Materie prime: la copertura del portafoglio

La maggior parte delle persone immagina a piano di negoziazione in uno scambio di futures come una scena di caos totale, con fiammiferi urlanti feroci, mano frenetica segnali e trader molto tesi che si azzuffano per far eseguire i loro ordini, il che non è troppo lontano da la verità. Questi mercati sono i luoghi in cui acquirenti e venditori si incontrano per scambiare un elenco di materie prime in continua espansione. Tale elenco comprende oggi prodotti agricoli, metalli e petrolio e prodotti come strumenti finanziari, valute estere e indici azionari che vengono scambiati su un merce scambio.

Al centro di questo presunto disordine ci sono prodotti che offrono una sorta di rifugio—a siepe contro inflazione. Poiché i prezzi delle materie prime in genere aumentano quando l'inflazione sta accelerando, offrono protezione dagli effetti dell'inflazione. Pochi asset beneficiano dell'aumento dell'inflazione, in particolare dell'inflazione inaspettata, ma le materie prime di solito lo fanno. All'aumentare della domanda di beni e servizi, il prezzo di beni e servizi aumenta così come il prezzo delle materie prime utilizzate per produrre tali beni e servizi. I mercati dei futures vengono quindi utilizzati come mercati all'asta continua e come stanze di compensazione per le ultime informazioni sulla domanda e sull'offerta.

Cosa sono le materie prime?

Le merci sono beni che sono più o meno uniformi per qualità e utilità indipendentemente dalla loro origine. Ad esempio, quando gli acquirenti acquistano una spiga di grano o un sacchetto di farina di frumento in un supermercato, la maggior parte non presta molta attenzione a dove sono stati coltivati ​​o macinati. I beni di consumo sono intercambiabili e, secondo questa ampia definizione, tutta una serie di prodotti in cui le persone non si preoccupano particolarmente del marchio potrebbero potenzialmente qualificarsi come merci. Gli investitori tendono ad avere una visione più specifica, facendo spesso riferimento a un gruppo selezionato di beni di base richiesti in tutto il mondo. Molte materie prime su cui si concentrano gli investitori sono materie prime per prodotti finiti fabbricati.

Gli investitori suddividono le materie prime in due categorie: hard e soft. Le materie prime dure richiedono l'estrazione o la perforazione, come metalli come oro, rame e alluminio, e prodotti energetici come petrolio greggio, gas naturale e benzina senza piombo. Le materie prime morbide si riferiscono a cose che vengono coltivate o allevate, come mais, grano, soia e bestiame.

Benchmark per un ampio investimento in materie prime

Il benchmarking delle prestazioni del tuo portafoglio è fondamentale perché ti consente di valutare la tua tolleranza al rischio e le aspettative di rendimento. Ancora più importante, il benchmarking fornisce una base per confrontare le prestazioni del tuo portafoglio con il resto del mercato.

Per le materie prime, l'indice S&P GSCI Total Return è considerato un ampio indice delle materie prime e un buon benchmark. Detiene tutti i contratti futures per materie prime come petrolio, grano, mais, alluminio, bestiame vivo e oro. L'S&P GSCI è un indice ponderato per la produzione basato sull'importanza di ciascuna materia prima nell'economia globale, o sulle materie prime che sono prodotto in quantità maggiori, quindi è un indicatore migliore del loro valore sul mercato simile agli indici ponderati per la capitalizzazione di mercato per azioni. L'indice è considerato più rappresentativo del mercato delle materie prime rispetto a indici simili.

Perché le materie prime aggiungono valore

Le materie prime tendono a sopportare un valore da basso a negativo correlazione alle classi di attività tradizionali come azioni e obbligazioni. Un coefficiente di correlazione è un numero compreso tra -1 e 1 che misura il grado di correlazione lineare tra due variabili. Se esiste una relazione lineare perfetta, il coefficiente di correlazione sarà 1. Una correlazione positiva significa che quando una variabile ha un valore alto (basso), lo fa anche l'altra. Se esiste una relazione negativa perfetta tra le due variabili, il coefficiente di correlazione sarà -1. UN correlazione negativa significa che quando una variabile ha un valore basso (alto), l'altra avrà un valore alto (basso). Un coefficiente di correlazione pari a 0 significa che non esiste una relazione lineare tra le variabili.

In genere, le azioni statunitensi, sia sotto forma di azioni che di fondi comuni di investimento, sono strettamente correlate tra loro e tendono ad avere una correlazione positiva tra loro. Le materie prime, d'altra parte, scommettono su un'inflazione inaspettata e hanno una correlazione da bassa a negativa con altre classi di attività.

Dal 2011 al 2020, la performance annuale dell'S&P GSCI è stata negativa in sette anni su 10. Molti investitori si interrogano sul valore delle materie prime nei portafogli e se le materie prime continueranno a diminuire in futuro.

Le materie prime possono e hanno offerto rendimenti superiori, ma sono ancora una delle classi di attività più volatili disponibili. Portano un più alto deviazione standard (o rischio) rispetto alla maggior parte degli altri investimenti azionari. Tuttavia, aggiungendo materie prime a un portafoglio di attività meno volatili, il rischio complessivo del portafoglio diminuisce a causa della correlazione negativa.

