, d'altra parte, avevano una media del 5,5% delle loro attività in contanti nell'ultimo BofA Securities Global Fund Survey. Ciò si confronta con il 5,9% durante l'inizio della pandemia di Covid-19, il 5,4% durante la crisi finanziaria globale e l'8% durante il fallimento di Dotcom del 2000-2001.
I livelli di liquidità dei gestori di fondi sono aumentati a marzo per la prima volta in sei mesi e rimangono superiori alla media storica del 4,7%.
Tuttavia, i livelli medi di liquidità del fondo rimangono inferiori rispetto a gran parte dello scorso anno, quando i ripetuti aumenti dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve hanno accresciuto l'incertezza economica e di mercato.
Naturalmente, i gestori di fondi in genere desiderano rimanere "completamente investiti" nello stile di investimento che gestiscono. A seconda del fondo di investimento, in genere accettano di mantenere contanti come non più del 5% della loro dotazione di fondi.
Tuttavia, molti accordi di fondi con investitori consentono ai fondi di aumentare drasticamente i loro livelli di liquidità durante periodi di stress o incertezza del mercato, in parte per garantire che possano soddisfare le richieste di rimborso.
L'incertezza del sistema bancario degli ultimi anni potrebbe qualificarsi come tale periodo, ma i gestori di fondi generalmente non l'hanno trattato in questo modo.
Almeno non ancora.
