Comprensione del tasso variabile vs. Tasso fisso

Tasso variabile vs. Tasso fisso: una panoramica

Più di $ 5 trilioni sono scambiati nel mercati valutari su base giornaliera, una somma enorme sotto qualsiasi misura. Tutto questo volume viene scambiato intorno a tasso di cambio, il tasso al quale una valuta può essere scambiata con un'altra. In altre parole, è il valore della valuta di un altro paese rispetto a quello della propria. Se stai viaggiando in un altro paese, devi "comprare" la valuta locale. Proprio come il prezzo di qualsiasi asset, il tasso di cambio è il prezzo al quale puoi acquistare quella valuta.

Se stai viaggiando in Egitto, ad esempio, e il tasso di cambio per i dollari USA è 1:5,5 sterline egiziane, questo significa che per ogni dollaro USA puoi acquistare cinque sterline e mezzo egiziane. Teoricamente, asset identici dovrebbero essere venduti allo stesso prezzo in paesi diversi, perché il tasso di cambio deve mantenere il valore intrinseco di una valuta rispetto all'altra.

Tariffe fisse

UN fisso, o ancorato, tasso è un tasso che il governo (Banca centrale) fissa e mantiene come tasso di cambio ufficiale. Un prezzo fisso sarà determinato rispetto a una delle principali valute mondiali (di solito il dollaro USA, ma anche altre valute importanti come l'euro, lo yen o un paniere di valute). Al fine di mantenere il tasso di cambio locale, la banca centrale acquista e vende la propria valuta sul mercato dei cambi in cambio della valuta a cui è ancorata.

Se, ad esempio, si determina che il valore di una singola unità di valuta locale è pari a 3 dollari USA, la banca centrale dovrà assicurarsi di poter rifornire il mercato con quei dollari. Per mantenere il tasso, la banca centrale deve mantenere un livello elevato di riserve estere. Si tratta di una quantità riservata di valuta estera detenuta dalla banca centrale che può utilizzare per rilasciare (o assorbire) fondi extra dentro (o fuori) il mercato. Ciò garantisce un'adeguata offerta di moneta, adeguate fluttuazioni del mercato (inflazione/deflazione) e, in definitiva, il tasso di cambio. La banca centrale può anche adeguare il tasso di cambio ufficiale quando necessario.

Tariffe variabili

A differenza del tasso fisso, un tasso di cambio variabile è determinato dal mercato privato attraverso la domanda e l'offerta. Un tasso variabile è spesso definito "autocorrettivo", poiché qualsiasi differenza tra domanda e offerta verrà automaticamente corretta nel mercato. Guarda questo modello semplificato: se la domanda di una valuta è bassa, il suo valore diminuirà, rendendo così i beni importati più costosi e stimolando la domanda di beni e servizi locali. Questo, a sua volta, genererà più posti di lavoro, causando un'auto-correzione nel mercato. Un tasso di cambio fluttuante è in continua evoluzione.

In realtà, nessuna valuta è completamente fissa o fluttuante. In un regime fisso, le pressioni del mercato possono anche influenzare le variazioni del tasso di cambio. A volte, quando una valuta locale riflette il suo vero valore rispetto alla sua valuta ancorata, può svilupparsi un "mercato nero" (che riflette maggiormente l'offerta e la domanda effettive). Una banca centrale sarà poi spesso costretta a rivalutare o svalutare il tasso ufficiale in modo che il tasso sia in linea con quello non ufficiale, arrestando così l'attività del mercato nero.

In regime fluttuante, la banca centrale può anche intervenire quando è necessario per garantire stabilità ed evitare l'inflazione. Tuttavia, è meno frequente che la banca centrale di un regime fluttuante interferisca.

considerazioni speciali

Tra il 1870 e il 1914 c'era un tasso di cambio fisso globale. Le valute erano collegate all'oro, il che significa che il valore della valuta locale era fissato a un tasso di cambio fisso per once d'oro. Questo era noto come standard aureo. Ciò ha consentito la mobilità illimitata dei capitali, nonché la stabilità globale nelle valute e negli scambi. Tuttavia, con l'inizio della prima guerra mondiale, il gold standard fu abbandonato.

