קופות עושר ריבוניות: מבוא

קרנות עושר ריבוניות משכו תשומת לב משמעותית ככל שיותר מדינות פותחות כספים ומשקיעות בחברות ובנכסים בעלי שם גדול-חלקן בשקיפות רבה יותר מאחרות. זה פינה מקום לדאגה נרחבת מההשפעה שיש לקרנות אלה על הגלובלי כַּלְכָּלָה. ככזה, חשוב להבין בדיוק מהן קרנות הון ריבוניות וכיצד הן נוצרו לראשונה.

קרן עושר ריבונית

קרן עושר ריבונית היא מאגר כסף בבעלות המדינה המושקעת במגוון נכסים פיננסים. הכסף בדרך כלל מגיע מתקציב המדינה עוֹדֵף. כאשר לאומה יש עודף כסף, היא משתמשת בקרן הון ריבונית כדרך להעביר אותה להשקעות ולא רק לשמור אותה בתוך בנק מרכזי או לתעל אותו בחזרה למשק.

המניעים להקמת קרן עושר ריבונית משתנים לפי מדינה. לדוגמה, איחוד האמירויות הערביות מייצרת חלק גדול מהכנסותיה מיצוא נפט וצריכה דרך להגן על יתרות העודפים מפני סיכון מבוסס נפט; לפיכך, היא ממקמת חלק מהכסף הזה בקרן עושר ריבונית.

הִיסטוֹרִיָה

מקור הכספים הראשונים בשנות החמישים. קרנות הון ריבוניות נוצרו כפתרון למדינה עם עודף תקציבי. קרן העושר הריבונית הראשונה הייתה רשות ההשקעות של כווית, שהוקם בשנת 1953 כדי להשקיע הכנסות עודפות מנפט.רק שנתיים לאחר מכן הקימה קיריבטי קרן שתחזיק את עתודות ההכנסה שלה.מעט פעילות חדשה התרחשה עד שנוצרו שלוש קרנות עיקריות:

• רשות ההשקעות של אבו דאבי (1976)
• תאגיד ההשקעות הממשלתי של סינגפור (1981)
• ממשלת נורבגיה קרן פנסיה (1990)

במהלך העשורים האחרונים, גודל ומספר קרנות ההון הריבוניות עלו באופן דרמטי. על פי מכון SWF, קיימות יותר מ -91 קרנות הון ריבוניות עם נכסים מצטברים בהיקף של כמעט 8.2 טריליון דולר בשנת 2020.

סחורות מול קופות עושר ריבוניות שאינן סחורות

קרנות עושר ריבוניות יכולות להתחלק לשתי קטגוריות, סחורה או לא סחורה. ההבדל בין שתי הקטגוריות הוא אופן מימון הקרן.

קרנות הון ריבוניות בסחורות ממומנות על ידי יצוא סחורות. כאשר מחיר הסחורה עולה, מדינות המייצאות את הסחורה יראו עודפים גדולים יותר. לעומת זאת, כאשר כלכלה מונעת יצוא חווה ירידה במחיר הסחורה, א גֵרָעוֹן נוצר שעלול לפגוע בכלכלה. קרן עושר ריבונית פועלת כ מייצב לגיוון כספי המדינה על ידי השקעה בתחומים אחרים.

קרנות שאינן סחורות ממומנות בדרך כלל על ידי עודף של חוץ עתודות מטבע מ חשבון נוכחי עודפים.

במה משקיעות קרנות הון ריבוניות?

קרנות הון ריבוניות הן באופן מסורתי פַּסִיבִי, משקיעים לטווח ארוך. מעט קרנות הון ריבוניות חושפות את מלואן תיקים, אך קרנות הון ריבוניות משקיעות במגוון רחב של סוגי נכסים, לרבות:

• אגרות חוב ממשלתיות
• מניות
• השקעת חוץ ישירה

עם זאת, מספר גדל והולך של כספים פונה השקעות חלופיות, כגון קרנות גידור או הון פרטי, שאינן נגישות לרוב המשקיעים הקמעונאיים. ה קרן המטבע הבינלאומית מדווחת שלקרנות הון ריבוניות יש סיכון גבוה יותר מאשר תיקי השקעות מסורתיים, ומחזיקות בהימור גדול בשווקים המתעוררים לעתים קרובות הפכפכים.

קרנות הון ריבוניות משתמשות במגוון של אסטרטגיות השקעה:

• חלק מהקרנות משקיעות אך ורק בנכסים פיננסיים הרשומים לציבור.
• אחרים משקיעים בכל הגדולות סוגים של נכסים.

הכספים שונים גם ברמת השליטה שהם נוטלים בעת השקעה בחברות:

• ישנן קרנות עושר ריבוניות שמציבות מגבלה על מספר המניות שנרכשו בחברה ו יאכוף הגבלות על גיוון תיקי ההשקעות שלהם או הקפדה על האתיקה שלהם תקנים.
• קרנות עושר ריבוניות אחרות נוקטות בגישה פעילה יותר על ידי רכישת נתח גדול יותר בחברות.

דיון בינלאומי

קרנות העושר הריבוניות מייצגות חלק גדול וצומח מהכלכלה העולמית. הגודל וההשפעה הפוטנציאלית שיכולה להיות לקרנות אלה סחר בינלאומי הביאו להתנגדות ניכרת, והביקורת עלתה לאחר השקעות שנויות במחלוקת בארצות הברית ובאירופה. בעקבות ה משכנתא משבר 2006-2008, קרנות הון ריבוניות עזרו לחלץ את הבנקים המערביים המתקשים CitiGroup, מריל לינץ ', UBS, ומורגן סטנלי.זה גרם למבקרים לדאוג שמדינות זרות משיגות יותר מדי שליטה על הבית מוסדות פיננסיים וכי המדינות האלה יכולות להשתמש בשליטה זו מסיבות פוליטיות. חשש זה יכול להוביל גם להשקעה מְדִינִיוּת מָגֵן, שעלול לפגוע בכלכלה העולמית על ידי הגבלת דולרים השקעה יקרים.

בארצות הברית ובאירופה הדגישו מנהיגים פיננסיים ופוליטיים רבים את חשיבות המעקב ואולי הסדרת כספי העושר הריבוניים. מנהיגים פוליטיים רבים טוענים שקרנות העושר הריבוניות מהוות איום על הביטחון הלאומי, ועל היעדרן שְׁקִיפוּת עורר מחלוקת זו. ארצות הברית התייחסה לחשש זה על ידי העברת השקעה זרה וחוק הביטחון הלאומי משנת 2007, אשר ביסס ביקורת רבה יותר כאשר ממשלה זרה או ישות בבעלות ממשלתית מנסים לרכוש נכס אמריקאי.

מעצמות המערב נשמרו בנוגע לאפשר להשקעה של קרנות הון ריבוניות וביקשו שיפור השקיפות. עם זאת, מכיוון שאין הוכחות מהותיות לכך שקרנות פועלות ממניעים פוליטיים או אסטרטגיים, רוב המדינות ריככו את עמדתן ואף קידמו בברכה את המשקיעים.