特別目的事業体定義（SPV）

特別目的事業体（SPV）とは何ですか？

特別目的事業体（SPE）とも呼ばれる特別目的事業体は、財務リスクを分離するために親会社によって作成された子会社です。 親会社が倒産した場合でも、独立した会社としての法的地位により、その義務は確実になります。 このため、特別目的事業体は破産隔離事業体と呼ばれることもあります。

もしも 会計の抜け穴 2001年のエンロンスキャンダルで見られたように、これらの車両が悪用されると、企業の債務を隠すための財政的に壊滅的な方法になる可能性があります。

SPVを理解する

NS 親会社 SPVを作成して、貸借対照表から外れることが多い別の会社の資産を分離または証券化します。 親会社をその失敗の最も深刻なリスクから保護しながら、リスクの高いプロジェクトに着手するために作成される場合があります。

その他の場合、SPVは、投資家が確実に返済できるように、債務を証券化するためだけに作成される場合があります。

いずれにせよ、SPVの運営は、特定の買収と資金調達に限定されています。 資産、および別個の会社構造は、これらのリスクを分離する方法として機能します 活動。 SPVは、スワップおよびその他の信用に敏感なデリバティブ商品のカウンターパーティとして機能する場合があります。

会社は、有限責任組合、信託、法人、または 有限責任会社、他のオプションの中で。 それは、独立した所有権、管理、および資金調達のために設計される場合があります。 いずれにせよ、SPVは、企業が資産を証券化し、作成するのに役立ちます 合弁事業、企業資産を分離する、またはその他の金融取引を実行します。

SPVの仕組み

SPVの財務情報は、親会社の貸借対照表に資本または負債として表示されない場合があります。 代わりに、その資産、負債、および資本は、独自の貸借対照表にのみ記録されます。

したがって、SPVは、企業の財務状況を完全に把握していない投資家からの重要な情報を隠す可能性があります。 投資家は、事業に投資するかどうかを決定する前に、親会社とSPVの貸借対照表を分析する必要があります。

エンロンがSPVをどのように使用したか

ヒューストンに本拠を置く、おそらく活況を呈しているエネルギー会社であるエンロン社の2001年の大規模な金融危機は、SPVの誤用の典型的な例です。

エンロンの株価は急上昇しており、同社は株式の大部分を特別目的会社に譲渡し、現金または手形を受け取った。 その後、特別目的事業体は在庫を使用しました 資産のヘッジ それは会社の貸借対照表で開催されました。 リスクを軽減するために、エンロンは特別目的事業体の価値を保証しました。 エンロンの株価が下がると、特別目的会社の価値が続き、保証が強制されました。

SPVの誤用は、エンロンが行った唯一の会計上のトリックではありませんでしたが、突然の落ち込みの最大の原因であった可能性があります。 エンロンは債権者や投資家に支払うべき巨額を支払うことができず、金融危機はすぐに続いた。

終了前に、同社は同社および特別目的事業体の貸借対照表に財務情報を開示した。 その利益相反は誰もが見ることができるものでした。 しかし、状況の重大さを把握するのに十分なほど財務を深く掘り下げた投資家はほとんどいませんでした。

よくある質問

特別目的事業体は何に使用されますか？

特別目的事業体（SPV）は、特定の事業目的または活動を行うために設立された子会社です。 SPVは、資産の証券化、合弁事業、不動産取引などの特定のストラクチャードファイナンスアプリケーションで、または親会社の資産、運用、またはリスクを分離するために一般的に使用されます。 SPVを確立するための多くの正当な用途がありますが、それらはいくつかの財務および会計スキャンダルでも役割を果たしてきました。

SPVの資産と負債は親会社の貸借対照表に表示されますか？

いいえ。特別目的事業体には、親会社以外に独自の義務、資産、および負債があります。 SPVは、たとえば、親会社よりも有利な借入率で追加の資本を調達するために債券を発行できます。 彼らはまた達成することによって利益を生み出します 簿外処理 親会社の税務および財務報告の目的で。

SPVの仕組みは何ですか？

SPV自体は親会社の関連会社として機能し、親会社は自身の貸借対照表からSPVに資産を売却します。 SPVは、債務の購入を支援するために独立したエクイティ投資家を引き付けることにより、元の企業の間接的な資金調達源になります。 これは大規模な場合に最も便利です クレジットリスク などのアイテム サブプライム住宅ローン ローン。

すべてのSPVが同じように構成されているわけではありません。 米国では、SPVは有限責任会社（LLC）であることがよくあります。 LLCが親会社からリスクのある資産を購入すると、通常、資産は次のようにグループ化されます。 トランシェ さまざまなタイプの投資家の特定の信用リスクの好みを満たすためにそれらを販売します。

なぜ会社はSPVを形成するのでしょうか？

SPVが作成される理由はいくつかあります。 それらは、親会社の資産と負債の保護、および破産と 倒産. これらの事業体はまた、資本を調達する簡単な方法を得ることができます。 SPVは、親会社ほど多くの規制を課されていないため、運用の自由度も高くなります。

官民パートナーシップにおけるSPVの機能は何ですか？

官民パートナーシップ 政府機関と民間企業の間のコラボレーションです。 官民パートナーシップの多くの民間パートナーは、取り決めの一環として特別目的事業体を要求しています。 これは、インフラストラクチャプロジェクトなどの資本集約的な取り組みに特に当てはまります。 民間企業はあまり多くの経済的エクスポージャーを引き受けたくないかもしれないので、SPVはいくつかのリスクを吸収するために作成されます。