L'anatomia delle opzioni

È importante che i trader di opzioni comprendano la complessità che circonda le opzioni. Conoscere l'anatomia delle opzioni consente ai trader di utilizzare un buon giudizio e fornisce loro più scelte per l'esecuzione delle operazioni.

i greci

Il valore di un'opzione ha diversi elementi che vanno di pari passo con i "greci":

1. Il prezzo del titolo sottostante
2. Data di scadenza
3. Volatilità implicita
4. L'attuale prezzo di esercizio
5. dividendi
6. Tassi di interesse

I “greci” forniscono importanti informazioni sulla gestione del rischio, aiutando a riequilibrare i portafogli per raggiungere l'esposizione desiderata (es. delta copertura). Ogni greco misura come reagiscono i portafogli a piccole alterazioni in un particolare fattore sottostante, consentendo di esaminare i rischi individuali.

Delta misura il tasso di variazione del valore di un'opzione in relazione alle variazioni del prezzo dell'attività sottostante.

Gammamisura il tasso di variazione del delta in relazione alle variazioni del prezzo dell'attività sottostante.

Lambda, o elasticità, si riferisce alla variazione percentile del valore di un'opzione rispetto alla variazione percentile del prezzo dell'attività sottostante. Ciò offre un mezzo per calcolare la leva finanziaria, che può anche essere definita gearing.

Theta calcola la sensibilità del valore dell'opzione al trascorrere del tempo, fattore noto come "decadimento temporale".

Vega misura la suscettibilità alla volatilità. Vega è la misura del valore dell'opzione rispetto alla volatilità del sottostante.

Rho valuta la reattività del valore dell'opzione al tasso di interesse: è la misura del valore dell'opzione rispetto al tasso di interesse privo di rischio.

Pertanto, utilizzando il Modello nero Scholes (considerato il modello standard per la valutazione delle opzioni), i greci sono ragionevolmente semplici da determinare e sono molto utili per i day trader e i trader di derivati. Per misurare tempo, prezzo e volatilità, delta, theta e vega sono strumenti efficaci.

Il valore di un'opzione è direttamente influenzato dal "tempo alla scadenza" e dalla "volatilità", dove:

• Un periodo di tempo più lungo prima della scadenza tende ad aumentare il valore di entrambe le opzioni call e put. È anche vero l'opposto, in quanto un periodo di tempo più breve prima della scadenza può creare un calo del valore sia delle opzioni call che put.
• Dove c'è una maggiore volatilità, c'è un aumento del valore di entrambe le opzioni call e put, mentre una diminuzione della volatilità porta ad una diminuzione del valore sia delle opzioni call che put.

Il prezzo del titolo sottostante ha un effetto diverso sul valore delle opzioni call rispetto alle opzioni put.

• Normalmente, quando il prezzo di un titolo aumenta, le corrispondenti opzioni call diritte seguono questo aumento guadagnando valore, mentre le opzioni put diminuiscono di valore.
• Quando il prezzo del titolo scende, è vero il contrario e le opzioni call straight di solito subiscono un calo di valore, mentre le opzioni put aumentano di valore.

Un premio di opzioni

Ciò si verifica quando un trader acquista un contratto di opzioni e paga un importo anticipato al venditore del contratto di opzioni. Questo premio per le opzioni varierà a seconda di quando è stato calcolato e in quale mercato di opzioni è stato acquistato. Il premio può anche differire all'interno dello stesso mercato, in base ai seguenti criteri:

• È l'opzione in-, at-, or fuori dai soldi? Un'opzione in-the-money sarà venduta a un premio più elevato, poiché il contratto è già redditizio e l'acquirente del contratto può accedere immediatamente a questo profitto. Al contrario, le opzioni at- o out-of-the-money possono essere acquistate a un premio inferiore.
• Quale è valore del tempo del contratto? Una volta che un contratto di opzione scade, diventa senza valore, quindi è logico che più lungo è l'intervallo di tempo fino alla data di scadenza, più alto sarà il premio. Questo perché il contratto contiene un valore temporale aggiuntivo poiché c'è più tempo in cui l'opzione può diventare redditizia.
• Qual è il livello di volatilità del mercato? Il premio sarà più alto se il mercato delle opzioni è più volatile, poiché vi è una maggiore possibilità di maggiori profitti dall'opzione. Vale anche il contrario: una volatilità più bassa significa premi più bassi. La volatilità di un mercato delle opzioni è determinata applicando varie fasce di prezzo (le fasce di prezzo a lungo termine, recenti e previste sono i dati richiesti) a una selezione di modelli di determinazione dei prezzi di volatilità.

Le opzioni call e put non hanno valori corrispondenti quando raggiungono i rispettivi prezzi di esercizio ITM, ATM e OTM a causa di effetti diretti e opposti dove oscillano tra curve di distribuzione irregolari (esempio sotto), diventando così irregolare.

Gli strike sono il numero di strike e gli incrementi tra gli strike sono decisi dalla borsa su cui viene scambiato il prodotto.

Opzioni Prezzi Modelli

Quando si utilizza la volatilità storica e la volatilità implicita per scopi di trading, è importante notare le differenze che implicano:

La volatilità storica calcola la velocità con cui l'attività sottostante ha subito un movimento per un determinato periodo di tempo, in cui l'annuale deviazione standard delle variazioni di prezzo è espresso in percentuale. Misura il grado di volatilità dell'attività sottostante per un numero specificato di scambi precedenti giorni (periodo modificabile), che precedono ogni data di calcolo nella serie di informazioni, per il tempo selezionato portafoto.

La volatilità implicita è la stima futura combinata del volume degli scambi dell'attività sottostante, che fornisce un indicatore di come ci si può aspettare che la deviazione standard giornaliera dell'attività vari tra il momento del calcolo e la data di scadenza dell'opzione. Quando si analizza il valore di un'opzione, la volatilità implicita è uno dei fattori chiave da considerare per un day trader. Nel calcolo di una volatilità implicita, viene utilizzato un modello di prezzo delle opzioni, tenendo conto del costo del premio di un'opzione.

Esistono tre modelli di prezzi teorici utilizzati di frequente che i day trader possono utilizzare per calcolare la volatilità implicita. Questi modelli sono Black-Scholes, Bjerksund-Stensland e Modelli binomiali. Il calcolo viene effettuato con l'uso di algoritmi, di solito utilizzando opzioni call e put at-the-money o più vicine-the-money.

1. Il modello Black–Scholes è più comunemente utilizzato per le opzioni di tipo europeo (queste opzioni possono essere esercitate solo alla data di scadenza).
2. Il modello Bjerksund–Stensland è effettivamente applicato alle opzioni di tipo americano, che possono essere esercitate in qualsiasi momento tra l'acquisto del contratto e la data di scadenza.
3. Il modello binomiale è opportunamente utilizzato per lo stile americano, lo stile europeo e Opzioni in stile bermudiano. Bermudan è in qualche modo uno stile a metà strada tra un'opzione in stile europeo e americano. L'opzione Bermudan può essere esercitata solo in determinati giorni durante il contratto o alla data di scadenza.