Analisi della struttura del capitale di un'azienda

Se sei un investitore azionario a cui piacciono le società con buoni fondamentali, è importante considerare un bilancio solido quando si cercano opportunità di investimento. Utilizzando tre ampi tipi di misurazioni: capitale circolante, prestazioni degli asset e struttura del capitale—si può valutare la solidità del bilancio di un'azienda, e quindi la qualità dell'investimento.

L'uso giudizioso di un'impresa di debito e equità è un indicatore chiave di un forte bilancio. Una sana struttura del capitale che riflette un basso livello di indebitamento e un'elevata quantità di capitale è un segno positivo della qualità dell'investimento. Questo articolo si concentra sull'analisi del bilancio in base alla struttura del capitale di una società.

Terminologia della struttura del capitale

Struttura del capitale

La struttura del capitale descrive il mix di di un'impresa capitale a lungo termine, che consiste in una combinazione di debito e capitale. La struttura del capitale è un tipo di finanziamento permanente che supporta la crescita di un'azienda e le relative risorse. Espressa come una formula, la struttura del capitale è uguale alle obbligazioni di debito più il patrimonio netto totale:

​Struttura del capitale=Doh+TSEdove:Doh=obbligazioni di debitoTSE=patrimonio netto totale​

Potresti sentire la struttura del capitale chiamata anche "struttura della capitalizzazione" o semplicemente "capitalizzazione".

Equità

La parte di capitale della relazione debito-capitale è più facile da definire. In una struttura di capitale, l'equità è costituita da una società Comune e azioni privilegiate più utili trattenuti. Questo è considerato capitale investito e compare nella sezione del patrimonio netto dello stato patrimoniale. Il capitale investito più il debito comprende la struttura del capitale.

Debito

Una discussione sul debito è meno semplice. La letteratura sugli investimenti spesso identifica il debito di una società con il suo passività; tuttavia, esiste un'importante distinzione tra passività operative e passività di debito. È quest'ultimo che costituisce la componente di debito della struttura del capitale, sebbene gli analisti di ricerca sugli investimenti non siano d'accordo su ciò che costituisce una passività di debito.

Molti analisti definiscono la componente di debito della struttura del capitale come un bilancio debito a lungo termine; tuttavia, questa definizione è troppo semplicistica. Piuttosto, la parte di debito di una struttura del capitale dovrebbe consistere in prestiti a breve termine (note da pagare), debito a lungo termine e due terzi (regola pratica) dell'importo principale di leasing operativo e azioni privilegiate rimborsabili.

Quando si analizza il bilancio di una società, gli investitori esperti farebbero bene a utilizzare questa cifra complessiva del debito totale.

Rapporti applicati alla struttura del capitale

In generale, gli analisti utilizzano tre rapporti per valutare la forza della struttura di capitalizzazione di un'azienda. Le prime due sono metriche popolari: the rapporto debito (debito totale sul totale attivo) e il rapporto debito/patrimonio netto (D/E) (totale debito su totale patrimonio netto). Tuttavia, è un terzo rapporto, il rapporto di capitalizzazione—(debito a lungo termine diviso per (debito a lungo termine più patrimonio netto))—che fornisce informazioni chiave sulla posizione patrimoniale di un'azienda.

Con il rapporto di indebitamento, più passività significano meno patrimonio e quindi indicano un più con leva finanziaria posizione. Il problema con questa misurazione è che è troppo ampia e dà uguale peso a passività operative e passività di debito.

La stessa critica vale per il rapporto debito/capitale. Le passività operative correnti e non correnti, in particolare queste ultime, rappresentano obbligazioni che saranno con la società per sempre. Inoltre, a differenza del debito, non ci sono pagamenti fissi di capitale o interessi collegati alle passività operative.

Il coefficiente di capitalizzazione, invece, mette a confronto la componente di debito con la componente di patrimonio netto della struttura del capitale di una società; quindi, presenta un'immagine più vera. Espresso in percentuale, un numero basso indica un sano cuscino di equità, che è sempre più desiderabile di un'alta percentuale del debito.

Rapporto ottimale tra debito e capitale

Sfortunatamente, non esiste un rapporto magico tra debito e capitale da usare come guida. Ciò che definisce una sana combinazione di debito e capitale varia a seconda dei settori coinvolti, della linea di attività e dello stadio di sviluppo di un'impresa.

Tuttavia, poiché è meglio che gli investitori investano i loro soldi in società con bilanci solidi, è ha senso che l'equilibrio ottimale generalmente dovrebbe riflettere livelli più bassi di debito e livelli più elevati di equità.

Informazioni sulla leva

In finanza, il debito è un perfetto esempio della proverbiale spada a doppio taglio. L'uso intelligente della leva finanziaria (debito) è buono. Aumenta il numero di risorse finanziarie a disposizione di un'azienda per la crescita e l'espansione.

Con la leva finanziaria, il presupposto è che la direzione possa guadagnare di più sui fondi presi in prestito di quanto pagherebbe in interessi passivi e commissioni su questi fondi. Tuttavia, per sostenere con successo una grande quantità di debito, un'azienda deve mantenere un solido record di rispetto dei suoi vari impegni di prestito.

Il problema con troppa leva finanziaria

Una società che è troppo indebitata (troppo debito rispetto al capitale) potrebbe scoprire che alla fine i suoi creditori limitano la sua libertà di azione; o potrebbe subire una diminuzione della redditività a causa del pagamento ripido costi per interessi. Inoltre, un'impresa potrebbe avere difficoltà a far fronte alle proprie passività operative e di debito durante periodi di condizioni economiche avverse.

Oppure, se il settore delle imprese è estremamente competitivo, allora le aziende concorrenti potrebbero (e lo fanno) trarre vantaggio da imprese cariche di debiti piombando per accaparrarsi di più quota di mercato. Naturalmente, uno scenario peggiore potrebbe essere se un'azienda avesse bisogno di dichiarare fallimento.

Agenzie di rating del credito

Fortunatamente, tuttavia, ci sono risorse eccellenti che possono aiutare a determinare se un'azienda potrebbe essere troppo indebitata. Il primario rating di credito le agenzie sono Moody's, Standard & Poor's (S&P), Duff & Phelps e Fitch. Queste entità conducono valutazioni formali del rischio della capacità di un'azienda di rimborsare il capitale e gli interessi sulle obbligazioni di debito, principalmente su obbligazioni e carta commerciale.

I rating di credito di una società da queste agenzie dovrebbero apparire nelle note a piè di pagina dei suoi rendiconti finanziari. Quindi, come investitore, dovresti essere felice di vedere classifiche di alta qualità sul debito delle aziende che stai considerando come opportunità di investimento, allo stesso modo, dovresti stare attento se vedi valutazioni negative sulle aziende che sei considerando.

La linea di fondo

La struttura del capitale di una società costituisce il mix di capitale proprio e debito nel suo bilancio. Sebbene non vi sia alcun livello specifico di ciascuna che determini che cosa sia un'azienda sana, sono preferiti livelli di indebitamento più bassi e livelli di equità più elevati.

Varie indici finanziari aiuta ad analizzare la struttura del capitale di un'azienda che rende facile per investitori e analisti vedere come un'azienda si confronta con i suoi pari e quindi la sua posizione finanziaria nel suo settore. I rating forniti dalle agenzie di credito aiutano anche a far luce sulla struttura del capitale di un'impresa.