Investire in Costco? Prima capisci il suo bilancio

Per chiunque abbia mai spinto un gigantesco carrello della spesa tra le folle di clienti Costco di sabato, sembra che gli affari nel magazzino degli acquisti dei membri siano in piena espansione. Ma quanto è salutare Costco Wholesale Corp. (COSTO), veramente? Un modo per valutare la salute di un'azienda è esaminarne il bilancio. (Guarda anche Leggere il Bilancio.)

Nel bilancio di una società, il bilancio ha uno scopo principale: mostrare le attività e le passività dell'azienda. Sebbene lo scopo sia semplice, il modo in cui un'azienda elenca ogni elemento pubblicitario non è del tutto semplice. Un bilancio solido può distinguere un'azienda e aumentare la fiducia degli investitori mostrando una crescita costante e sostenibile. Costco è una società da 144 miliardi di dollari e i suoi principali concorrenti sono i grandi magazzini come Wal-Mart Stores Inc (WMT) e Target Corp (TGT).Diamo prima uno sguardo ai bilanci 2013 e 2014 di Costco e vediamo come analizzarne il valore.Quindi possiamo vedere come si confronta con i suoi dati per l'anno fiscale 2017. (Guarda anche 

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Cosa c'è in un bilancio?

Un bilancio fornisce un'istantanea di come un'azienda guarda a un singolo momento, ovvero alla fine del periodo di riferimento. Per Costco, è il 31 agosto di ogni anno. Il bilancio si compone di tre sezioni: risorse, passività e equità. Ogni sezione ha diversi elementi pubblicitari che, se sommati, forniscono il valore totale per quella sezione. Scomponendolo ulteriormente, ogni voce è composta da vari input che non sono elencati in bilancio. Questi input possono essere trovati nelle note a piè di pagina e nella sezione di discussione della gestione del rapporto.

Iniziamo guardando le attività correnti nel bilancio di Costco. Attività correnti riflettono la liquidità a breve termine dell'azienda o la quantità di liquidità a cui Costco può accedere entro l'anno. Passività correnti possono essere paragonate a fatture che verranno pagate entro l'anno. Insieme, le attività e le passività correnti possono dipingere un quadro di quanto sia solida finanziariamente l'azienda nell'anno in corso. Ma per ottenere una vera comprensione di questi valori e vedere se la tendenza è positiva o negativa, è necessario calcolare i rapporti finanziari e confrontarli con i rapporti dell'anno precedente.

Coefficienti di liquidità

La tabella sopra mostra tre coefficienti di liquidità: il rapporto corrente, il rapporto rapido e il rapporto di cassa. Mostrano che Costco ha una forte copertura delle sue passività correnti con le sue attività correnti. Inoltre, tale copertura è migliorata dal 2013 al 2014. È un trend positivo. Particolarmente forte è il rapporto corrente. Un rapporto corrente superiore a 1,0 mostra che un'azienda è in grado di pagare le proprie passività a breve termine. Costco mostra un rapporto attuale di 1,22 nel 2014 (da 1,19 nel 2013). Per l'anno fiscale (FY) 2017, Costco ha avuto un rapporto corrente di 0,99, un rapporto rapido di 0,41 e un rapporto di cassa di 0,33; indicando che, in media, il quadro della liquidità di Costco è leggermente peggiorato dai primi anni 2010.

Il bilancio può anche mostrare come Costco converte il suo inventario o riscuote i suoi crediti.

Rapporti di attività

Il rapporti di attività mostrano che Costco ha migliorato i suoi tempi di raccolta nel 2014. Nel 2013, il numero medio di giorni di crediti insoluti era 3.9. Nel 2014 il periodo medio di raccolta è migliorato di 0,1 giorni a 3,8. Tuttavia, nel 2014, Costco ha iniziato mantenendo l'inventario in magazzino leggermente più a lungo: il numero medio di giorni in magazzino è aumentato da 29,8 giorni a 30,3 giorni. Un'altra tendenza negativa (sebbene la differenza sia così piccola da essere quasi trascurabile) è che il numero medio di Costco di giorni per debiti insoluti aumentato leggermente (di 0,2 giorni). Ciò dimostra che la società è stata più lenta a pagare le proprie bollette nel 2014.