Alla fine della seconda guerra mondiale, la conferenza di Bretton Woods, uno sforzo per generare economia globale stabilità e aumentare il commercio globale, ha stabilito le regole e i regolamenti di base che disciplinano internazionale scambio. Come tale, è stato istituito un sistema monetario internazionale, incorporato nel Fondo monetario internazionale (FMI), per promuovere il commercio estero e mantenere la stabilità monetaria dei paesi e, quindi, quella del mondo economia.

Fu concordato che le valute sarebbero state ancora una volta fissate, o ancorate, ma questa volta al dollaro USA, che a sua volta era ancorato all'oro a 35 dollari l'oncia. Ciò significava che il valore di una valuta era direttamente collegato al valore del dollaro USA. Quindi, se avessi bisogno di acquistare yen giapponesi, il valore dello yen sarebbe espresso in dollari USA, il cui valore, a sua volta, era determinato dal valore dell'oro. Se un paese avesse bisogno di riaggiustare il valore della sua valuta, potrebbe rivolgersi al FMI per aggiustare il valore ancorato della sua valuta. Il peg è stato mantenuto fino al 1971, quando il dollaro USA non poteva più contenere il valore del tasso di cambio ancorato di $ 35 per oncia d'oro.

Da allora in poi, i principali governi adottarono un sistema fluttuante e tutti i tentativi di tornare a un piolo globale furono infine abbandonati nel 1985. Da allora, nessuna delle principali economie è tornata a un peg e l'uso dell'oro come peg è stato completamente abbandonato.

Differenze chiave

Le ragioni per agganciare una valuta sono legate alla stabilità. Soprattutto nelle nazioni in via di sviluppo di oggi, un paese può decidere di fissare la propria valuta per creare un'atmosfera stabile per gli investimenti esteri. Con un piolo, l'investitore saprà sempre qual è il valore del suo investimento e non dovrà preoccuparsi delle fluttuazioni quotidiane.

I regimi fissi, tuttavia, possono spesso portare a gravi crisi finanziarie, poiché è difficile mantenere un peg nel lungo periodo. Questo è stato visto nel messicano (1995), asiatico (1997) e la crisi finanziaria russa (1997), in cui il tentativo di mantenere un valore elevato della valuta locale sul peg ha portato le valute a diventare alla fine sopravvalutato. Ciò significava che i governi non potevano più soddisfare le richieste di convertire la valuta locale in valuta estera al tasso fisso.

Insieme a speculazione e panico, gli investitori si sono affrettati a prelevare i loro soldi e convertirli in valuta estera prima che la valuta locale fosse svalutata rispetto al peg; le riserve in valuta estera alla fine si esaurirono. Nel caso del Messico, il governo è stato costretto a svalutare il peso del 30%. In Thailandia, il governo alla fine ha dovuto consentire alla valuta di fluttuare e, entro la fine del 1997, il Thai bhat aveva perso il 60 per cento del suo valore come domanda del mercato, e l'offerta ha riaggiustato il valore del locale moneta.

I paesi con i pioli sono spesso associati all'essere non sofisticati mercati capitali e istituzioni regolatrici deboli. Il piolo è lì per aiutare a creare stabilità in un ambiente del genere. Ci vuole un sistema più forte e un mercato maturo per mantenere un galleggiante. Quando un paese è costretto a svalutare la propria valuta, è anche tenuto a procedere con qualche forma di riforma economica, come l'attuazione di una maggiore trasparenza, nel tentativo di rafforzare la sua finanziaria istituzioni.

Variazioni sui tassi fissi

Alcuni governi possono scegliere di avere un "fluttuante" o "strisciando"peg, per cui il governo rivaluta periodicamente il valore del peg e quindi modifica il tasso di peg di conseguenza. Di solito, questo provoca la svalutazione, ma è controllato per evitare il panico del mercato. Questo metodo è spesso utilizzato nella transizione da un regime ancorato a un regime fluttuante e consente al governo di "salvare la faccia" non essendo costretto a svalutare in una crisi incontrollabile.

Sebbene il piolo abbia funzionato nel creare il commercio globale e la stabilità monetaria, è stato utilizzato solo in un momento in cui tutte le principali economie ne facevano parte. Sebbene un regime fluttuante non sia privo di difetti, si è dimostrato un mezzo più efficiente per determinare il valore a lungo termine di una valuta e creare equilibrio nel mercato internazionale.