Quanto sono volatili le diverse materie prime

Le dinamiche della domanda e dell'offerta sono la ragione principale per cui i prezzi delle materie prime cambiano. Quando c'è un grande raccolto di un determinato raccolto, il suo prezzo di solito scende, mentre le condizioni di siccità possono far aumentare i prezzi per il timore che le forniture future saranno inferiori al previsto. Allo stesso modo, quando il clima è freddo, la domanda di gas naturale per il riscaldamento spesso fa aumentare i prezzi, mentre un periodo caldo durante i mesi invernali può far abbassare i prezzi.

Poiché le caratteristiche della domanda e dell'offerta cambiano frequentemente, la volatilità delle materie prime tende ad essere maggiore rispetto a quella di azioni, obbligazioni e altri tipi di attività. Alcune materie prime mostrano più stabilità di altre, come l'oro, che funge anche da risorsa di riserva per le banche centrali per proteggersi dalla volatilità. Eppure anche l'oro a volte diventa volatile e altre materie prime tendono a passare da condizioni stabili a condizioni volatili a seconda delle dinamiche di mercato.

La storia del commercio di materie prime

Le persone hanno scambiato vari beni di consumo per millenni. I primi scambi formali di merci sono tra quelli di Amsterdam nel XVI secolo e di Osaka, in Giappone, nel XVII secolo. Solo a metà del XIX secolo iniziò il commercio di futures su materie prime presso il Chicago Board of Trade e il predecessore di quello che alla fine divenne noto come il New York Mercantile Exchange.

Molti dei primi mercati di scambio di materie prime erano il risultato di produttori che si univano con un interesse comune. Mettendo in comune le risorse, i produttori potrebbero garantire mercati ordinati ed evitare una concorrenza spietata. All'inizio, molte sedi di negoziazione di materie prime si sono concentrate su singoli beni, ma nel tempo questi mercati si sono aggregati per diventare mercati di scambio di materie prime più ampi con una varietà di beni nello stesso luogo.

Come si investe in materie prime?

Ci sono quattro modi per investire in materie prime:

1. Investire direttamente nella merce.
2. Utilizzo di contratti future su materie prime per investire.
3. Acquistare azioni di fondi negoziati in borsa (ETF) specializzati in materie prime.
4. Acquisto di azioni di società che producono materie prime.

Investire direttamente in una merce richiede di acquistarla e conservarla. Vendere una merce significa trovare un acquirente e gestire la logistica di consegna. Questo potrebbe essere fattibile nel caso di materie prime metalliche e lingotti o monete, ma staia di mais o barili di petrolio greggio sono più complicati.

I contratti future su materie prime offrono un'esposizione diretta alle variazioni dei prezzi delle materie prime. Alcuni ETF offrono anche un'esposizione alle materie prime. Se preferisci investire nel mercato azionario, puoi scambiare azioni in società che producono una determinata merce.

I contratti future su materie prime richiedono all'investitore di acquistare o vendere una certa quantità di una determinata merce in un momento specifico in futuro a un determinato prezzo. Per negoziare futures, gli investitori richiedono un conto di intermediazione o un agente di cambio che offra il trading di futures.

Quando i prezzi di una merce aumentano, il valore del contratto dell'acquirente sale mentre il venditore subisce una perdita. Al contrario, quando il prezzo di una merce scende, il venditore del contratto future guadagna a spese dell'acquirente.

I contratti futures sono progettati per le principali società del rispettivo settore delle materie prime. Un contratto sull'oro potrebbe richiedere l'acquisto di 100 once troy d'oro, che potrebbe essere un impegno di $ 150.000, che è più esposizione di quella che l'investitore medio desidera nei propri portafogli.

La maggior parte degli investitori privati ​​sceglie ETF con esposizione alle materie prime. Alcuni ETF sulle materie prime acquistano le materie prime fisiche e poi offrono azioni agli investitori che rappresentano una certa quantità di un particolare bene.

Alcuni ETF sulle materie prime utilizzano contratti futures. Tuttavia, i prezzi dei future tengono conto dei costi di stoccaggio di una determinata merce. Pertanto, una merce che costa molto da immagazzinare potrebbe non mostrare guadagni anche se il prezzo spot della merce stessa aumenta.

Gli investitori possono anche acquistare azioni delle società che producono materie prime. Ad esempio, aziende che estraggono petrolio greggio e gas naturale o aziende che coltivano colture e le vendono ai produttori di cibo. Gli investitori in azioni di materie prime sanno che il valore di un'azienda non rifletterà necessariamente il prezzo della merce che produce. La cosa più importante è la quantità di merce prodotta dall'azienda nel tempo. Il prezzo di un'azione può precipitare se un'azienda non produce ciò che gli investitori hanno previsto.

La linea di fondo

Durante i periodi di inflazione, molti investitori guardano a classi di attività come le obbligazioni e le materie prime a rendimento reale (e possibilmente obbligazioni estere e immobiliare) per tutelare il potere d'acquisto del proprio capitale. Aggiungendo queste diverse classi di attività ai loro portafogli, gli investitori cercano di fornire più gradi di protezione al ribasso e potenziale di rialzo. Ciò che è importante è che l'investitore tracci la linea sulla correlazione massima dei rendimenti che accetterà tra le sue classi di attività e che scelgano saggiamente le loro classi di attività.