Ansia e volatilità divergono, inviando un segnale di avvertimento

Il Indice di ansia di Investopedia, una misura delle preoccupazioni dei nostri lettori in merito a questioni di mercato ed economiche correlate, e il Indice di volatilità CBOE (VIX), altrimenti noto come "Fear Gauge", sono stati storicamente strettamente correlati. L'indice di ansia in genere aumenta prima del VIX mentre gli investitori cercano di apprendere cosa sta succedendo prima di agire nei loro portafogli. Ciò è stato coerente dall'ultima crisi finanziaria e da ogni picco e valle nel mezzo.

Ma le ultime settimane hanno rivelato una notevole divergenza tra i due poiché l'ansia, in particolare per le questioni relative alla finanza personale, è aumentata, proprio mentre l'ansia basata sui mercati si è placata. Non sorprende che sia arrivato sulla scia dell'aumento del 14% di aprile dell'S&P 500, mentre circa 24 milioni di americani hanno presentato istanza di disoccupazione.

Se aprile è stato il mese in cui il mercato azionario e l'economia degli Stati Uniti sono completamente divergenti, maggio ha portato un'ondata di ansia legata ai timori della finanza personale quando le realtà di questa recessione sono iniziate.

L'ansia stava crescendo intorno a termini come fallimento, preclusione, tolleranza, disoccupazione, e liquidità. Questo ci mostra che la crisi economica provocata dalla pandemia globale è diventata molto personale per gli individui e gli investitori, poiché devono affrontare decisioni finanziarie potenzialmente dannose per la vita.

Questi erano tra i principali articoli e termini che hanno avuto un picco nelle ultime due settimane:

• Che cos'è l'indennità di disoccupazione di emergenza pandemica?
• Che cos'è il TFR?
• Che cos'è una vendita allo scoperto immobiliare?
• Cos'è il fallimento?

Cosa potrebbe mancare al VIX

Il VIX, o CBOE Volatility Index, è una misura delle aspettative di volatilità future osservate attraverso il opzioni mercato. Più è attivo, più è probabile che le oscillazioni più selvagge compaiano nel mercato azionario nel prossimo futuro. La volatilità nel mercato azionario si è raffreddata da un furioso falò a marzo a un barbecue bollente ad aprile mentre le azioni sono aumentate da forti perdite.

Il crollo dei prezzi del petrolio ad aprile ha riacceso gli spiriti animali degli investitori, ma si sono stabilizzati con l'aumento dei prezzi. Ma aprile ha portato milioni di richieste di disoccupazione, permessi e chiusure di attività. Anche se milioni di americani ricevevano controlli di stimolo, la realtà di una profonda recessione stava diventando più evidente. In effetti, il PIL degli Stati Uniti nel primo trimestre è sceso del 4,8%, prefigurando una flessione più marcata all'orizzonte.

L'economia personale si sta sgretolando

All'interno delle famiglie, la spesa è diminuita (ad eccezione del cibo) e sono aumentate le insolvenze sui mutui e gli affitti mancati. Secondo TransUnion, ad aprile sono in aumento i prestiti agevolati per i pagamenti con carta di credito e auto, un trend destinato a crescere. Nel frattempo, le banche hanno assunto più accantonamenti per perdite sui prestiti per sostenere i fallimenti e i mancati pagamenti dei prestiti. Molte piccole imprese hanno deciso di rinunciare Prestiti PPP, licenziare i lavoratori e pianificare la riapertura con un numero ridotto di dipendenti se e quando otterranno il via libera. Mentre molti lavoratori licenziati hanno affermato che le loro perdite di lavoro erano temporanee, la realtà all'interno dei loro ex datori di lavoro potrebbe raccontare una storia diversa.

Mentre la ripresa del mercato azionario ha dato fiducia alla classe degli investitori, le realtà del danno economico causato dalla chiusura stanno dipingendo un quadro molto diverso. La forza lavoro statunitense ha impiegato sei anni per passare dal 10% di disoccupazione al culmine della grande crisi finanziaria, al 5% nel 2016.

Con la disoccupazione statunitense che dovrebbe raggiungere il 25%, il punteggio più alto dalla Grande Depressione, la strada del ritorno potrebbe essere lunga, accidentata e tortuosa. Ciò sta determinando un ripensamento del rischio e una chiusura dei portelli tra gli americani, specialmente quelli più anziani che stanno adottando un approccio molto conservativo nell'investire i loro soldi.

Qual è il futuro per il mercato azionario?

Questa è, ovviamente, la domanda da 10 trilioni di dollari. Non è insolito che il mercato azionario aumenti dopo una forte correzione. Vale a dire, l'S&P 500 è salito del 32% in 40 giorni di negoziazione, un rimbalzo sorprendente sotto qualsiasi aspetto. Ciò ha portato molti grandi investitori a definirlo un rally del mercato ribassista e a denunciare le valutazioni alle stelle per le azioni.

Quel rally è stato costruito su un estremamente accomodante La Federal Reserve che ha versato denaro in titoli di stato e debito societario, con l'intenzione di spendere anche più dei 1,5 trilioni di dollari che ha già impegnato. Sebbene ciò abbia stabilizzato i mercati finanziari per il momento, il crollo delle finanze personali per milioni di americani disoccupati potrebbe essere più di quanto possa gestire. Ecco perché la Fed ha incoraggiato i legislatori statunitensi ad approvare ulteriori misure di stimolo, stat.

La divisione tra l'Anxiety Index e il VIX ci sta dicendo che il mercato azionario e i suoi partecipanti non stanno ascoltando questo messaggio o scelgono di ignorarlo.

Potrebbe essere costoso.

[Grafici di D. Zurawell, W. Williams e A. Morelli]