Gli hedge fund saranno in circolazione tra 10 anni?

Gli hedge fund negli anni '90 e 2000 sono stati propagandati come i beniamini di Wall Street, attirando trilioni di dollari in risparmio gestito. Poi, dal 2018 al 2019, sono aumentate le prove che gestori di fondi speculativi potrebbero essere i capitani di una nave che affonda, una che aveva già colpito un iceberg e non poteva imbarcare molta più acqua.

Avanti veloce fino al 2021 e gli hedge fund hanno resistito al recente volatilità del 2020 notevolmente bene, in particolare considerando la crisi finanziaria del 2020. Pertanto, gli hedge fund stanno ancora una volta lasciando il segno a Wall Street. Questi alti e bassi ci portano a chiederci: gli hedge fund ci saranno ancora tra 10 anni?

Capire gli Hedge Fund

Non è facile affermare che gli hedge fund si stanno estinguendo o prosperano perché gli hedge fund non hanno una definizione precisa. Il Securities and Exchange Commission (SEC) afferma che il termine "hedge fund" è apparso per la prima volta nel 1949, ma che il termine "non è definito dalla legge". La SEC fornisce "definizioni selezionate di hedge fund", ma nessun significato universalmente accettato. Il Fondo Monetario Internazionale (FMI) sostiene che gli strumenti in stile hedge fund esistono da circa 2.500 anni e cerca di definirli con quattro attributi: un focus sui rendimenti assoluti (piuttosto che relativi) più gli usi di copertura, arbitraggio e influenza.

Questa strategia generale degli hedge fund, così definita, non si sta chiaramente estinguendo. Un sacco di successo veicoli di investimento utilizzare la copertura, arbitraggioe leva. Un sacco di successo gestori di fondi sono compensati in base alle prestazioni, non a una percentuale fissa del patrimonio.

Per semplicità e chiarezza, gli hedge fund odierni possono essere raggruppati per alcune caratteristiche: sono organizzati privatamente come partnership di investimento o offshore aziende; sono soggetti a una minore regolamentazione; e costruiscono le loro basi di investitori con individui facoltosi (HNWI) e investitori instituzionali.

È improbabile che le coperture scompaiano e sembra sempre più probabile che la gestione degli hedge fund in stile anni '80 e '90 si adatterà per sopravvivere a periodi più volatili.

Come gli hedge fund hanno resistito alla volatilità recente

Secondo Hedgeweek, le allocazioni degli investitori per gli hedge fund sono diminuite per il terzo anno consecutivo nel 2020. EY ha riportato nel suo "Global Alternative Fund Survey" annuale che nel 2018 gli hedge fund hanno costituito il 40% delle allocazioni. Tale cifra è scesa al 33% nel 2019 e al 23% nel 2020. Perché c'è stato un calo così netto?

Per diversi anni, secondo EY, altri investimenti hanno mostrato performance migliori rispetto agli hedge fund, come ad esempio private equity (capitale di rischio), immobiliare e, credito. Tuttavia, sebbene le strategie di hedge fund si siano ridotte come percentuale di investitori portafogli, hanno mostrato un'impressionante sovraperformance durante la crisi nel 2020. Dipingendo un quadro ancora più roseo per gli hedge fund, lo studio "Future of Alternatives 2025" di Preqin prevede che gli hedge fund aumenteranno nei prossimi anni poiché gestito attivamente le strategie di hedge fund si comportano bene in un ambiente volatile.

L'effetto dell'epidemia di coronavirus

L'epidemia di coronavirus ha cambiato le pratiche di lavoro dei gestori di fondi. La costruzione del portafoglio, il coinvolgimento degli investitori, la due diligence e l'acquisizione di talenti sono stati tutti ridotti con il declino degli affari e più persone che lavoravano da casa o non lavoravano affatto. Il risultato è stato che i gestori di investimenti alternativi hanno fatto affidamento su tecnologia, automazione, digitalizzazione e outsourcing per servire i clienti. Secondo EY, "la forza delle operazioni durante questo periodo incerto ha fatto luce sulle possibilità future attraverso miglioramenti investimento e sfruttamento di dati, tecnologia e capacità di lavoro a distanza, portando molti manager a reimmaginare il lavoro futuro ambiente.

Questo fattore incoraggia le prospettive ottimistiche per gli investimenti alternativi e gli hedge fund. In particolare, EY segnala che gli investimenti in ambiente, sociale e governance sono quasi raddoppiati nell'ultimo anno. Questa è un'area in crescita per gli investimenti che sta guadagnando visibilità in parte a causa dei problemi sociali che sono emersi sempre più durante l'epidemia, ad esempio la disuguaglianza e il pregiudizio razziale. Tuttavia, il sondaggio di EY ha anche rilevato che, sebbene la diversità sembri essere una priorità delle aziende, meno di Il 25% dei gestori di hedge fund considera il miglioramento della diversità etnica e di genere una delle tre priorità principali.

Il prossimo decennio per gli hedge fund

Come saranno i prossimi 10 anni per gli hedge fund? La recente interruzione della tecnologia e la pandemia globale hanno dimostrato che il settore degli hedge fund è altamente adattabile e resiliente. Tom Kehoe, Global Head of Research and Communications per l'Alternative Investment Management Association (AIMA), vede emergere due tendenze per quanto riguarda gli hedge fund nei prossimi anni.

Il primo è che gli hedge fund risponderanno alla domanda degli investitori e dei responsabili politici di incorporare la sostenibilità, il cambiamento climatico e le preoccupazioni sociali nei loro prodotti di investimento. La seconda tendenza è che le società di hedge fund utilizzeranno sempre più la tecnologia, come l'apprendimento automatico, i big data e l'ultra-high frequenti trading (HFT). Tecnologie come queste possono ridurre i costi perché la tecnologia è più efficiente e meno costosa dei dipendenti umani.

Un'altra possibilità è che ci possa essere un allentamento delle restrizioni su chi può investire in hedge fund. Ad oggi, la maggior parte dei fondi richiede investimenti iniziali di grandi dimensioni (spesso sei cifre o più) e sono in grado solo di investitori accreditati e HNWI. Tuttavia, sono già all'orizzonte minori barriere all'ingresso con hedge fund quotati in borsa e fondi orientati al dettaglio che hanno molto più piccoli minimi.

In termini quantitativi, Preqin prevede che gli asset alternativi globali rimarranno la seconda classe di asset alternativi più grande dopo il private equity e raggiungeranno i 4,3 trilioni di dollari entro il 2025. Un ricercatore senior presso Prequin ha dichiarato: "Gli hedge fund hanno dimostrato le loro strategie di mitigazione del rischio durante il crollo del mercato indotto dalla pandemia di quest'anno, ricordando agli investitori perché la copertura è preziosa".

La CFA Society di New York, che ha ospitato un evento con l'AIMA nell'ottobre 2020 chiamato "The Future of Hedge Funds", ha concluso quanto segue: "Gli hedge fund hanno offerto un modo unico e prezioso per gli investitori ad accedere a strategie, rendimenti e alfa che non sono tipicamente accessibili attraverso strutture più tradizionali, come long only, e sono altamente accrescitivi a più tradizionali portafogli. Sebbene gli incentivi siano attualmente allineati, c'è ancora spazio per un maggiore allineamento tra partner generali e accomandanti, e l'industria degli hedge fund continua a muoversi in quella direzione.