Per l'esercizio 2017, il fatturato dei crediti è stato di 88,1 volte, il periodo medio di raccolta è stato di 4 giorni, il fatturato delle scorte è stato 11,4x, i giorni medi in magazzino erano 32, il fatturato dei debiti era 11,6x e i giorni medi di debiti in sospeso erano 31. Nel complesso, queste cifre indicano anche che la situazione finanziaria di Costco è leggermente peggiorata rispetto a qualche anno fa.

Rapporti di efficienza operativa

Il rapporti di efficienza operativa descrivere come Costco sta gestendo la propria attività. In altre parole, questi rapporti mostrano l'efficienza con cui Costco utilizza le sue risorse o il suo capitale per generare entrate. Anno su anno, Costco è stata coerente nell'utilizzare le sue risorse per effettuare le vendite. Il suo giro d'affari azionario mostra una bella ripresa dal 2013 al 2014 da 8,9 a 9,6. Ciò indica che Costco sta generando più vendite per dollaro di capitale, un buon segno.

Per l'esercizio 2017, il turnover totale delle attività è stato di 3,5 volte, il turnover delle attività fisse 6,9 ​​volte e il turnover delle azioni 11,7 volte, mostrando segnali contrastanti in termini di posizione rispetto al 2014.

Rapporti di rischio finanziario

Il rapporti di rischio finanziario mostra che Costco ha un basso rapporto debito/capitale e debito/patrimonio netto e un trend positivo. Mostra anche che il flusso di cassa dalle operazioni al debito totale è elevato e in miglioramento, un altro trend positivo. Il rapporto di leva finanziaria mostra che per ogni $ 2,81 di attività, c'è $ 1,00 di capitale che le finanzia (e $ 1,81 di debito che finanzia il resto). Sebbene sia elevato, non è oneroso. Tuttavia, se questo rapporto aumenta, potrebbe diventare insostenibile per Costco pagare i maggiori costi per interessi. Generalmente, finanziamento azionario non è più conveniente del debito. Nell'attuale contesto di bassi tassi di interesse, potrebbe essere prudente utilizzare più debito.

Per l'esercizio 2017, il rapporto debito/capitale di Costco era 0,38, il debito/patrimonio netto 0,62.

Rapporti di ritorno sull'investimento

Il rapporti di ritorno sull'investimento sono forti per Costco e mostrano un trend coerente. Presi singolarmente, questi rapporti hanno molto poco significato. Tuttavia, nel tempo, la tendenza dovrebbe essere analizzata per i cambiamenti. Inoltre, i rapporti sono molto specifici del settore e devono essere confrontati con i concorrenti. Sulla base dei dati di Yahoo! Finance, i rapporti di rendimento di Costco sono in linea con o migliori di quelli dei suoi pari, Wal-Mart e Target. È necessario analizzare sia il rendimento delle attività che il rendimento del capitale poiché il rendimento delle attività ignora la struttura del capitale (debito vs. equità). Questo è importante perché Costco può ricevere un elevato rendimento sui propri beni, ma se i beni sono finanziati al 100% da azioni o debiti, ad esempio, allora il degli azionisti il ritorno può differire notevolmente.

Per l'esercizio 2017, il ROE di Costco è stato di circa il 25%.

Riepilogo dei risultati

Costco dispone di un'adeguata liquidità, soprattutto nel breve termine, ma l'andamento del fatturato e dei debiti dal 2013 al 2014 è leggermente negativo. Gli investitori e gli analisti dovrebbero tenerli d'occhio. L'andamento dell'efficienza operativa della società è coerente e forte, in particolare il suo turnover equity. I rapporti di rischio finanziario di Costco mostrano che non era in una posizione rischiosa alla fine dell'anno fiscale 2014 e il trend è positivo. Infine, i suoi rapporti di rendimento sono migliori dei pari e coerenti. Nel complesso, sembra che il bilancio di Costco sia solido e stia andando nella giusta direzione. Tra allora e il 2017, i dati finanziari della società sembrano indicare un leggero peggioramento della qualità, ma questo potrebbe essere dovuto a diversi fattori, tra cui la crescita del business e un aumento dello stock prezzo.