מהו תזמון שוק?
מהו תזמון שוק?
תזמון שוק הוא מעשה של העברת כספי השקעה לשוק הפיננסי או החוצה - או החלפת כספים בין סוגים של נכסים- מבוסס על שיטות חיזוי. אם המשקיעים יכולים לנבא מתי השוק יעלה ויורד, הם יכולים לבצע עסקאות כדי להפוך את השוק הזה לרווח.
תזמון השוק הוא לרוב מרכיב מרכזי של מנוהל באופן פעיל אסטרטגיות השקעה, וזו כמעט תמיד אסטרטגיה בסיסית לסוחרים. שיטות חיזוי להנחיית החלטות תזמון בשוק עשויות לכלול נתונים בסיסיים, טכניים, כמותיים או כלכליים.
משקיעים, אנשי אקדמיה ואנשי מקצוע פיננסיים רבים מאמינים שאי אפשר לתזמן את השוק. משקיעים אחרים - בפרט, סוחרים פעילים - מאמינים מאוד בתזמון השוק. האם אפשר לתזמן שוק מוצלח הוא נושא לוויכוח, אם כי כמעט כל אנשי המקצוע בשוק מסכימים כי לעשות זאת במשך כל זמן משמעותי היא משימה קשה.
תיקי המפתח
- תזמון שוק הוא מעשה של העברת כספי השקעה לשוק הפיננסי או החוצה - או החלפת כספים בין סוגי הנכסים - המבוססים על שיטות ניבוי.
- אם המשקיעים יכולים לנבא מתי השוק יעלה ויורד, הם יכולים לבצע עסקאות כדי להפוך את השוק הזה לרווח.
- תזמון השוק הוא ההפך מאסטרטגיית קנייה והחזקה, שבה משקיעים קונים ניירות ערך ומחזיקים אותם לתקופה ארוכה, ללא קשר לתנודתיות השוק.
- למרות שזה אפשרי עבור סוחרים, מנהלי תיקים ואנשי מקצוע פיננסיים אחרים, עיתוי השוק יכול להיות קשה למשקיע הפרטי הממוצע.
- למשקיע הממוצע שאין לו זמן או רצון לצפות בשוק מדי יום - או במקרים מסוימים מדי שעה - ישנן סיבות טובות להימנע מעיתוי שוק ולהתמקד בהשקעה לטווח הארוך.
1:22
Z8CbcW8V
הבנת תזמון השוק
תזמון שוק אינו בלתי אפשרי לביצוע. אסטרטגיות מסחר לטווח קצר הצליחו עבור סוחרי יום מקצועיים, מנהלי תיקים ומשקיעים במשרה מלאה המשתמשים בניתוח תרשימים, תחזיות כלכליות ואפילו תחושות בטן כדי להחליט את הזמנים האופטימליים לרכישת ומכירת ניירות ערך. עם זאת, מעטים המשקיעים הצליחו לחזות שינויים בשוק בעקביות כזאת שהם משיגים יתרון משמעותי על המשקיע קנה והחזק.
עיתוי שוק נחשב לפעמים להיפך לטווח ארוך קנה והחזק אסטרטגיית השקעה. עם זאת, אפילו גישת קנייה והחזקה כפופה למידה מסוימת של תזמון שוק כתוצאה משינוי המשקעים בצרכים או עמדות. ההבדל העיקרי הוא האם המשקיע מצפה שהתזמון בשוק יהיה חלק מוגדר מראש מהאסטרטגיה שלו.
יתרונות וחסרונות של תזמון שוק
למשקיע הממוצע שאין לו זמן או רצון לצפות בשוק מדי יום - או במקרים מסוימים מדי שעה - ישנן סיבות טובות להימנע מעיתוי שוק ולהתמקד בהשקעה לטווח הארוך. משקיעים פעילים יטענו כי משקיעים לטווח ארוך מפספסים רווחים על ידי רכיבה החוצה תנודתיות במקום לנעול תשואות באמצעות יציאות מתוזמנות לשוק. עם זאת, מכיוון שקשה מאוד לאמוד את הכיוון העתידי של שוק המניות, משקיעים המנסים לתזמן כניסות ויציאות בדרך כלל נוטים לרדת פחות מהמשקיעים שנותרו מושקעים.
