Comprensione di GAAP vs. Non-GAAP

Il principi contabili generalmente accettati (GAAP) è l'insieme standardizzato di principi che le aziende pubbliche negli Stati Uniti devono seguire. Un'approfondita ricerca sugli investimenti richiede una valutazione sia dei risultati GAAP che dei risultati rettificati (non GAAP), ma gli investitori dovrebbero considerare attentamente la validità delle esclusioni non GAAP caso per caso. Il motivo è evitare cifre fuorvianti, soprattutto quando gli standard di rendicontazione divergono. A livello internazionale, il principio contabile è il standard internazionali di rendicontazione finanziaria (IFRS).

GAAP

GAAP è stato sviluppato dal Consiglio per gli standard di contabilità finanziaria (FASB) per standardizzare rapporto finanziario e fornire un insieme uniforme di regole e formati per facilitare l'analisi da parte di investitori e creditori. I GAAP hanno creato linee guida per il riconoscimento, la misurazione, la presentazione e la divulgazione degli articoli. Portare uniformità e obiettività alla contabilità migliora la credibilità e la stabilità dell'informativa finanziaria aziendale, fattori ritenuti necessari affinché i mercati dei capitali funzionino in modo ottimale.

Seguire regole standardizzate permette di confrontare le aziende tra loro, verificare i risultati da revisori rispettabili e investitori per essere certi che i rapporti riflettano la verità di un'azienda in piedi. Questi principi sono stati stabiliti e adattati in gran parte per proteggere gli investitori da segnalazioni fuorvianti o dubbie.

Non-GAAP

Ci sono casi in cui il reporting GAAP non riesce a rappresentare accuratamente le operazioni di un'azienda. Le società sono autorizzate a visualizzare i propri dati contabili, a condizione che vengano divulgati come non GAAP e forniscano una riconciliazione tra i risultati rettificati e quelli regolari. I dati non GAAP di solito escludono spese irregolari o non in contanti, come quelle relative a acquisizioni, ristrutturazione o rettifiche di bilancio una tantum. Questo appiana i guadagni elevati volatilità che possono derivare da condizioni temporanee, fornendo un quadro più chiaro dell'attività in corso.

Le dichiarazioni previsionali sono importanti perché valutazioni si basano in gran parte sui flussi di cassa previsti. Tuttavia, le cifre non GAAP sono sviluppate dalla società che le impiega, quindi possono essere soggette a situazioni in cui gli incentivi degli azionisti e del management aziendale non sono allineati.

Prevalenza dell'uso non GAAP

Gli investitori dovrebbero osservare e interpretare i dati non GAAP, ma devono anche riconoscere i casi in cui i dati GAAP sono più appropriati. L'identificazione corretta di risultati non GAAP fuorvianti o incompleti diventa più importante in quanto tali numeri divergono da GAAP.

Nel terzo trimestre del 2019, il 67% delle aziende del Dow Jones Industrial Average (DJIA) ha riportato non-GAAP utile per azione (EPS). 14 di queste 20 società (70%) hanno riportato un EPS non GAAP superiore all'EPS GAAP. Per quanto riguarda l'utile netto, l'utilizzo non GAAP è aumentato del 33% dal 1998 al 2017 e del 97% delle società nel S&P 500 utilizzato aggiustamenti non-GAAP nel 2017, rispetto al 59% del 1996.

Le aziende tecnologiche sono state grandi utilizzatori di aggiustamenti non GAAP poiché queste aziende in genere non riportano un reddito netto elevato dall'uso di GAAP, a causa della natura delle loro attività. Alcune società, come UBER (UBER), eliminare i costi ricorrenti necessari per crescere in mercati competitivi. Questa pratica rende difficile valutare le società pubbliche tra loro.

La linea di fondo

I risultati GAAP e non GAAP sono entrambi importanti in molti casi e gli studi di fonti accademiche e professionali supportano questa posizione. Gli investitori costretti a scegliere un lato in quanto i due divergono dovrebbero considerare le esclusioni specifiche in cifre rettificate.

Le aziende che acquistano costantemente aziende più piccole e intendono sostenere questa strategia di acquisizione spesso escludono certi costi relativi all'acquisizione che rimangono una spesa continuativa materiale per l'azienda, ma non dovrebbero essere trascurate.

Gli studi hanno suggerito che l'esclusione della compensazione basata su azioni dai risultati degli utili riduce il potere predittivo di previsioni degli analisti, quindi è meno probabile che i dati non GAAP che si limitano semplicemente a correggere la compensazione azionaria forniscano azioni attuabili dati.

Tuttavia, i risultati non GAAP di aziende responsabili garantiscono agli investitori una visione senza precedenti della metodologia impiegata dai team di gestione mentre analizzano le proprie società e pianificano le operazioni future.