Le mosse della Fed potrebbero rafforzare ulteriormente la supremazia globale del dollaro USA

La Federal Reserve ha adottato due misure straordinarie questo mese per calmare gli investitori e garantire denaro continua a fluire nell'economia globale tra le crescenti preoccupazioni sulla stabilità del sistema bancario sistema.

Probabilmente rafforzeranno anche lo status di un campione globale di lunga data: il dollaro USA.

Dal 12 marzo, la Fed ha avviato un programma di finanziamento bancario e si è coordinata con altre banche centrali globali per migliorare la liquidità globale. In questo modo mira a rassicurare investitori, depositanti e istituzioni finanziarie sulla scia di due grandi Fallimenti delle banche regionali degli Stati Uniti e l'acquisizione di Credit Suisse dalla rivale UBS.

A parte il loro intento dichiarato, tuttavia, queste mosse probabilmente rafforzeranno il ruolo del dollaro USA, uno che ha posseduto dalla seconda guerra mondiale, come principale valuta mondiale valuta di riserva e mezzi di transazione.

Danno collaterale

"Niente come una crisi per illustrare vividamente l'elasticità del sistema globale del dollaro e rafforzare la domanda di attività denominate in dollari", David Beckworth, ricercatore senior presso il Mercatus Center per la ricerca sui mercati finanziari della George Mason University, ha scritto in un tweet dopo la Fed ultima mossa.

Nell'ultimo anno, la Fed ha alzato i tassi di interesse senza sosta mentre cerca di ridurre il tasso di inflazione più alto degli Stati Uniti in quattro decenni. Altre banche centrali hanno fatto lo stesso, anche questa settimana ribadendo il loro impegno a ridurre l'inflazione.

IL La Fed ha aumentato il suo tasso di riferimento Mercoledì di 25 punti base al 4,75%-5%. La Banca d'Inghilterra ha seguito oggi con un aumento del tasso di 25 punti base, la Norges Bank della Norvegia ha aumentato il suo tasso di riferimento di 25 punti base e la Banca nazionale svizzera ha aumentato il suo tasso di riferimento di 50 punti base.

Gli aumenti dei tassi sono riusciti in qualche modo a rallentare l'inflazione, ma hanno prodotto danni economici collaterali, comprese le turbolenze nel sistema bancario globale.

Stabilizzare la nave

Una settimana dopo che la Fed ha svelato a programma fornendo fondi per mantenere le banche statunitensi solvibili, domenica ha affermato che collaborerà con le altre cinque grandi banche centrali dei mercati sviluppati del mondo per migliorare la liquidità globale.

Quelle stesse banche - la Fed, la Banca Centrale Europea, la Banca del Giappone, la Banca d'Inghilterra, la Banca del Canada e la Swiss National Bank—ha lavorato insieme in modo simile durante la crisi finanziaria globale del 2008 e di nuovo durante i primi mesi della pandemia di Covid-19 nel 2020.

Insieme, alcuni considerano le mosse come equivalenti a spingere il dollaro USA in soccorso.

Alcuni economisti hanno da tempo previsto che l'aumento del debito degli Stati Uniti, la quota crescente della Cina nell'economia globale e altri fattori potrebbero minacciare la statura del dollaro come valuta di riserva mondiale.

Tuttavia, Beckworth ha affermato su Twitter che le ultime mosse della Fed "rafforzeranno ulteriormente il sistema globale del dollaro e i suoi potenti effetti di rete", riducendo le possibilità di guadagno di qualsiasi sistema valutario globale alternativo trazione.

Cosa ha fatto la Fed

L'azione di domenica aumenterà l'uso delle linee di credito in dollari USA note come "linee di swap" tra le banche centrali. Scambi sono derivati ​​finanziari in cui due parti, in questo caso le banche centrali, si scambiano una serie di flussi di cassa per un determinato periodo di tempo.

In sostanza, aumentando l'uso delle loro linee di swap su base giornaliera da settimanale, le banche centrali hanno deciso di aumentare il flusso di dollari USA all'interno del sistema finanziario globale.

Quelle banche centrali hanno fatto lo stesso brevemente durante la pandemia, ripristinando un programma avviato durante la crisi finanziaria globale.

L'annuncio della Fed di domenica è arrivato una settimana dopo l'apertura di un programma di finanziamento a termine della banca mirato a iniezioni di denaro nel sistema bancario statunitense. La Fed ha svelato quel programma in risposta al fallimento di due grandi banche regionali, la Silicon Valley Bank e la Signature Bank con sede a New York.

Attualmente, il sistema bancario statunitense ha circa 3 trilioni di dollari di riserve in contanti. Gli analisti di JP Morgan hanno stimato che il programma di finanziamento potrebbe aggiungere fino a $ 2 trilioni di riserve aggiuntive a tale importo. Questo potenziale aumento dell'offerta potrebbe mettere sotto pressione il valore del dollaro, anche se il sostegno della Fed alle banche e ai mercati finanziari lo sostiene.

L'indice del dollaro USA, misurato rispetto a un paniere di altre valute, è salito dell'1,5% subito dopo la mossa della Fed una settimana fa, ma è sceso del 2,5% dal picco del 2023 stabilito due settimane fa.

Il dollaro dominante

Se il tentativo della Fed di aumentare la quantità di dollari USA nel sistema bancario statunitense aumentando al contempo il flusso di dollari entro mercati finanziari globali ha successo, apparentemente rafforzerebbe la posizione già dominante del dollaro.

In calo rispetto al 71% del 2000, il dollaro USA rappresenta il 60% di tutte le riserve globali di valuta estera. Rappresenta inoltre oltre il 75% di tutto il commercio al di fuori dell'Europa, circa il 60% di tutto il commercio internazionale depositi e prestiti, il triplo dell'euro al secondo posto, e il 60-65% di tutto il debito non statunitense emissione.

Inoltre, gli acquirenti di tutto il mondo pagano le materie prime globali, che vanno dal petrolio greggio al grano, in dollari USA perché la maggior parte dei benchmark dei prezzi riflette misurazioni basate sul dollaro. Circa la metà del prodotto interno lordo mondiale proviene da paesi ancorati al dollaro, dieci volte di più di quelli ancorati all'euro.

Nel frattempo, la quota di banconote in dollari USA come percentuale di tutte le disponibilità in valuta estera è aumentata a circa il 45% oggi dal 35-40% nel 2000. Le recenti azioni della Fed potrebbero sostenere tale percentuale, rafforzando ulteriormente la supremazia del dollaro.