量的緩和（QE）の定義

量的緩和（QE）とは何ですか？

量的緩和（QE）は型破りな形です 金融政策 中央銀行が長期的に購入する 証券 マネーサプライを増やし、貸付と投資を奨励するために、公開市場から。 これらの証券を購入することは、経済に新しいお金を追加し、債券を入札することによって金利を下げるのにも役立ちます。 また、中央銀行のバランスシートを拡大します。

短期金利がゼロにあるかゼロに近づいているとき、通常 公開市場操作 金利を対象とする中央銀行の金利はもはや効果的ではありません。 代わりに、中央銀行は購入する資産の指定された量をターゲットにすることができます。 量的緩和は マネーサプライ 銀行にもっと多くを提供するために、新しく作成された銀行準備金で資産を購入することによって 流動性.

量的緩和を理解する

量的緩和を実行するには、 中央銀行 購入してマネーサプライを増やす 国債 およびその他の証券。 マネーサプライを増やすと、 関心度. 金利が低い場合、銀行はより簡単な条件で貸し出すことができます。 量的緩和は通常、金利がすでにゼロに近いときに実施されます。これは、この時点で、中央銀行が経済成長に影響を与えるツールが少ないためです。

量的緩和自体が効果を失った場合、政府は 財政政策 マネーサプライをさらに拡大するためにも使用できます。 方法として、量的緩和は金融政策と財政政策の両方の組み合わせである可能性があります。 たとえば、政府が、反循環的な赤字支出を賄うために発行されている長期国債で構成される資産を購入する場合です。

特別な考慮事項

中央銀行がマネーサプライを増やすと、 インフレーション. 中央銀行にとって最悪のシナリオは、その量的緩和戦略が意図した経済成長なしにインフレを引き起こす可能性があるということです。 インフレはあるが経済成長がない経済状況は、 スタグフレーション.

ほとんどの中央銀行は自国の政府によって設立されており、規制による監督が行われていますが、自国の銀行に貸付活動の拡大を強制することはできません。 同様に、中央銀行は借り手に融資を求めて投資するように強制することはできません。 量的緩和によって生み出されたマネーサプライの増加が銀行や 経済にとって、量的緩和は効果的ではないかもしれません（赤字を促進するためのツールとしての場合を除く） 支出）。

量的緩和のもう1つの潜在的にマイナスの結果は、 切り下げ 国内通貨。 切り下げられた通貨は国内メーカーを助けることができますが、輸出品は 世界市場（そしてこれは成長を刺激するのに役立つかもしれません）、通貨価値の下落は輸入をより多くします 高価な。 これにより、生産コストと消費者物価水準が上昇する可能性があります。

2008年から2014年まで、 米国連邦準備制度 マネーサプライを増やすことで量的緩和プログラムを実行しました。 これは、の資産側を増やす効果がありました 連邦準備制度のバランスシート、債券、住宅ローン、その他の資産を購入したとき。 主に米国の銀行における連邦準備制度の負債は同額増加し、2017年までに4兆ドルを超えました。 このプログラムの目標は、銀行が全体的な経済成長を刺激するためにこれらの準備金を貸し出し、投資することでした。

しかし、実際に起こったことは、銀行がそのお金の多くを超過準備金として保有していたことでした。 コロナウイルス感染前のピーク時には、米国の銀行は2.7兆ドルの超過準備金を保有していました。これは、連邦準備制度の量的緩和プログラムの予想外の結果でした。

ほとんどのエコノミストは、連邦準備制度の量的緩和プログラムが、2008年の金融危機後の米国（そして潜在的には世界）経済の救済に役立ったと信じています。 ただし、その後の回復におけるその役割の大きさを定量化することは実際には不可能です。 他の中央銀行は、手段として量的緩和を展開しようと試みました 不況と戦う と デフレ 彼らの国では、同様に決定的な結果は得られませんでした。

