アルファベットの株価収益率について知っておくべきこと

株価収益率、または 株価収益率、おそらく最も引用され、よく認識されているものの1つです 評価 のメトリクス エクイティ 分析。 として 経験則, バリュー投資家 株価収益率の低い企業を探す傾向がありますが、成長を求める積極的な投資家は株価収益率の高い企業を選ぶ可能性があります。

の遍在性と卓越性のために 株価収益率 ファンダメンタルエクイティ分析では、新進の投資家があらゆる株式の株価収益率を理解して計算できることが不可欠です。 これは、報告されたデータの差異や企業の個々のニュアンスを考えると、難しい場合があります。 この記事では、過去12か月のP / E（TTM）、フォワードP / Eの計算、および同等の株式に対するGoogle株式（GOOG、GOOGL）のP / Eの分析に焦点を当てます。

2015年にGoogleは アルファベット. 再編された会社は現在、Googleといくつかの子会社の親会社であり、Googleからの売上が会社の収益の大部分を生み出しています。 リストラのちょうど1年前にGoogleは株式を分割しました 2つの共有クラス、GOOGL（クラスA）およびGOOG（クラスC）。 Alphabetの投資家は、投資の選択肢として両方を持ち続けています。 会社の株価収益率を分析するとき、投資家は会社が報告したことを理解することが重要です 1株当たり利益は、Alphabet会社全体の株式クラス全体での会社のすべての株式を考慮に入れています。 全体。 したがって、GOOGとGOOGLはどちらも、株価収益率を計算するために、分母に同じ1株当たり利益を設定します。 （参照： Googleのアルファベットへの変換が株主に与える影響 と AlphabetのGOOGとGOOGLの違いは何ですか？)

トレーリング12か月（TTM）P / E

株価収益率の分子は 現在の価格 分母（E）は一株当たり利益または EPS. EPSはそれ自体が比率であり、合計を表します 当期純利益 上の会社の 1株当たりベース. 通常、次のように計算されます。

（純利益–優先配当）/ 加重平均 の数 発行済株式 = EPS。

合わせて、価格をEPSで割ると、株価収益率が決まります。これは、投資家が企業の収益1ドルあたりに支払う意思がある金額を反映しています。 価格の部分は十分に簡単です-特定の日にGOOGまたはGOOGLの価格を引き上げるだけで済みます。 分子が得られたら、分母を計算します。 幸いなことに、EPSを手作業で計算する代わりに、企業は 

SEC この比率を四半期ごとに報告する 10-Qsおよび年次 10-Ks. 会社のEPSのような株価収益率は、会社の発行済み株式の管理によって異なります。 したがって、企業が市場で株式を発行、償還、または分割する場合、株価収益率にはばらつきがあります。 また、企業はGAAP EPSと調整済みEPSを報告することが多いため、投資家は、比較がGAAP値に基づいているのか調整済みレポートに基づいているのかを知ることが重要です。

また、Alphabetや多くの企業は、基本的なものだけでなく、 希薄化後EPS. 希薄化後EPSは通常、1株当たり利益を計算するためのデフォルト値です。 それはすべての未解決を考慮に入れます ストックオプション, ワラント、転換社債、および平均株式数を因数分解するときに行使される可能性のある債券。 基本的なEPSは可能なことを考慮していません 希釈 そしてより高いEPS比率につながります。

2017/2018年のAlphabetのEPSを見てみましょう。 2017/2018年、Googleは次のGAAPと調整後EPS値を報告しました。

2018年第2四半期：調整後$ 11.75、GAAP $ 4.54。

2018年第1四半期：調整後$ 9.93、GAAP $ 13.33。

2017年第4四半期：調整後$ 9.70、GAAP- $ 4.35。

2017年第3四半期の調整額は9.57ドル、GAAPは9.57ドルです。

これらを合計すると、23.09ドルのGAAPが得られ、40.95ドルに調整されます。 取って 価格 2018年10月12日の時点で、GAAP EPSと調整後EPSで割ると、次のようになります。

クラスAGOOGL。

GAAP PE = $ 1,112.61 / $ 23.09 = 48.2。

調整後PE = $ 1,112.61 / $ 40.95 = 27.2。

クラスCグーグル。

GAAP PE $ 1,109.39 / $ 23.09 = 48.1。

調整後PE $ 1,109.39 / $ 40.95 = 27.1。

これらのシナリオでは、投資家は収益1ドルあたりの計算された株価収益率を喜んで支払います。

フォワードP / E。

TTM P / Eの計算は履歴データに基づいて客観的ですが、 フォワードP / E 主観的です。 将来のPEは、同じ現在の株価を将来の収益の見積もりで割って計算されます。 収益の推定1年間の将来の成長は、経営陣などのいくつかの手段を通じて特定できます。 ガイダンス、過去の成長率、業界の見通し、および収益率などのファンダメンタルズに基づく成長モデル 資本。 これらの方法はすべてこの記事の範囲を超えており、簡潔にするために、多くの投資家は、多くの人が推定したコンセンサスデータを使用しています。 アナリスト それはすでにGOOGLとGOOGをカバーしています。

モーニングスターは、業界データでGAAPレポートを使用しています。これは、2018年10月12日の時点で、次のフォワードP / E値を示しています。

フォワードPEは、基本的なデューデリジェンス分析の貴重な指標になります。 多くのアナリストは、フォワードPEを使用して、株式のP / Eの範囲をより正確に把握します。 企業の株価収益率が上昇している場合、それは通常、1株当たり利益が増加すると予想されることを意味し、したがって投資家は1ドルあたりの利益に対して支払う金額が少なくなる可能性があります。 PEが増加している場合は、会社が計画中の発行済み株式に変更を加えているか、1株当たり利益が減少していることを示している可能性があります。

ピア分析。

実際にP / Eを同業他社のP / Eと比較しないと、比率を完全に理解したり、正確な評価評価を行ったりすることができないことがよくあります。 アルファベットをテクノロジーやインターネットサービスの他のいくつかの世帯名と比較してみましょう。

この比較を考えると、すべてのテクノロジー株は現在の市場でかなり高いP / Eを持っています。 バリュー投資家のベンジャミン・グラハムは、P / Eが16を超える企業には投資しないことを提案したことを忘れないでください。 フォワードP / Eもすべて低く、これらの企業が1株当たり利益を減少させているか、利益期待の増加を報告していることを示唆しています。

結論

P / Eは株式の価値を決定する上で有用な指標ですが、P / Eは多くのツールの1つにすぎません。 ファンダメンタル分析. P / Eを単独で表示しないでください。 ただし、これらは、企業の評価と将来の見通しをより深く理解するための有用な基盤として機能します。