תומכי האסטרטגיה אומרים שהשיטה מאפשרת להם לממש רווחים גדולים יותר ולמזער הפסדים על ידי יציאה מהמגזרים לפני ירידה. על ידי חיפוש אחר מי השקעה רגועים יותר הם נמנעים מתנודתיות של תנועות השוק כאשר הם מחזיקים במניות תנודתיות.
עבור המשקיע הפרטי הממוצע, תזמון השוק עשוי להיות פחות יעיל ולייצר תשואות קטנות יותר מאשר קנייה והחזקה או אסטרטגיות פסיביות אחרות.
עם זאת, עבור משקיעים רבים, העלויות האמיתיות כמעט תמיד גדולות יותר מהיתרון הפוטנציאלי של מעבר לשוק ולצאת ממנו.
"ניתוח כמותי של התנהגות המשקיעים", דו"ח שניתן לרכוש מחברת המחקר בבוסטון דלבר, מראה כי משקיע שנשאר מושקע במלואו מדד Standard & Poor's (S&P) 500 בין 1995 ל -2014 היה מרוויח תשואה שנתית של 9.85%. עם זאת, אם הם החמיצו רק 10 מהימים הטובים ביותר בשוק, התשואה הייתה עומדת על 5.1%. כמה מהצמיחות הגדולות ביותר בשוק מתרחשות בתקופה תנודתית כאשר משקיעים רבים נמלטו מהשוק.
קרן נאמנות משקיעים שנכנסים ויוצאים מקרנות וקבוצות קרנות שמנסים לתזמן את השוק או לרדוף אחרי קרנות גואה מתחת לביצועים מדדים בשיעור של עד 3% - בעיקר בשל עלויות העסקה והעמלות שהם נושאים, במיוחד בעת השקעה בקרנות עם יחסי הוצאות גדול מ -1%.
רכישה נמוכה ומכירה גבוהה, אם עושים זאת בהצלחה, גורמות לתוצאות מס על הרווחים. אם ההשקעה מוחזקת פחות משנה, הרווח חייב במס בטווח הקצר רווחי הון שיעור או הרגיל של המשקיע מס הכנסה שיעור גבוה יותר משיעור רווח ההון לטווח הארוך.
רווחים גדולים יותר
הפסדים מוגבלים
הימנעות מתנודתיות
מתאים לאופקי השקעה לטווח קצר
נדרשת תשומת לב יומית לשווקים
עלויות עסקה תכופות יותר, עמלות
רווחי הון קצרים לטווח קצר המוחלשים במס
קושי בתזמון כניסות ויציאות
ביקורת על תזמון השוק
מחקר ציוני דרך, שנקרא "סביר לרווחים מתזמון השוק", שפורסם ב כתב העת של אנליסט פיננסי מאת חתן פרס נובל וויליאם שארפ בשנת 1975, ניסה למצוא כמה פעמים טיימר שוק חייב להיות מדויק לביצוע וגם פסיבי קרן אינדקס מעקב אחר מדד. שארפ הגיע למסקנה שמשקיע שעושה שימוש באסטרטגיית תזמון שוק חייב להיות נכון 74% מהזמן כדי לנצח את תיק ההשוואה של סיכון דומה מדי שנה.
ואפילו אנשי המקצוע לא מבינים את זה נכון. מחקר שנערך על ידי המרכז לחקר הגמלאות בבוסטון קולג 'מ -2017 מצא זאת כספי תאריך יעד שניסיון העיתוי בשוק ביצע ביצועים נמוכים יותר מאשר קרנות אחרות עד 0.14 נקודות אחוז - הבדל של 3.8% לאורך 30 שנה.
