ヘッジファンドの複数の戦略

ヘッジファンド 市場機会を有利に利用するオルタナティブ投資です。 これらのファンドは、他の多くの種類の投資よりも大きな初期投資を必要とし、一般的にアクセスできるのは 認定投資家. これは、ヘッジファンドが投資信託のような他のものよりも証券取引委員会（SEC）からの規制がはるかに少ないためです。 ほとんどのヘッジファンドは流動性が低く、投資家はより長い期間投資を続ける必要があり、引き出しは特定の期間に制限されることがよくあります。

そのため、投資家が積極的な利益を得ることができるように、さまざまな戦略を使用しています。 しかし、潜在的なヘッジファンド投資家は、これらのファンドがどのようにお金を稼ぐか、そしてどれだけ稼ぐかを理解する必要があります 危険 彼らはこの金融商品を購入するときに引き受けます。 2つのヘッジファンドが同一であるということはありませんが、ほとんどの場合、以下に概説するいくつかの特定の戦略の1つ以上を使用してリターンを生み出します。

ロング/ショートエクイティ

最初のヘッジファンドはロング/ショートエクイティ戦略を使用しました。 アルフレッドWによって発売されました。 ジョーンズは1949年に、この戦略は今日でも株式ヘッジファンド資産の大部分で使用されています。コンセプトは単純です。投資調査は予想される勝者と敗者を明らかにするので、両方に賭けてみませんか？ 取る ロングポジション 資金調達の担保として勝者に ショートポジション 敗者に。 結合されたポートフォリオは、特異な（つまり、株式固有の）利益の機会を増やし、削減します 市場リスク ショートパンツは長い市場エクスポージャーを相殺します。

ロング/ショートエクイティ 基本的には ペア取引の延長、投資家は、相対的な評価に基づいて、同じ業界の2つの競合する企業にロングとショートを行います。 比較的リスクの低いレバレッジドベットです マネージャーの株選びスキル.

たとえば、ゼネラルモーターズ（GM）がフォードに比べて安く見える場合、ペア トレーダー $ 100,000相当のGMを購入し、同等のフォード株をショートさせる可能性があります。 ネット 市場エクスポージャー はゼロですが、GMがフォードを上回っていれば、市場全体に何が起こっても投資家はお金を稼ぐでしょう。

フォードが20％上昇し、GMが27％上昇するとします。 トレーダーはGMを127,000ドルで販売し、フォードのショートを120,000ドルでカバーし、ポケットは7,000ドルです。 フォードが30％下落し、GMが23％下落した場合、彼らはGMを77,000ドルで販売し、フォードのショートを70,000ドルでカバーし、それでも7,000ドルをポケットに入れます。 しかし、トレーダーが間違っていて、フォードがGMを上回っている場合、彼らはお金を失います。

マーケットニュートラル

ロング/ショートエクイティヘッジファンドは通常、 ネットロング ほとんどのマネージャーは全体をヘッジしていないため、市場エクスポージャー 長い市場価値 ショートポジションで。 ポートフォリオのヘッジされていない部分は変動する可能性があり、 市場のタイミング 全体的なリターンに。 対照的に、マーケットニュートラルなヘッジファンドは、ゼロのネットマーケットエクスポージャーをターゲットにするか、ショートとロングの市場価値が等しくなります。 これは、マネージャーが株式選択から全収益を生み出すことを意味します。 この戦略は、偏見の長い戦略よりもリスクが低くなりますが、 期待収益 も低いです。

ロング/ショートでマーケットニュートラルなヘッジファンドはその後数年間苦戦しました 2007年の金融危機. 投資家の態度はしばしばバイナリーでした—リスクオン（強気）またはリスクオフ（弱気）。 さらに、株価が一斉に上下する場合、株価の選択に依存する戦略は機能しません。 さらに、記録的な低金利により、 株式ローンのリベート または、売り切れた借り株に対して差し入れられた現金担保で得られた利息。 現金は一晩で貸し出され、貸し出しブローカーは比例を保ちます。

これは通常、残りの利息を借り手に「リベート」しながら、株式ローンを手配するための手数料として利息の20％に相当します。 もしも 一晩の金利 は4％であり、マーケットニュートラルファンドは通常80％のリベートを獲得します。ポートフォリオがフラットであっても、手数料を差し引く前に年間3.2％（0.04 x 0.8）を獲得します。 しかし、レートがゼロに近い場合、リベートもゼロに近くなります。

合併裁定取引

のより危険なバージョン マーケットニュートラル、合併裁定取引は、 買収 アクティビティ。 そのため、イベントドリブン戦略の一種と見なされることがよくあります。 株式交換取引が発表された後、ヘッジファンドマネージャーは、対象会社の株式を購入し、合併契約で定められた比率で購入会社の株式をショートセルすることができます。 取引には特定の条件が適用されます。

