רווחי Roku: מה לחפש מ-ROKU

Roku Inc. (ROKU) פרסמה צמיחה דרמטית במהלך רוב מגיפת ה-COVID-19, שכן אנשים רבים שעובדים בבית הגבירו בצורה חדה את צריכתם של סטרימינג של טלוויזיה ובידור סרטים. בשנה שעברה, הרווח הנקי של החברה היה גבוה כמעט פי תשעה והכנסותיה יותר מפי שלושה מאשר לפני חמש שנים, בשנת הכספים 2016. אבל הצמיחה של Roku מואטת כעת, והתחזית עבור Roku - וכל תעשיית הסטרימינג - הלכה וגדלה ככל שאנשים רבים חוזרים למשרדיהם כשהכלכלה נפתחת מחדש.

המשקיעים יצפו ברווחים ובהכנסות של Roku עבור כל סימן שהוא יכול להחזיר את המומנטום שלו כאשר החברה תדווח על רווחים ב-28 באפריל 2021 עבור הרבעון הראשון של שנת 2022. ייתכן שהתוצאות אינן מה שהמשקיעים מצפים לה. אנליסטים צופים כי Roku תפרסם הפסד למניה לראשונה מאז הרבעון השני של שנת 2020. ההכנסות צפויות לעלות בקצב בריא, אך בקצב האיטי ביותר מזה שלוש שנים לפחות.

המשקיעים גם יצפו מקרוב במדד מפתח נוסף: המספר הכולל של החשבונות הפעילים של Roku, אשר מודד את גודל בסיס המשתמשים של החברה. יותר מנויים פירושו יותר אנשים שיראו מודעות, מה שהופך את הפלטפורמה לאטרקטיבית יותר עבור מפרסמים, למקור הכנסה עיקרי. אנליסטים מעריכים כי החשבונות הפעילים של רוקו יגדלו במהלך הרבעון הראשון של שנת 2022, אך בפחות ממחצית הקצב של הרבעון הקודם.

מניות רוקו השיג ביצועים נמוכים מאוד בשוק הרחב בשנה האחרונה. בתחילה, המניות עלו על ה-S&P 500 בקיץ שעבר והגיעו לשיא ביולי 2021. אבל הם ירדו בהתמדה מאז ופער הביצועים הנמוכים שלהם התרחב בהשוואה לשוק הרחב יותר. מניית רוקו ירדה בעקבות כל אחד משני דוחות הרווח הרבעוניים האחרונים, ונסחפה כלפי מטה והצידה בשלושת החודשים האחרונים. נכון ל-27 באפריל, מניית רוקו סיפקה תשואה כוללת של -75.1% לשנה אחת, הרחק מאחורי התשואה הכוללת של -0.3% ל-S&P 500.

היסטוריית הרווחים של Roku

רוקו פרסמה עליות דרמטיות ברווח למניה (EPS) במשך שישה רבעונים רצופים עד לרבעון השלישי של שנת 2021 לאחר תקופה של שישה רבעונים של הפסדים חזרה לרבעון הראשון של שנת 2019. במהלך רצף הצמיחה של ששת הרבעונים, העליות ברווח למניה נעו בין שפל של 144% לשיא של 466% על בסיס רבעוני. אבל הרווח למניה התהפך בחדות ברבעון הרביעי של 2021, וירד ב-65.6%, כשהכלכלה החלה לצאת לאט מהמגיפה. אנליסטים צופים שהרבעון הראשון של שנת 2022 יהיה גרוע יותר, כאשר Roku רשמה הפסד רבעוני ראשון מאז הרבעון השני של שנת 2020.

ביצועי ההכנסות של Roku היו חזקים בחלק ניכר מהשנים האחרונות. בשנת 2019, השנה שקדמה למגיפה, רוקו רשמה עלייה של 52.0% בהכנסות, ולאחר מכן הואצה ל-57.5% בשנת 2020 כשהנגיף החל להתפשט במהירות. על בסיס רבעוני, צמיחת ההכנסות הגיעה לשיא של 81.2% לעומת השנה הקודמת ברבעון השני של שנת 2021, ואז החלה להאט. היא האטה ל-50.5% ברבעון השלישי ולצמיחה של 33.2% בשנה שעברה ברבעון האחרון. אנליסטים צופים כעת צמיחה של 25.5% בהכנסות ברבעון הראשון של שנת 2022. למרות שהוא עדיין בריא, קצב הצמיחה הזה איטי באופן דרמטי מ-14 הרבעונים האחרונים או יותר.

סטטיסטיקות מפתח של Roku
הערכה לרבעון הראשון של שנת 2022	רבעון ראשון לשנת 2021	רבעון ראשון לשנת 2020
רווחים למניה ($)	-0.21	0.54	-0.45
הכנסה (מיליון דולר)	720.8	574.2	320.8
חשבונות פעילים (M)	61.5	53.6	39.8

^{מָקוֹר: גלוי אלפא}

מדד המפתח

כפי שצוין לעיל, המשקיעים יצפו גם בצמיחה בגודל בסיס המשתמשים של Roku כפי שנמדד במספר החשבונות הפעילים. Roku מגדירה חשבונות פעילים כמספר חשבונות המשתמש הנבדלים שהזרימו תוכן בפלטפורמה שלה מתישהו במהלך 30 הימים האחרונים של התקופה. תוכן מוזרם מערוץ Roku רק בפלטפורמות שאינן של Roku אינו נחשב כתוכן מוזרם לצורך מדידת חשבונות פעילים. כמו כן, המדד אינו מבחין בין אנשים ייחודיים המזרימים תוכן באותו חשבון. לדוגמה, חשבון עם בני משפחה שכל תוכן זורם באותו חשבון נחשב רק כחשבון פעיל אחד. אבל מספר החשבונות הפעילים יהיה בקורלציה הדוקה עם מספר הצופים, או היעדים של המפרסמים. ככל שמספר החשבונות הפעילים שמשתמשים בפלטפורמה של רוקו גדול יותר, כך הפלטפורמה תהיה אטרקטיבית יותר עבור מפרסמים, מה שימשוך מהם הוצאות פרסום רבות יותר.

צמיחת החשבונות הפעילים של Roku הואטה משמעותית ברבעונים האחרונים. החשבונות הפעילים עלו ב-45.7% ברבעון השני של שנת 2018, קצב הצמיחה המהיר ביותר בארבע השנים האחרונות בערך. לאחר מכן הם האטו במקצת לצמיחה בשנות ה-30 העליונות בכל רבעון של שנת 2019. הצמיחה בחשבונות הפעילים עלתה מעט ברבעון השלישי של שנת 2020 על רקע המגיפה, ועלתה ב-42.4% לעומת השנה הקודמת ברבעון השלישי של שנת 2020. עם זאת, הצמיחה בחשבונות פעילים הואטה בחדות במהלך שנת 2021, והגיעה ל-17.4% ברבעון הרביעי של שנת 2021, הקצב האיטי ביותר מזה כארבע שנים. אנליסטים צופים שהצמיחה תאט עוד יותר ל-14.7% ברבעון הראשון של שנת 2022.