レバレッジドバイアウトシナリオを理解する
レバレッジド・バイアウト （LBO）は、マスコミに素晴らしいストーリーを提供するため、良い宣伝よりも悪い宣伝のほうが多かったでしょう。 ただし、すべてのLBOが略奪的と見なされるわけではありません。 それらは、取引のどちらの側にいるかに応じて、プラスとマイナスの両方の影響を与える可能性があります。
レバレッジドバイアウトは、 てこの作用 会社を買収する。 購入者は、現在の経営陣、従業員、または 未公開株 固い。 LBOを推進するシナリオを調べて、考えられる影響を理解することが重要です。 ここでは、再パッケージ計画、分割、ポートフォリオ計画、救世主計画の4つの例を見ていきます。
重要なポイント
- レバレッジドバイアウトとは、レバレッジを使用して1つの会社を購入することです。
- レバレッジドバイアウトの主なシナリオは、再パッケージ化プラン、分割、ポートフォリオプラン、救世主プランの4つです。
- 再パッケージ化計画には、レバレッジドローンを通じて公開会社を購入し、非公開にし、再パッケージ化してから、新規株式公開（IPO）を通じて株式を売却することが含まれます。
- 分割には、会社を購入してから、買収した会社を全体的に解体するためにさまざまなユニットを売却することが含まれます。
- ポートフォリオ計画は、新会社が相乗効果を通じて両方よりも優れていることを期待して、競合他社を買収することを目指しています。
- 救世主計画は、経営陣と従業員による失敗した会社の購入です。
再梱包計画
NS 再梱包計画 通常、を使用するプライベートエクイティ会社が関与します レバレッジドローン 外部から、現在公開されている会社をすべての発行済み株式を購入して非公開にします。 購入会社の目標は、会社を再パッケージ化し、市場に戻すことです。 新規株式公開 （IPO）。
買収会社は通常、株主の注意深い目を避けるために数年間会社を保持します。 これにより、買収会社は、買収した会社を密室で再パッケージ化するための調整を行うことができます。 次に、再パッケージ化された会社をIPOとして市場に戻します。 これが大規模に行われると、民間企業は一度に多くの企業を購入して 多様化 さまざまな業界でのリスク。
プライベートエクイティファームは通常、レバレッジドバイアウトを実施する際に、企業の購入価格の最大70％から80％を借り入れます。 残りは彼ら自身のエクイティを通して資金を供給されます。
このような取引の恩恵を受ける立場にあるのは、元の株主です（提示価格が市場価格よりも高い場合）。 会社の従業員（取引によって会社が失敗から救われる場合）、およびその日から手数料を発生するプライベートエクイティ会社 バイアウト プロセスが開始され、株式が再び公開されるまで株式の一部が保持されます。 残念ながら、会社に大きな変更が加えられていない場合は、 ゼロサムゲーム、そして新しい株主は、会社の古いバージョンが持っていたのと同じ財務を取得します。
スプリットアップ
NS 分割する 多くの人が略奪的であると考えており、「焼畑」や「焼畑」など、いくつかの名前が付けられています。 NS この計画の根底にある前提は、会社は、現状では、分割されたとき、またはその部品が評価されたときに、より価値があるということです。 別々に。
このシナリオは、 コングロマリット 長年にわたり、比較的無関係な業界でさまざまな事業を買収してきました。 購入者は部外者と見なされ、攻撃的な戦術を使用する場合があります。 多くの場合、このシナリオでは、会社は買収した会社を購入した後に解体し、その部品を最高額で販売します 入札者. これらの取引は通常、リストラプロセスの一環として大規模な一時解雇を伴います。
この種の取引から利益を得るのは、エクイティファームだけのように思われるかもしれません。 しかし、売却された会社の一部は、それ自体で成長する可能性があり、以前は企業構造の連鎖によって窮地に立たされていた可能性があります。
ポートフォリオ計画
ポートフォリオ計画は、バイヤー、経営陣、および従業員を含むすべての参加者に利益をもたらす可能性があります。 この方法の別名はレバレッジビルドアップであり、その概念は本質的に防御的かつ攻撃的です。
競争の激しい市場では、企業はレバレッジを使用して、競合他社の1つ（または達成できる任意の企業）を買収することができます。 相乗効果 買収から）。 計画にはリスクが伴います。会社は、 投資した資本の収益 取得コストを超えるか、計画が裏目に出る可能性があります。 成功すれば、株主は彼らの株に良い価格を受け取るかもしれず、現在の経営を維持することができ、そして会社は新しい、より大きな形で繁栄するかもしれません。
救い主の計画
NS 救世主計画 多くの場合、善意で作成されますが、到着が遅すぎることがよくあります。 このシナリオには通常、経営陣と従業員が失敗した会社を救うためにお金を借りる計画が含まれています。 「従業員所有」という用語は、これらの取引の1つが完了した後によく思い浮かびます。
コンセプトは称賛に値しますが、同じ管理チームと戦術が維持されている場合、成功の可能性は低くなります。 もう1つのリスクは、企業が高い借入コストを相殺して投資収益率を確認するのに十分な速さで借入金を返済できない可能性があることです。 一方、買収後に会社が好転すれば、誰もが恩恵を受けます。
結論
大規模なレイオフや資産売却につながるLBOの形態もありますが、一部のLBOは、レバレッジド・アクイジションを通じて企業を救うための長期計画の一部となる可能性があります。 それらが何と呼ばれるか、またはそれらがどのように描かれるかに関係なく、それらは常に 経済の一部になる 企業、潜在的な買い手、そして貸すお金がある限り。