Definizione della misura anti-acquisizione

Che cos'è una misura anti-acquisizione?

Una misura anti-acquisizione è qualsiasi azione intrapresa in modo continuativo o sporadico dal management di un'impresa per prevenire o scoraggiare indesiderate acquisizioni da un'altra impresa o gruppo di investitori. I tentativi di una società acquirente sono generalmente noti come a OPA ostile, poiché non è desiderato dall'azienda target, e quindi l'azienda target deve adottare misure difensive per impedire che si verifichi l'acquisizione.

Comprendere una misura anti-acquisizione

Le aziende sono spesso interessate a acquisizione altre società. Ci sono molte ragioni per cui un'azienda vorrebbe farlo.

Questi motivi possono includere la convinzione del management che la combinazione di entrambe le società comporterebbe sinergie ciò renderebbe entrambe le società più forti che se fossero indipendenti. La direzione potrebbe anche voler acquisire un'altra società per accedere a un'altra area di un mercato o aumentare la propria corrente quota di mercato. Possono anche credere che l'azienda sia gestita male e che possano gestirla meglio, rendendola più redditizia. A volte un'azienda preferisce semplicemente liberarsi della concorrenza.

Le società acquirenti di solito cercano di acquistare grandi quantità di azioni della società target fino a quando non detengono la maggioranza delle azioni e quindi il controllo.

Le aziende che sono target di un'acquisizione possono accettare un'acquisizione, ritenendola vantaggiosa, oppure potrebbero non voler seguire quella strada. Il management di un'azienda target potrebbe voler mantenere l'indipendenza dell'azienda, in particolare nei settori in cui il consolidamento è in aumento. Inoltre, la direzione potrebbe non ritenere che i potenziali acquirenti lo faranno adeguatamente valore la società in un'acquisizione ostile. In tutti questi casi, dovrebbero impedire l'acquisizione.

Le misure anti-acquisizione possono essere una parte continua dell'attività di un'azienda piano aziendale oppure può essere implementato quando un'azienda ritiene di essere diventata un obiettivo. Rendere un'azione meno attraente, più costosa e implementare una risposta di ritorsione sono solo alcune delle misure anti-acquisizione che un'azienda può adottare.

Misure comuni anti-acquisizione

Le aziende hanno molte opzioni diverse per prevenire le acquisizioni. Le disposizioni continue includono l'immissione di clausole nella società patto e nelle emissioni di azioni privilegiate partecipanti. Le misure sporadiche includono il cosiddetto Difesa Pac-Man, che prevede un'offerta pubblica di ritorsione rivolta alla società che tenta di effettuare l'acquisizione, e il cd. Maccheroni Difesa, che comporta l'emissione di numerose obbligazioni che devono essere acquistate a un premio esorbitante in caso di acquisizione della società. Esistono molte altre comuni misure anti-acquisizione.

Pillola velenosa

Una delle misure anti-acquisizione più popolari è il pillola di veleno, noti anche come diritti dell'azionista. La pillola avvelenata consente agli azionisti, ad eccezione della società acquirente, di acquistare azioni aggiuntive al di sotto del prezzo di mercato. Questo diluisce il valore delle azioni già detenute dalla società acquirente, rendendo l'acquisizione più onerosa.

I diritti di acquisto di azioni aggiuntive sono generalmente stipulati nei documenti della società al momento dell'emissione delle azioni, dissuadendo qualsiasi società dal perseguire un'acquisizione sin dall'inizio. Se viene perseguita un'acquisizione, una pillola velenosa può essere attivata quando un acquirente possiede una certa percentuale di azioni in circolazione.

Una pillola avvelenata potrebbe anche essere strutturata per consentire agli azionisti della società di acquistare azioni a sconto nel società acquirente per diluire le azioni di tali azionisti, rendendo così meno attraente il tentativo di acquisizione.

Modifica del prezzo equo

Altri mezzi che possono essere messi in atto per scoraggiare i tentativi di acquisizione possono includere l'introduzione di una modifica del prezzo equo nello statuto della società. Ciò richiederebbe a qualsiasi acquirente di pagare quello che lo statuto determina essere un prezzo equo. Questo può essere derivato dai prezzi storici delle azioni della società e includere un pagamento richiesto a tutti azionisti a quel prezzo. Tale emendamento è un altro modo per rendere un'acquisizione ostile troppo costosa per l'acquirente.

Approccio procedurale

Esistono anche approcci procedurali per mettere in atto misure anti-scala. Ciò può includere l'organizzazione di elezioni scaglionate per i seggi tra i Consiglio di Amministrazione. Questa tattica tende a rendere più difficile per un offerente far eleggere nel consiglio amministratori di sua scelta per sostenere l'acquisizione. Allo stesso modo, la società potrebbe scegliere di aumentare il numero di voti degli azionisti necessari per confermare qualsiasi operazione, complicando ulteriormente qualsiasi tentativo di acquisizione.

Introducendo tali ostacoli, le misure anti-acquisizione possono fornire alla leadership esistente di un'azienda un modo per difendere il proprio controllo da offerte ostili.