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レバレッジドバイアウト(LBO)の定義

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レバレッジドバイアウトとは何ですか?

レバレッジドバイアウト(LBO)とは、多額の借入金を使用して他の会社を買収することです。 買収費用. 買収される会社の資産は、買収する会社の資産とともに、ローンの担保として使用されることがよくあります。

重要なポイント

  • レバレッジドバイアウトとは、買収コストを賄うために多額の借入金(債券またはローン)を使用して別の会社を買収することです。
  • 記録上最大のLBOの1つは、2006年にコールバーグクラビスロバーツアンドカンパニー(KKR)、ベインアンドカンパニー、メリルリンチがホスピタルコーポレーションオブアメリカ(HCA)を買収したことです。
  • レバレッジドバイアウト(LBO)では、通常、90%の負債と10%の株式の比率があります。

レバレッジドバイアウトの目的は、企業が多額の資本を投入することなく大規模な買収を行えるようにすることです。

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レバレッジド・バイアウト

レバレッジドバイアウト(LBO)を理解する

レバレッジドバイアウト(LBO)では、通常、90%の負債と10%の株式の比率があります。 この高いデットエクイティレシオのため、バイアウトで発行された債券は通常、投資適格ではなく、 ジャンク債. LBOは、ターゲット企業が通常買収を認可しないため、特に冷酷で略奪的な戦術であるという評判を獲得しています。 敵対的な動きであることに加えて、ターゲット企業の 貸借対照表上の資産の観点からの成功は、買収によって担保として使用することができます 会社。

LBOは、次の3つの主な理由で実施されます。

  1. 公開会社をプライベートにする。
  2. 既存の事業の一部を売却してスピンオフすること。
  3. 中小企業の所有権の変更の場合のように、私有財産を譲渡する。

ただし、通常、買収した企業または事業体は、各シナリオで収益性があり、成長している必要があります。

レバレッジド・バイアウトには悪名高い歴史があり、特に1980年代には、いくつかの著名なバイアウトが買収企業の最終的な破産につながりました。 これは主に、レバレッジ比率がほぼ100%であり、利払いが多すぎて会社の 営業活動によるキャッシュフロー 義務を果たすことができませんでした。

レバレッジドバイアウト(LBO)の例

記録上最大のLBOの1つは、2006年にコールバーグクラビスロバーツアンドカンパニー(KKR)、ベインアンドカンパニー、メリルリンチがホスピタルコーポレーションオブアメリカ(HCA)を買収したことです。 3社はHCAの買収に約330億ドルを支払いました。

LBOはしばしば複雑で、完了するまでに時間がかかります。 たとえば、高級品、コーヒー、ヘルスケア企業に投資する民間企業であるJAB Holding Companyは、Krispy Kreme Doughnuts、IncのLBOを開始しました。 2016年5月。 JABは、バークレイズ投資銀行が提供する3億5,000万ドルのレバレッジドローンと、1億5,000万ドルのリボルビングクレジットファシリティを含む13億5,000万ドルで同社を買収する予定でした。

しかし、クリスピークリームは貸借対照表に売却する必要のある負債があり、バークレイズはそれをより魅力的にするためにさらに0.5%の金利を追加する必要がありました。 これによりLBOはより複雑になり、ほとんど閉じませんでした。ただし、2016年7月27日の時点で、取引は成立しました。

よくある質問

レバレッジドバイアウト(LBO)はどのように機能しますか?

レバレッジドバイアウト(LBO)は、買収コストを満たすために多額の借入金を使用して別の会社を買収することです。 デットエクイティレシオは通常約90/10であり、発行された債券はジャンクとして分類されます。 敵対的な動きであることに加えて、ターゲット企業のLBOプロセスには少し皮肉があります。 貸借対照表上の資産の観点からの成功は、買収によって担保として使用することができます 会社。 言い換えれば、対象会社の資産は、買収会社の資産とともに、必要な資金を借り入れ、それを対象会社の購入に使用します。

レバレッジドバイアウト(LBO)が発生するのはなぜですか?

LBOは、主に3つの主な理由で実施されます。 既存の事業の一部を売却することによりスピンオフすること。 中小企業の所有権の変更の場合のように、私有財産を譲渡すること。 買収者にとっての主な利点は、彼らが自分たちの比較的少量を置くことができるということです エクイティと、それを負債で活用することにより、資本を調達して、より高価なバイアウトを開始します 目標。

LBOにとって魅力的な企業のタイプは何ですか?

LBOは、ターゲット企業が通常買収を認可しないため、特に冷酷で略奪的な戦術であるという評判を獲得しています。 とは言うものの、魅力的なLBO候補者は通常、強力で信頼できる営業キャッシュフローを持っています。 取得者ができるように、確立された製品ライン、強力な管理チーム、および実行可能な出口戦略 利益を実現します。

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