情報効率の良い市場定義

情報効率の良い市場とは何ですか？

1970年、ユージーンF. 2013年のノーベル賞受賞者であるFamaは、価格に入手可能なすべての情報が常に組み込まれている場合、市場は「情報効率が高い」と定義しました。 このシナリオでは、特定の会社に関するすべての新しい情報は確実であり、すぐにその会社の株式に値付けされます。 情報効率的市場理論は、よく知られている定義を超えています 効率的市場仮説、以前はFamaによって開発されました。

情報効率の良い市場を理解する

実際には、大規模および/または関連する前に ニュースリリース、会社の株式は通常、 市場価格、投資家とトレーダーの調査と憶測による。 ただし、情報効率の高い市場では、ニュースリリース後、価格の変更はほとんどまたはまったくありません。 事実上、市場はプレスリリースなどの新鮮な情報の影響を株価に組み込んだとすでに言われています。

情報の効率は、競争の自然な結果であり、参入障壁がほとんどなく、 Famaの「EfficientCapitalMarkets：Review of Theory and 実証研究。」

情報効率の高い市場とは、単に効果的に運営されている市場とは異なる何かを意味します。 市場規制当局が配置して埋めるという理由だけで 注文 たとえば、タイムリーに、資産価格が完全に最新であることを意味するものではありません。 同様に、統計家によって策定された技術的な取引ルールと ファンダメンタル分析 スターアナリストが実施することは、情報効率の高い市場では意味がありません。

最近、フィデリティやバンガードなどのパッシブファンドは、投資家に利益をもたらすのに苦労しているアクティブマネージャーからの資金の大量流入を目撃しています。 最もメジャー

ヘッジファンド ウォーレンバフェットが投資家やトレーダーに彼らのお金をパッシブファンドに入れるように助言したにもかかわらず、彼らのリターンの低下を目撃しました。

情報効率的市場と効率的市場仮説

効率的市場仮説（EMH）は、投資家が過小評価されている株を購入したり、高値で株を売ったりすることは不可能であると述べています。 理論によれば、株式は常に証券取引所で公正価値で取引されているため、専門家による株式選択や 市場のタイミング.

効率的市場仮説には 弱い、半強い、強いレベル:

弱形式EMH 価格変動とボリュームデータが株価に影響を与えないことを意味します。 ファンダメンタル分析を使用して、 過小評価 と 過大評価 株式や投資家は財務諸表から洞察を得ることで利益を得ることができますが、 テクニカル分析 無効です。

セミストロングフォームEMH 市場がすべての公に入手可能な情報を反映していることを意味します。 株式は、四半期または年次の収益レポートなどの新しい情報をすばやく吸収します。 したがって、ファンダメンタル分析は無効です。 投資家が市場をアウトパフォームするのに役立つのは、一般に容易に入手できない情報だけです。

強力なEMH 市場が効率的であることを意味します。 これは、パブリックとプライベートの両方のすべての情報を反映しています。 新しい情報を受け取ったとしても、平均的な投資家を超えて利益を上げることのできる投資家はいません。

情報効率の良い市場への批判

1980年の論文で、SanfordGrossmanとJosephE。 スティグリッツは、競争市場は不均衡な状態にあると主張した。 "... 価格は情報を与えられた個人（仲裁人）の情報を反映しているが、部分的にしか反映されていないため、情報を入手するためにリソースを費やした人は補償を受ける」と述べた。 「価格システムがどれほど有益であるかは、知らされている個人の数に依存します。」

これは、市場参加者がニュースに注意を払い、研究に時間、労力、お金を費やす場合、 分析すると、市場は情報的に効率的かもしれませんが、それらを作ることに関連するいくらかのコストがあります それで。 ただし、EMHからの主要なポイントの1つであり、情報効率の高い市場の概念に欠陥があることも意味します。 つまり、より多くの投資家がパッシブ投資ビークルを選択し、自分のビークルを取得することを怠った場合 投資決定を行うための情報、そして彼らは市場の情報を少なくすることができます 効率的。 価格を左右する問題について情報を入手し続ける個人が少なければ少ないほど、市場の情報効率は低下します。