サブプライム危機の責任は誰にあるのでしょうか？

何か悪いことが起こったときはいつでも、人々が責任を負い始めるまでにそれほど時間はかかりません。 それは、誰も爆撃するとは思わなかった悪い取引や投資のように単純かもしれません。 一部の企業は、発売したばかりの製品を手に入れましたが、それは決して成功せず、収益に大きな打撃を与えました。 しかし、いくつかのイベントは、経済全体に影響を与えるほどの壊滅的な影響を及ぼします。 それがサブプライム住宅ローン市場で起こったことであり、それが 大不況. しかし、あなたは誰のせいですか？

サブプライム住宅ローン危機に関しては、私たちが指を指すことができる単一のエンティティまたは個人はありませんでした。 代わりに、この混乱は、世界の中央銀行、住宅所有者、貸し手、信用格付け機関、引受人、および投資家の集合的な創造でした。 個々のプレーヤーと、危機において彼らが果たした役割について詳しく知るために読んでください。

サブプライムの混乱：概要

サブプライム住宅ローン危機の原因となった主要なプレーヤーとコンポーネントを検討する前に、もう少し戻って、それに至った出来事を調べることが重要です。

2000年初頭、経済はその後、深刻な景気後退のリスクにさらされていました。 ドットコム バブル バースト。バブルが崩壊する前に、業界への投資と同様に、テクノロジー企業の評価は劇的に上昇しました。 まだ収益を上げていないジュニア企業やスタートアップはベンチャーキャピタリストからお金を稼いでおり、何百もの企業が公になりました。 この状況は、2001年の9月11日のテロ攻撃によって悪化しました。 世界中の中央銀行は、対応として経済を刺激しようとしました。 彼らは資本を生み出した

流動性 金利の引き下げを通じて。 次に、投資家はよりリスクの高い投資を通じてより高いリターンを求めました。

サブプライム住宅ローンを入力します。 貸し手もより大きなリスクを負い、承認しました サブプライム住宅ローン 信用度が低く、資産がなく、時には収入がない借り手へのローン。これらの住宅ローンは、貸し手によって住宅ローン担保証券（MBS）に再パッケージ化され、債券からのクーポン支払いと同じように定期的な収入の支払いを受けた投資家に販売されました。 しかし、消費者の需要が 住宅バブル 2005年の夏には史上最高値に達し、最終的には翌年の夏に崩壊しました。

大不況

サブプライム住宅ローン危機は住宅所有者を傷つけるだけでなく、世界に波及効果をもたらしました 経済 2007年から2009年まで続いた大不況につながりました。これは大恐慌以来の最悪の景気後退期でした。

住宅バブルが崩壊した後、多くの住宅所有者は、自分たちが支払うことができなかった住宅ローンの支払いに行き詰まっていることに気づきました。 彼らの唯一の頼みはデフォルトでした。 これは、住宅ローン担保証券の崩壊につながりました 市場これらの住宅ローンに裏打ちされた有価証券のブロックである、は、大きなリターンを切望している投資家に販売されました。 投資家は銀行と同様にお金を失い、多くの人が破産の危機に瀕していた。

債務不履行に陥った住宅所有者は 差し押さえ. そして、景気後退は経済の他の部分にも波及しました。雇用の減少、経済成長のさらなる低下、そして個人消費です。 米国政府は 刺激パッケージ 銀行業界を救済することによって経済を強化する。しかし、誰のせいでしたか？ キープレーヤーを見てみましょう。

最大の犯人：貸し手

責任のほとんどは 住宅ローンのオリジネーター または貸し手。 それは彼らがこれらの問題を引き起こす責任があったからです。 結局のところ、lエンダーはローンを進めたものでした 信用度が低く、デフォルトのリスクが高い人に。これが起こった理由です。

中央銀行が資本の流動性で市場を氾濫させたとき、それは金利を下げるだけでなく、それはまた広く落ち込んだ リスクプレミアム 投資家は投資収益率を高めるためのよりリスクの高い機会を探していました。 同時に、貸し手は十分な資金を貸し出し、投資家と同様に、自身の投資収益を増やすために追加のリスクを引き受ける意欲が高まっていることに気づきました。

貸し手を擁護するために、住宅ローンの需要が増加し、金利が大幅に下落したため、住宅価格が上昇しました。 当時、貸し手はおそらくサブプライム住宅ローンを実際よりもリスクが少ないと考えていました。金利は低く、経済は健全で、人々は支払いを行っていました。誰が実際に何が起こったのかを予言できたでしょうか？

犯罪のパートナー：住宅購入者

また、サブプライム住宅ローン危機における彼らの役割において無実とはほど遠い住宅購入者についても言及する必要があります。 彼らの多くは、彼らがかろうじて買う余裕のない家を買うことによって、非常に危険なゲームをしました。 彼らは、次のような非伝統的な住宅ローンでこれらの購入を行うことができました 2/28 と利息のみの住宅ローン。 これらの製品は、低い導入率と頭金なしなどの最小限の初期費用を提供しました。 彼らの希望は価格の上昇にあり、それによって彼らは 借り換え より低いレートで、別の支出で使用するために家から株式を取り出します。 しかし、感謝し続ける代わりに、 住宅バブル崩壊、それと一緒に下向きのスパイラルで価格を取ります。