על פי מחקר של מורנינגסטאר, קרנות המנוהלות באופן פעיל בדרך כלל לא הצליחו לשרוד ולנצח את הכספים שלהן מדדים, במיוחד לאורך אופקי זמן ארוכים יותר. למעשה, רק 23% מכלל הכספים הפעילים עלו על ממוצע יריביהם הפסיביים במהלך 10 השנים שהסתיימו ביוני 2019. עבור קרנות מניות זרות וקרנות איגרות חוב, אחוזי ההצלחה לטווח הארוך היו בדרך כלל גבוהים יותר. אחוזי ההצלחה היו הנמוכים ביותר בקרב ארה"ב כובע גדול כְּסָפִים.
שאלות נפוצות בנושא תזמון שוק
מהי היפותזת שוק יעילה?
ה השערת שוק יעילה (EMH) קובע כי מחירי הנכסים משקפים את כל המידע הזמין. על פי ה- EMH, אי אפשר "לנצח את השוק" באופן עקבי בהתאמה לסיכונים שכן מחירי השוק צריכים להגיב רק למידע חדש.
מהם החסרונות של תזמון השוק?
בעוד שלתזמון בשוק יש יתרונות רבים, ישנם כמה חסרונות שכדאי לזכור בעת אימוץ גישה זו. על מנת להצליח בתזמון השוק, יש צורך לבדוק באופן שוטף את תנועת ניירות הערך, הכספים וסוגי הנכסים. תשומת הלב היומית הזו לשווקים יכולה להיות מייגעת, גוזלת זמן ומתישה.
בכל פעם שאתה נכנס או יוצא מהשוק, ישנן עלויות עסקה והוצאות עמלה. למשקיעים וסוחרים המעסיקים אסטרטגיות תזמון שוק יעלו עלויות העסקה והעמלה.
תזמון שוק יכול גם לגרום לשיעור מס גבוה יותר מכיוון שכאשר מניות נקנות ונמכרות בתוך שנה, הרווח שנרכש חייב במס לפי שיעור המס הכנסה הרגיל או רווחי הון לטווח קצר ציון. לבסוף, תזמון השוק הוא משימה מורכבת. קביעת נקודת הכניסה והיציאה הנכונה יכולה להיות מאתגרת מכיוון שהשוק והמגמות שלו ממשיכות להשתנות כל הזמן.
מי אמר, "זמן בשוק, לא תזמון השוק?"
קית 'בנקס, סגן יו"ר בנק אוף אמריקה, אמר כי "המציאות היא שהגיע הזמן בשוק, לא תזמון השוק" ב- "Squawk Box" של CNBC במרץ 2020.
האם באמת אי אפשר לתזמן את השוק?
תזמון השוק הוא אסטרטגיה הכוללת קנייה ומכירה של מניות בהתבסס על שינויים במחירים הצפויים. החוכמה הרווחת אומרת שתזמון השוק לא עובד; לרוב, מאתגר מאוד למשקיעים להרוויח רווחים גדולים על ידי תזמון נכון של הזמנות קנייה ומכירה רגע לפני שהמחירים עולים ויורדים.
משקיעים לעתים קרובות מקבלים החלטות השקעה המבוססות על רגשות. הם עשויים לקנות כאשר מחיר המניה גבוה מדי רק בגלל שאחרים קונים אותו. לחלופין, הם עשויים למכור על ידיעה אחת רעה. מסיבות אלה, מרבית המשקיעים המנסים לתזמן את השוק בסופו של דבר מביאים לביצועים נמוכים יותר בשוק הרחב.
מהו הסיכון הגדול ביותר של תזמון שוק?
הסיכון הגדול ביותר של תזמון השוק נחשב בדרך כלל לא להיות בשוק בזמנים קריטיים. משקיעים המנסים לתזמן את השוק מסתכנים בפספוסים של תקופות של תשואות יוצאות דופן.
קשה מאוד למשקיעים לאתר במדויק נקודת שיא או שוק נמוך עד אחרי שזה כבר קרה. מסיבה זו, אם משקיע מוציא את כספו מהמניות במהלך ירידת שוק, הוא מסתכן שלא יזיז את כספו אחורה בזמן כדי לנצל את הרווחים מהעלייה.