הגדרת אג"ח הכנסות בית חולים

מהו איגרת הכנסה מבתי חולים?

ערבות הכנסה מבתי חולים היא סוג של קשר עירוני שמממן את הקמתם של מתקנים חדשים או שדרוגים לבתי חולים קיימים ומאובטח על ידי ההכנסות שמקבלים בתי החולים במהלך פעילותם הרגילה.

הבנת אגרות הכנסה מבתי חולים

ניתן להשתמש באגרות חוב להכנסות מבתי חולים לרכישת ציוד חדש עבור מתקנים אלה. בדרך כלל, מחזיקי איגרות חוב לקבל את התשלום רק לאחר השלמת הוצאות ניהול בית החולים אשר עלולות ליצור סיכון למחזיקי האג"ח אם בית החולים אינו רווחי כצפוי.

איגרות חוב מהכנסות מבתי החולים נחשבות לאחת הסוגים המסוכנים ביותר של איגרות חוב עירוניות. כפי ששמם מרמז, אגרות חוב להכנסות מגובות בדרך כלל בהכנסות שהפרויקט הספציפי יכול לייצר. אם הכנסה זו אינה מספקת, אין לעיריות חובה להשתמש בכספים אחרים כדי להחזיר למחזיקי האג"ח.

בניגוד לעיריות, בתי חולים אינם יכולים להטיל מס על תושבים כדרך לכסות הוצאות או להחזיר חובות. חוסר היכולת הזו לגייס הכנסות באמצעות מסים פירושה שבדרך כלל פיקוד על איגרות החוב מהכנסות בית החולים תשואות גבוהות יותר. התשואה הגבוהה נובעת משלהם סיכון ברירת מחדל להיות גבוה יותר מ- ערבות כללית.

חברות דירוג מעריכות א איגרת הכנסה להנפיק ולהקצות דירוג המציין את ההסתברות שההתחייבות משלמת על פי לוח הזמנים. איגרות חוב להכנסות מבתי החולים התלויים בתוכניות במימון ממשלתי כגון Medicaid ו Medicare הם השקעה בסיכון גבוה יותר. אי וודאות סביב שינויים אפשריים בשוק הבריאות וחוקי הביטוח יוצרים סביבה בלתי צפויה לבתי החולים ולאגרות החוב המשמשות לתמיכה בהם. ובכל זאת, כשיש ירידה בהיצע בשוק האג"ח העירוני, המשקיעים נוטים יותר לשקול איגרות חוב לבתי חולים המציגים סיכון גבוה יותר.

שיקולי מס בגין חובות הכנסה מבתי חולים

הכנסה המתקבלת מאגרת חוב מהכנסות מבית חולים עשויה להיות פטורה ממסים ממדינה, מקומית ופדרלית. עם זאת, זה משתנה לפי המיקום וההשפעה של הזרם חוק מס, הכפוף לשינויים. תוכנית מס שהציג הקונגרס בשנת 2017 כללה בתחילה תיקון שימנע מבתי החולים להנפיק אגרות חוב פטורות ממס. תוכנית זו גרמה לבתי חולים רבים למהר לחפש מימון לפני שהחקיקה המוצעת תיכנס לתוקף.

כמה קבוצות גדולות של בתי חולים התנגדו נחרצות לשינוי המוצע, והזהירו כי ביטול הפרת המס יביא לעלויות הלוואה גבוהות יותר. העלות המוגבלת תגביל או תפחית את יכולתם להרחיב, לשפץ או לבנות מתקנים חדשים אשר יפגעו בקהילות המקומיות. תוכנית המס הסופית ביטלה את החקיקה המוצעת.

איגרות חוב אחרות להכנסות עירוניות

איגרות חוב להכנסות יש גיבוי מזרמי הכסף שנוצרו על ידי פרויקט ספציפי. סוגים אחרים של איגרות חוב להכנסה מונפקות על ידי עיריות רשויות לממן פרויקטים כמו אגרות אגרה, שדות תעופה או נמלים, פרויקטים של דיור ציבורי או שירותים ציבוריים. לאגרות חוב אלו יש סיכון גבוה יותר מאשר אג"ח GO, אך בשל כך, הן יכולות לפעמים לשלם ריבית גבוהה יותר.

גם אגרות החוב בהכנסות מנוגדות ל איגרות חוב כלליות (GO), שהן התחייבויות חוב שנפרעות באמצעות מגוון מקורות מס. מחזיקי איגרות חוב של GO חייבות להסתמך על מלוא האשראי של העירייה המנפיקה כיוון ששום נכס אינו משמש כבטוחה.

לדוגמה, במקרה של ערבות הכנסה משדה התעופה, העירייה מנפיקה איגרת חוב לבניית מסוף חדש. האג"ח תלויה בהכנסה שנוצרה מפעילות שדה תעופה כדי לגבות את החוב. לאחר השלמתם, דמי נחיתה משדה התעופה, דמי שכירות מסופים, הכנסות מזיכיון, דמי חניה וזרמי הכנסה אחרים יניבו הכנסות שהעיר תשתמש בהן לפירעון האג"ח.