彼らの住宅ローンがリセットされたとき、多くの住宅所有者は、住宅ローンがなかったので、彼らの住宅ローンをより低いレートに借り換えることができませんでした エクイティ 住宅価格の下落で作成されています。 したがって、彼らは彼らが買うことができなかったより高い率で彼らの住宅ローンをリセットすることを余儀なくされました、そして彼らの多くは デフォルト. 差し押さえは2006年から2007年まで増加し続けました。

もっとフックする彼らの熱狂の中で サブプライムの借り手、一部の貸し手または住宅ローンブローカーは、これらの住宅ローンにリスクはなく、コストはそれほど高くなかったという印象を与えた可能性があります。 しかし、結局のところ、多くの借り手は、彼らが買う余裕のない住宅ローンを単に引き受けました。 彼らがそのような積極的な購入を行わず、リスクの少ない住宅ローンを想定していなければ、全体的な影響は管理可能だったかもしれません。

状況を悪化させ、これらの債務不履行の住宅ローンに裏打ちされた証券に資金を投入した貸し手と投資家は、結局苦しみました。 貸し手は、最初に貸し付けられた金額よりも価値の低い資産がますます残されたため、デフォルトの住宅ローンでお金を失いました。 多くの場合、損失は破産につながるほど大きかった。

投資銀行は状況を悪化させた

の使用の増加 二次住宅ローン市場 サブプライムローンの数に追加された貸し手によって貸し手が発生する可能性があります。 彼らの本に元の住宅ローンを保持する代わりに、貸し手は単に売り払うことができました 流通市場の住宅ローン 発信手数料を徴収します。 これにより、より多くの資本がさらに多くの貸付に解放され、流動性がさらに高まり、雪だるまが増え始めました。

これらの住宅ローンに対する需要の多くは、住宅ローンを一緒に証券にプールする資産の作成から来ました。 担保付債務 （CDO）。 このプロセスでは、投資銀行は貸し手から住宅ローンを購入し、 証券化 それらを債券に変換し、CDOを通じて投資家に売却しました。

格付け機関：利益相反の可能性

多くの批判が向けられてきました 格付け機関 サブプライムローンを含むCDOおよびその他のモーゲージ担保証券の引受人 住宅ローンのプール. 格付け機関はサブプライムの借り手にとって高いデフォルト率を予見すべきだったと主張する人もいます。 そして、彼らはこれらのCDOに、より高い格付けに与えられたAAA格付けよりもはるかに低い格付けを与えるべきでした。 品質 トランシェ. 格付けがより正確であれば、これらの証券を購入する投資家は少なくなり、損失はそれほど悪くなかったかもしれません。

さらに、一部の人は 利益相反 証券の作成者から手数料を受け取る格付け機関と、リスクの公平な評価を行う能力。 議論は、格付け機関がサービス料を受け取り続けるためにより良い格付けを与えるように誘惑されたか、または彼らは引受人が別の機関に行くリスクを冒したということです。

引受会社と格付け機関の関係をめぐる批判にかかわらず、問題の事実は彼らが単にもたらしたということです 債券 市場の需要に基づいて市場に出す。

火への燃料：投資家の行動

住宅所有者が彼らの購入がうまくいかなかったことを非難するのと同じように、非難の多くはそれらにも置かれなければなりません CDOに投資した人。 投資家は、これらのCDOを、途方もなく低い保険料で購入することをいとわないものでした。 国債. これらの魅力的な低金利は、最終的にサブプライムローンのそのような巨大な需要につながったものです。

結局、実行するのは個人投資家次第です 適当な注意 彼らの投資にそして適切な期待をしなさい。 投資家は、AAACDOの格付けを額面どおりに取得することでこれに失敗しました。

ヘッジファンドを忘れないでください

混乱に追加された別のパーティーは ヘッジファンド 業界。 レートを下げるだけでなく、市場に燃料を供給することによって問題を悪化させました ボラティリティ それは投資家の損失を引き起こしました。 数人の投資運用会社の失敗も問題の原因でした。

説明のために、クレジットアービトラージとして最もよく説明されるヘッジファンド戦略があります。 これには、サブプライム債をクレジットで購入し、ポジションをヘッジすることが含まれます。 クレジット・デフォルト・スワップ. これにより、CDOに対する需要が増幅されました。 レバレッジを使用することにより、ファンドはより多くのCDOと債券を購入できます。 それは、既存の資本だけで、サブプライム金利を引き下げ、さらに燃料を供給することができます。 問題。 また、 てこの作用 関与したことで、これはボラティリティの急上昇の段階を設定しました。これは、投資家がサブプライムCDOの真の低品質に気づいた直後に起こったことです。

ヘッジファンドはかなりの量のレバレッジを使用するため、損失が増幅され、 多くのヘッジファンドが閉鎖 彼らが直面してお金を使い果たしたときの操作 マージンコール.

結論

あったかもしれません 要因と参加者の組み合わせ それがサブプライムの混乱を引き起こしましたが、これらのタイプのローンに対する需要、供給、投資家の欲求を駆り立てたのは、最終的には人間の行動と貪欲でした。 後知恵は常に20/20であり、多くの人の知恵が不足していたことは今や明らかです。 しかし、知恵に欠ける市場の例は無数にあります。 投資家が常に現在の状況を遠い将来に外挿するのは現実のようです。