Cosa sono gli ETF Factor?

Tracker e fondi negoziati in borsa (ETF) che perseguono una strategia semplice e passiva di seguire uno specifico mercato o indice sono diventati estremamente popolari negli ultimi anni, poiché è diventato noto che classico la selezione dei titoli non funziona sempre.

Un tracker puro che implica "l'acquisto di un mercato", come l'S&P 500 o il FTSE nel Regno Unito, ha i suoi svantaggi. Sebbene altamente trasparenti, gli investitori sono completamente esposti al mercato in questione e a tutte le sue vicissitudini. Non sorprende, quindi, che siano emersi modelli ibridi che sono ancora ETF tracker, ma sono deliberatamente distorti in uno o più aspetti. Questi sono spesso indicati come "fattori ETF".

Il funzionamento degli ETF Factor

Il concetto alla base di un fattore ETF è che allontanandosi dai tracker "plain vanilla", si può migliorare il tasso di rendimento e/o il livello di rischio senza entrare in costosi e dispendiosi in termini di tempo per la selezione delle scorte. Questo spostamento è indicato come "bias" o "tilt". In altre parole, questi prodotti non sono tracker puri; si discostano in una certa misura dal semplice andare su e giù con il mercato specificato.

I seguenti fattori ETF dimostrano come funzionano questi veicoli:

• iShares MSCI USA Size Factor ETF (TAGLIA)
• iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (MTUM)
• iShares MSCI USA Value Factor ETF (VLUUE)

Ogni ETF iShares ha una particolare inclinazione, una sbilanciata verso le piccole imprese, un'altra verso le imprese il cui valore azionario sta accelerando di prezzo o guadagnando slancio, e un terzo verso titoli che potrebbero essere sottovalutati dal mercato.

L'ETF con fattore di dimensione di iShares si concentra sui titoli azionari statunitensi a grande e media capitalizzazione "con una capitalizzazione di mercato relativamente più piccola" con l'idea che le aziende più piccole tendono a essere trascurate. Il fattore di slancio ETF investe in azioni con prezzo e volume in accelerazione, mentre il fattore di valore L'ETF pesa i titoli in base a quattro variabili contabili e li confronta con l'indice principale. Questi tre approcci "inclinano" il fondo lontano dall'esposizione all'indice prescelto. Queste forme di pregiudizio hanno tutte senso dal punto di vista finanziario e, se adeguatamente sintonizzate, dovrebbero fornire un buon quasi-tracker, ma in grado di sovraperformare un puro veicolo di acquisto sul mercato.

Quanto possono essere efficaci gli ETF Factor?

Questi ETF sono abbastanza nuovi, quindi non c'è molto di un track record. Tuttavia, la logica è abbastanza solida che un investimento prudente potrebbe ripagare. Assicurati di aver compreso esattamente come funzionano i prodotti. Più un ETF si discosta dall'indice puro (rischio di riferimento), più può diventare appropriato per investitori sofisticati e attivi.

Esistono vari modi per utilizzare questi concetti nella pratica. Atlas Capital, ad esempio, ha offerto una variante del concetto, "indicizzazione avanzata", da quando l'azienda è stata fondata sette anni fa da Jonathan Tunney, CFA, a San Francisco. In conti gestiti separatamente per grandi importi in dollari, utilizza valore, dimensione e quantità di moto, così come l'inversione a breve termine. Quest'ultimo termine si riferisce al rendimento del mese precedente, che tende a mostrare una correlazione seriale negativa, mentre lo slancio a medio termine mostra una correlazione seriale positiva.

I portafogli Atlas utilizzano i quattro tratti citati come fattori per un'indicizzazione avanzata, che combinano in una strategia unificata. In altre parole, Atlas in realtà non utilizza gli ETF sopra descritti nella loro forma pura, ma ha invece adattato il concetto al proprio portafoglio di azioni.

Il fondatore di Atlas Tunney afferma che il processo del modello fattoriale dell'azienda consente di "fornire ai clienti portafogli liquidi, trasparenti, a basso costo e supportati da anni di studi accademici ricerca." Gli ETF Factor riducono i costi dei tradizionali fondi gestiti attivamente fornendo un prodotto a basso costo che è ancora ben studiato e in grado di fornire rendimenti superiori al mercato, lui dice.

Questi prodotti sono generalmente raccomandati, dalle persone che li offrono, per gli investitori che cercano un'esposizione ad altri e diversi fattori di rischio e "beta alternativa". Tuttavia, fino a quando non ottengono l'accettazione, gli ETF factor devono affrontare la liquidità problemi.

Alcuni altri esempi di Factor ETF

Sul mercato sono presenti un sacco di altri fattori ETF, in quanto includono tutti i driver comuni di rendimento dei titoli a livello di mercato. Oltre alle offerte di Atlas e iShares, Schwab dispone di ETF "Indice fondamentale", che utilizzano tre misure fondamentali di una società, vale a dire vendite rettificate, flusso di cassa trattenuto e dividendi più riacquisti. I suoi tre prodotti sono FNDB, FNDX, e FNDA.

FlexShares, l'unità ETF di Northern Trust, dispone anche di fondi basati su un approccio di modello multifattoriale destinato a fornire una maggiore enfasi sulle small cap internazionali e azioni di valore. I prodotti sono FlexShares Morningstar Developed Markets Ex-U.S. Fondo indice Factor Tilt (TLTD) e FlexShares Morningstar Emerging Markets Factor Tilt Index Fund (TLTE).

La linea di fondo

Gli ETF e i tracker sono qui per restare, dato che è praticamente accettato che pagare qualcuno semplicemente per "battere un indice" possa essere controproducente. I tracker puri hanno i loro svantaggi, tuttavia, poiché non vi è alcuna protezione dai movimenti del mercato. I nuovi fattori ETF offrono un compromesso con un po' di "inclinazione" lontano da un indice. Se sei più esperto o avventuroso, gli ETF factor possono avere senso come forma di diversificazione e un potenziale mezzo per arricchire il tuo portafoglio.