量的緩和の例

次の 1997年のアジア金融危機、日本は経済に陥った 不況.2001年以降、 日本銀行（日銀）—日本の中央銀行—は、デフレを抑制し、経済を刺激するために、積極的な量的緩和プログラムを開始しました。 日本銀行は、日本の国債の購入から民間の債務や株式の購入に移行しました。しかし、量的緩和キャンペーンはその目標を達成できませんでした。 1995年から2007年の間に、日本の国内総生産（GDP）は、日本銀行の努力にもかかわらず、名目ベースで約5.45兆ドルから4.52兆ドルに減少しました。

NS スイス国立銀行（SNB） また、2008年の金融危機後の量的緩和戦略を採用しました。 最終的に、SNBは、国全体の年間経済生産高を超える資産を所有しました。 これにより、SNB版の量的緩和は世界最大になりました（国のGDPに対する比率として）。 スイスの経済成長は前向きですが、その後の回復のどれだけがSNBの量的緩和プログラムに起因するのかは不明です。たとえば、金利は0％を下回ったものの、SNBは依然としてインフレ目標を達成することができませんでした。 

2016年8月、 イングランド銀行（BoE） の潜在的な経済的影響に対処するために、追加の量的緩和プログラムを開始すると発表しました Brexit. 計画は、BoEが600億ポンドの国債と100億ポンドの企業債務を購入することでした。 この計画は、英国での金利上昇を防ぎ、企業の投資と雇用を刺激することを目的としていました。

2016年8月から2018年6月まで、英国国家統計局は総固定 資本形成 （事業投資の指標）は、四半期平均で0.4％の割合で成長していました。これは2009年から2018年までの平均率よりも低かった。その結果、エコノミストは、この量的緩和プログラムがなければ成長が悪化したかどうかを判断するという任務を負っています。

2020年3月15日、米連邦準備制度理事会は、米国の金融システムに流動性を提供するための緊急措置として、最大7,000億ドルの資産購入を実施する計画を発表しました。 この決定は、COVID-19ウイルスの急速な蔓延とそれに続く経済的閉鎖によってもたらされた大規模な経済および市場の混乱の結果として行われました。 その後のアクションにより、このQEアクションが無期限に拡張されました。

よくある質問

量的緩和はどのように機能しますか？

量的緩和は、国の中央銀行が増加しようとする金融政策の一種です。 金融システムの流動性。通常、その国から長期国債を購入します。 最大の銀行。 量的緩和は、日本銀行（BoJ）によって最初に開発されましたが、その後、米国および他のいくつかの国で採用されています。 中央銀行は、これらの証券を銀行から購入することにより、銀行がより自由に貸し出したり投資したりできるようにすることで、経済成長を刺激したいと考えています。

量的緩和は印刷にお金をかけていますか？

批評家は、量的緩和は事実上マネープリンティングの一形態であると主張しています。 これらの批評家は、2000年代初頭のジンバブエや、1920年代のドイツの場合のように、マネープリンティングがハイパーインフレにつながった歴史上の例をし​​ばしば指摘します。 しかし、量的緩和の支持者は、銀行を仲介者として配置するのではなく、銀行を仲介者として使用しているため、それを指摘するでしょう。 個人や企業が直接現金を利用できるため、量的緩和は暴走のリスクを軽減します インフレーション。

量的緩和はインフレを引き起こしますか？

量的緩和がインフレを引き起こすかどうか、そしてそれがどの程度それを引き起こす可能性があるかについては意見の相違があります。 たとえば、日銀は、経済のインフレを意図的に高める方法として、量的緩和に繰り返し取り組んできました。 しかし、これらの試みはこれまでのところ失敗しており、1990年代後半以降インフレは非常に低い水準にとどまっています。

同様に、多くの批評家は、米国が量的緩和を次の年に使用していると警告しました。 2008年の金融危機 危険なインフレを解き放つリスクがあります。 しかし、これまでのところ、このインフレの上昇はまだ実現していません。