Il rapporto sull'inflazione di martedì visto come un punto di svolta nella guerra all'inflazione

Il rapporto di martedì sull’indice dei prezzi al consumo ha segnato un punto di svolta nella guerra della Fed contro l’inflazione: altro ancora gli esperti hanno iniziato a parlare di quando la Federal Reserve taglierà i tassi di interesse, piuttosto che di quanto li aumenterà loro.

Le aspettative del mercato per un altro rialzo dei tassi della Fed sono crollate martedì mattina dopo la pubblicazione dell'attesissimo rapporto sull'inflazione i prezzi al consumo sono aumentati del 3,2% nel corso dell'anno in ottobre, in netto calo rispetto al tasso di inflazione annuo del 3,7% di settembre.

Martedì pomeriggio, i trader scontavano una probabilità dello 0,2% che l’organo di definizione della politica della Fed alzasse i tassi di interesse alla prossima riunione di dicembre. Secondo lo strumento FedWatch del CME Group, che prevede aumenti dei tassi sulla base dei dati di negoziazione dei futures della Fed, questo valore è in calo rispetto al 14,5% di lunedì e al 28,8% di un mese fa.

In effetti, anche le probabilità di mercato di un rialzo dei tassi entro la successiva riunione di gennaio sono scese dal 23% allo 0,2%. E le probabilità previste per un eventuale rialzo dei tassi dopo questo: 0,1%.

"La prospettiva di un rialzo finale dei tassi sembra piuttosto scarsa in questo momento", ha detto in una e-mail James Knightley, capo economista internazionale di ING.

Anche prima del rapporto sull’inflazione di martedì, molti gli economisti pensavano che la Fed avesse già vinto la sua guerra all’inflazione e metterlo saldamente sulla strada verso il suo obiettivo di un tasso annuo del 2%.

Da marzo 2022, la banca centrale ha aumentato il tasso di riferimento dei fondi federali 11 volte, portandolo al massimo degli ultimi 22 anni, pari al 5,25%-5,50%. Ciò ha fatto salire i tassi di interesse su tutti i tipi di credito per privati ​​e imprese, compresi mutui, carte di credito e prestiti per auto, rendendo i prestiti molto più costosi e più difficili. Ha anche reso il risparmio più attraente, con le banche che ora offrono i tassi più alti certificati di deposito E conti di risparmio ad alto rendimento tra decenni.

L’idea è quella di scoraggiare le persone dallo spendere soldi e le imprese dall’assumere e dall’espandersi eccessivamente, consentendo un riequilibrio tra domanda e offerta. Ciò, in teoria, spingerebbe verso il basso l’inflazione dilagante che ha preso piede con la riapertura dell’economia dalla pandemia alla fine del 2021.

Mentre i funzionari della Fed hanno recentemente sottolineato la loro disponibilità ad aumentare nuovamente i tassi se l’inflazione dovesse riprendersi, sempre più esperti sostengono che non sarà necessario farlo.

“Ci vorrebbe ora un terribile rapporto sull’indice dei prezzi al consumo per novembre, e probabilmente anche un grande rimbalzo delle buste paga, al fine di per innescare un aumento finale”, ha scritto Ian Shepherdson, capo economista di Pantheon Macroeconomics, in a commento. “Gli ostacoli sulla strada sono ancora probabili. Ma la combinazione di una completa inversione dei problemi dal lato dell’offerta guidati dalla pandemia e della probabile moderazione della crescita della domanda significa che ci sono le condizioni per una disinflazione sostenuta”.

Ci sono una serie di fattori che ora agiscono contro l’inflazione che aveva registrato un picco allarmante nel 2021 e nel 2022. Le interruzioni della catena di approvvigionamento che hanno contribuito a spingere l’inflazione al massimo degli ultimi 40 anni la scorsa estate sono andati. Auto i prezzi stanno scendendo, e tassi ipotecari elevati hanno ha soffocato il frenetico mercato immobiliare dell’era della pandemia, quindi i prezzi delle case stanno aumentando a un ritmo moderato anziché salire alle stelle come prima. Mentre la domanda di lavoratori resta elevata in un contesto di abbondanza di posti di lavoro e di persistente carenza di manodopera, gli aumenti salariali hanno subito un rallentamento, alleviando i timori di una perdita di controllo spirale salari-prezzi sistemarsi.

Con un altro rialzo dei tassi che sembra ormai remoto, gli economisti stanno prestando maggiore attenzione a quando la Fed potrebbe invertire la rotta e iniziare a tagliare i tassi per evitare che l’economia cada in recessione.

“Sospettiamo che il dibattito del prossimo anno si concentrerà direttamente sui tagli dei tassi e sulla fine del quantitative easing si verificherà un inasprimento”, hanno affermato in una conferenza stampa Sarah House e Michael Pugliese, economisti di Wells Fargo Securities commento.

Secondo lo strumento FedWatch del CME, i trader stanno attualmente scontando una probabilità di quasi il 33% che la Fed inizi a tagliare i tassi a marzo, rispetto alla probabilità del 10,5% scontata lunedì.