株式市場を短期的に推進する4つの主要な力
ゴールドマン・サックスによれば、市場が1年激動した後、将来は相変わらず不透明に見えます。 同社は、FRB、貿易政策、中国経済、企業収益など、2019年の米国株式の戦術的および戦略的方向性を決定する4つの重要な要素があると述べています。 「株式のパフォーマンスにとって最も重要なのは、 限界変化 投資家の期待に関連する各変数で」とゴールドマンは最新の米国ウィークリーキックスタートレポートで述べています。 これらの変数の詳細を以下に示します。
4つの主要な市場ドライバー
- の場合 連邦準備金 金利を現在の水準に維持
- 中国の弱い経済成長
- 米中貿易戦争
- 企業収益の鈍化
出典：ゴールドマンサックス
投資家にとっての意義
収益の修正。 「米国では、4Qの収益結果と今後 ガイダンス 混合されている」と報告書は述べている。 の企業の約半分で S＆P 500インデックス（SPX） これまでの2018年第4四半期の結果を報告すると、46％が勝ちました EPS 少なくとも1人による見積もり 標準偏差、これは過去の平均と一致しています。 ただし、2019年のS＆P 500のEPS見積もりは、過去3か月でほぼ4％削減されました。これには、過去1か月だけで2％の削減が含まれます。
ゴールドマンのレポートが発表された後、2019年の収益見通しは明らかに暗くなりました。 最新の コンセンサス推定 株式アナリストから今 前年比（YOY） FactSet Research Systemsがまとめ、 CNBC. 9月末に。 2018年、コンセンサスは6.7％の増加を予測していました。 直近の前年比利益の減少は2016年の第2四半期でした。
中国の成長の減速。 「全体として、中国の経済データは予想よりも弱かった」とゴールドマンは書いている。 地域の貿易フローは減少しており、ゴールドマンのエコノミストによって開発された中国の現在の活動指標は、2009年以来最も遅いペースです。 中国政府が次のプログラムで対応することを期待しているにもかかわらず 財政刺激策、「短期的なリスクはマイナス面に偏っている」と報告書は結論付けている。
通商政策。 米中貿易戦争は依然として大きな不確実性の源であることに留意しながら、報告書は希望の光を提供している。 ゴールドマンはクライアントと話し合いを続けており、それらの投資家のほとんどは、米国と中国が合意に達することを期待しています。 それにより、取引がない場合にトランプ大統領が中国製品に課すと脅した追加の関税を回避する 製。 しかし、ゴールドマン氏は、明確な決議や関税引き上げの延期合意なしに3月1日の期限が過ぎると株価が下落すると警告している。
連邦準備制度の方針。 利上げに対してより抑制されたアプローチを取ることを計画しているというFRBの発表を受けて、 フェデラルファンド先物 市場は現在、フェデラルファンド金利が2019年の残りの期間変更されないという87％の信頼度を持っています。 また、今年はさらに2％の利上げの可能性があります。
連邦準備制度理事会はまた先週、それがその大規模な削減のペースを調整する準備ができていることを発表しました による分析によると、4.0兆ドルの価値があり、国内債券市場の9％に相当する債券ポートフォリオ ゴールドマン。 「私たちのエコノミストは、FRBのバランスシートの最終的なサイズが3.6兆ドルになると予想しています」と報告書は付け加えています。 それを展望すると、ゴールドマンは、米国を拠点とする企業が2019年に1.65兆ドル相当の債券を発行すると見積もっています。
今後の展望
米国の企業収益と中国経済の明らかな下降傾向と、米中貿易を取り巻く不確実性の継続を考えると、2019年には下振れリスクが支配的であるように思われます。 したがって、投資家は慎重に進める必要があります。
