Phillips 66 (PSX) contro ConocoPhillips (COP)

Il 4 aprile 2012, ConocoPhillips (POLIZIOTTO) ha annunciato l'approvazione del consiglio di amministrazione per la decisione di scorporare l'attività a valle in una società separata denominata Phillips 66 (PSX).Prima della scissione, ConocoPhillips era la terza compagnia petrolifera più grande d'America, con 29.800 dipendenti, circa 153 miliardi di dollari di attività e 245 miliardi di dollari di entrate.Le azioni di entrambe le società hanno registrato buoni risultati da allora e, oggi, ConocoPhillips e Phillips 66 sono, rispettivamente, la terza e la quinta società energetica degli Stati Uniti per valore di mercato.

ConocoPhillips

ConocoPhillips nasce nel 1875 come Continental Oil and Transportation Company. All'epoca distribuiva prodotti energetici negli Stati Uniti occidentali. La Continental Oil and Transportation Company si è trasformata attraverso varie fusioni e acquisizioni nel corso degli anni ed è diventata ConocoPhillips nel 2002, dopo la fusione di Conoco Inc. e Phillips Petroleum Co.

ConocoPhillips era un compagnia petrolifera e del gas integrata prima della scissione e, mentre le operazioni di business erano suddivise tra upstream e downstream operazioni, questo ha causato uno squilibrio con una distribuzione del capitale che ha avuto un effetto negativo sulla crescita opportunità. Lo squilibrio nell'allocazione delle risorse e del capitale è comune per le compagnie petrolifere e del gas integrate, poiché esplorazione e produzione (E&P) è la sezione prioritaria per la distribuzione del capitale. Tuttavia, per ConocoPhillips, ciò significava la liquidazione delle attività a valle per provvedere a quelle a monte.

lo spinoff

Citando il desiderio di concentrarsi sulla creazione di valore per gli azionisti, ConocoPhillips ha annunciato la decisione di dividere la società tra a monte e operazioni a valle nel 2011. L'attività a monte ha mantenuto il nome ConocoPhillips ed è diventata una società E&P pura. Il a valle business, nota come Phillips 66, è diventata una società di raffinazione indipendente.

Le aziende competono per l'allocazione delle risorse in un'azienda integrata, con la maggioranza che va verso il settore E&P. Il settore E&P è il business che ha un alto tasso di rischio-rendimento, in quanto focalizzata sulla scoperta di nuove fonti di petrolio e gas, che a sua volta alimenta il settore della raffinazione e della depurazione. Concentrare più capitale sulle operazioni a valle a scapito di quelle a monte non era nel miglior interesse di ConocoPhillips.

Nel frattempo, la separazione definitiva delle due società nel 2012 ha permesso a Phillips 66 di esplorare opportunità di crescita in tutto il catena del valore ed eliminare i beni non redditizi. La decisione di Phillips 66 di ridurre le operazioni di raffinazione e concentrare gli investimenti su prodotti chimici e midstream ha rappresentato un cambiamento importante, poiché lo spostamento non sarebbe stato possibile se le due entità fossero rimaste integrate società.

Risultati positivi

ConocoPhillips rimane focalizzata su E&P e ha continuato a lavorare per eliminare i costi generali. Phillips 66 è andato avanti con investimenti nello sviluppo di a metà strada imprese e, nel giugno 2016, ha aperto un nuova sede centrale a Houston, Texas.

Le azioni di ConocoPhillips e Phillips 66 sono aumentate da quando le due società si sono separate, ma un titolo ha sostanzialmente sovraperformato l'altro. Da aprile 2012 a ottobre 2019, ConocoPhillips è aumentato del 7,5%.La società ora paga un dividendo annualizzato di $ 1,68 per azione (4,04% prodotto) e ha una capitalizzazione di mercato di $ 42 miliardi a luglio 2020.Nel frattempo, le azioni di Phillips 66 sono quasi triplicate di valore dal spin off. A partire da luglio 2020, la società paga un dividendo annualizzato di $ 3,60 per azione (rendimento del 5,55%) e ha una capitalizzazione di mercato di $ 27 miliardi.