ブルマーケットが2018年に繁栄する5つの理由
3月9日に結婚9周年を迎えますが、強気相場にはまだ足がありますか？ 間違いなく、参加している9つの市場の達人の意見では バロンの年次投資見通し円卓会議. パネリストのコンセンサス：2018年の株式の増加 時価総額 1950年代以来、世界の経済成長の最も調整されたレベルに支えられたカテゴリー。
彼らの楽観主義は、5つの主要なテーマに分類されます。 不況は見えません。 テクノロジーの力。 支配的なプラットフォーム技術会社の大規模なデフレ力。 税制改革による経済刺激。 彼らはまた、いくつかの懸念を共有しています。
パネリスト
1月8日のバロンの2018年投資円卓会議の参加者は次のとおりです。
- アビー・ジョセフ・コーエン、シニア投資ストラテジスト、ゴールドマン・サックス
- DoubleLine Capital、CEO兼最高投資責任者、Jeffrey Gundlach
- マリオ・ガベリ、Gamco Investors、会長兼CEO
- エポックインベストメントパートナーズ、CEO兼共同最高投資責任者、ウィリアムプリースト
- ヘンリー・エレンボーゲン、ファンドマネージャー兼投資ストラテジスト、T。 ロウ価格
- Seligman＆Columbia Threadneedle Investments、ファンドマネージャー、Paul Wick
- メリルウィンター、ゼネラルパートナー、イーグルキャピタルパートナーズ
- DelphiManagementの創設者兼社長であるScottBlack
- Rivulet Capital、議長、Oscar Schaefer
5つの主要なテーマに関する彼らの見解の要約は次のとおりです。
堅牢な世界経済
「どこにでも持続可能な成長の兆候があります。 勢いはしばらく続くだろう」とコーエンはバロンズに語った。 「どこにも不況を見つけることはできません」とGundlachは言います。
不況は見えない
Gundlachはまた、 主要な経済指標のインデックス マイナスに転じますが、それは持続的な上昇傾向にあります。 「不況の前に崖から落ちる」傾向があるビジネス感情のさまざまな指標は、高いレベルにとどまっている、と彼は付け加えます。
さらに、景気後退は通常、 ジャンクボンド 利回りと米国債の利回りは100から200に達する ベーシスポイント、Gundlachは言います。 この広がりは拡大しましたが、その危険地帯にはほど遠い、と彼は述べています。 株式の代用として、ジャンク債の価格は通常下落し、株式が低迷しているときに利回りを上昇させます。 Gundlachによれば、それはそれほど重要なことではありません。
「テクノロジーの増大する影響」
司祭は次のように述べています GDP 成長は最終的に、労働力の成長と生産性の成長という2つの要因からのみ生じます。 「今日起こっている最大のことは、テクノロジーの影響力の増大です」と彼は言い、テクノロジーの影響力は増大していると付け加えました。 利益率 そしてその 総資産利益率、ビジネスにおける公平性の必要性を減らし、したがって増加する一方で てこの作用. 技術の進歩の結果として、彼が「キャピタルライト」ビジネスモデルと呼ぶものは未来の波です。
「大規模なデフレ力」
エレンボーゲンは、テクノロジーに関するプリーストの論点に同意し、さらにいくつか追加します。 彼は、米国に拠点を置くことを観察します FAANG グループに加えて、中国を拠点とするアリババグループホールディングリミテッド。 (ババ）およびTencent Holdings Ltd. （0700.HK）は、「主要なプラットフォームテクノロジー企業」であり、「自社の力強い成長をはるかに超えた影響」を持っています。
力強い世界的な成長は歴史的にインフレ圧力を引き起こしますが、「これらの世界的なプラットフォームは巨大なデフレ力を持っています」とエレンボーゲンは付け加えます。 代表的な例はAmazon.comIncです。 (AMZN）、それはそれが入るすべての市場または商品カテゴリーの価格を押し下げています。
さらに、彼は続けます、これらのプラットフォームは「小さくて機敏なビジネス」が「排除することに基づくビジネスモデルを実装するのを助けています その結果、Ellenbogenは、企業が1億ドル未満の売上高に達するのを見てきました。 従業員が20人未満で、多くの店舗で1つの店舗を開くのに必要な資本よりも少ないにもかかわらず、18か月 都市。
税制改革
最近制定された税法案は、企業収益を増やし、米国を引き上げるでしょう。 GDP. それはまた、回避するために以前は海外に保管されていた現金として、経済をさらに刺激する投資の波を引き起こすはずです 本国送還税 今、米国経済に流れ込んでいます。 もっと M＆A 活動だけでなく、より高い配当など 自社株買い、同様に従う必要があります。 ガベリ氏は、「減税のメリットは心理的にも経済的にも強力になるだろう」と信じています。 （詳細については、以下も参照してください。 2018年の買収で急増する可能性のある8つの株式：ゴールドマン.)
懸念の原因
コーエン氏は、米国経済が本当に景気刺激策を必要としなかったときに減税が制定されたことを懸念している。 さらに、彼女はそれが連邦予算の赤字を大幅に増加させ、したがってすでに巨額の連邦利子負担を大幅に増加させることを期待しています。 Gundlachは、連邦の赤字は1.2兆ドルに向かっており、これは第3四半期または第4四半期までに広範な懸念事項になると予測しています。
GundlachとWickはどちらも、経済が勢いを増し続け、インフレが頭をもたげ、そして 連邦準備金 したがって、ブレーキをかけることにします。 もしそうなら、これは高い評価の株に「チェーンソーを取る」だろう、とウィックは警告します。 （詳細については、以下も参照してください。 FRBが2018年の株式ラリーを殺す方法.)
ガンドラッハの推定で約6000億ドルの債券を売却し、その大規模なバランスシートを解消するというFRBの発表された計画は、金利に上昇圧力を加えるでしょう。 彼はまた、2年物米国債の利回りがS＆P 500の配当利回りを上回っており、株式の魅力が低下していることも示しています。 さらに、彼は 欧州中央銀行（ECB）. （詳細については、以下も参照してください。 株式を槌で打つ可能性のある5つのグローバルリスク.)