• 規制当局の承認
• 対象会社の株主による賛成票
• ターゲットの事業または財政状態に重大な不利な変化はありません

対象会社の株式は、合併対価の1株当たりの価値よりも低い価格で取引されます。これは、取引が完了しないリスクと投資家を補償するスプレッドです。 お金の時間価値 閉店するまで。

の 現金取引、対象会社の株式取引 割引価格で クロージング時に支払われる現金に、マネージャーはヘッジする必要はありません。 いずれの場合も、市場に何が起こっても、スプレッドは取引が成立したときにリターンをもたらします。 キャッチ？ 買い手は取引前の株価よりも高額のプレミアムを支払うことが多いため、取引が崩壊すると投資家は大きな損失に直面します。

もちろん、この種の戦略には重大なリスクが伴います。 一方または両方の会社からの条件付き要件により、合併が計画どおりに進まない場合や、規制により最終的に合併が禁止される場合があります。 したがって、この種の戦略に参加する人は、関連するすべてのリスクと潜在的な見返りについて十分に理解している必要があります。

転換社債の裁定取引

コンバーチブルは、 ストレートボンド エクイティオプション付き。 転換社債の裁定取引ヘッジファンドは通常、 転換社債に長い間 そして、彼らが転換する株式の割合が不足しています。 マネージャーは維持しようとします デルタニュートラル ポジション。市場の変動に応じて、債券と株式のポジションが互いに相殺されます。 デルタニュートラル性を維持するために、トレーダーはヘッジを増やすか、価格が上がった場合はより多くの株を売り、価格が下がった場合はヘッジを減らすために株を買い戻す必要があります。 これは彼らに低く買って高く売ることを強制します。

転換社債の裁定取引は、ボラティリティで繁栄します。 株式が跳ね返るほど、デルタニュートラルなヘッジを調整し、取引利益を計上する機会が増えます。 ファンドは、ボラティリティが高いか低下しているときに繁栄しますが、ボラティリティが急上昇すると苦労します。これは、市場のストレス時に常にそうであるようにです。 転換社債の裁定取引 イベントリスク 同様に。 もし 発行者 テイクオーバーターゲットになり、 コンバージョンプレミアム マネージャーがヘッジを調整する前に崩壊し、重大な損失をもたらします。

イベント駆動型

エクイティと 固定収入 イベント主導の戦略があります。 この種の戦略は、企業活動が活発になりがちな経済力のある時期にうまく機能します。 イベントドリブン戦略では、ヘッジファンドは 財政難に陥っている企業 またはすでに破産を申請しています。 マネージャーはしばしばシニア債務に焦点を合わせますが、それは同等または最小で返済される可能性が最も高いです 散髪 再編成計画で。

会社がまだ破産を申請していない場合、マネージャーはショートエクイティを売却し、申請時または交渉済みの債務資本のいずれかで株式が下落することを賭けることができます。 スワップ 破産を未然に防ぎます。 会社がすでに破産している場合、 ジュニアクラスの債務 より低い回復を受ける権利があります 再編 より良いヘッジを構成する可能性があります。

イベント主導型ファンドへの投資家は、ある程度のリスクを負い、忍耐強くなる必要があります。 企業の再編は、経営者が計画したとおりに行われるとは限らず、場合によっては、数か月または数年にわたって実行され、その間に問題のある会社の業務が悪化する可能性があります。 金融市場の状況の変化も、結果に影響を与える可能性があります–良くも悪くも。

クレジット

イベント駆動型取引と同様に、資本構造の裁定取引も、ほとんどのヘッジファンドの信用戦略の根底にあります。 マネージャーは 相対値 同じ企業発行者のシニア証券とジュニア証券の間。 彼らはまた同等の証券を取引します 信用の質 モーゲージ担保証券（MBS）や担保付ローン債務（CLO）などのストラクチャード・デット・ビークルの複雑な資本において、さまざまな企業発行者またはさまざまなトランシェから。 クレジットヘッジファンドは、金利よりもクレジットに重点を置いています。 確かに、多くのマネージャーは売り切れです 金利先物 また 国債 彼らのレートエクスポージャーをヘッジする。

クレジットファンドは次の場合に繁栄する傾向があります クレジットスプレッド 頑強な時に狭い 経済成長 期間。 しかし、経済が減速し、スプレッドが爆発すると、彼らは損失を被る可能性があります。

債券アービトラージ

債券アービトラージに従事するヘッジファンドは、リスクフリーからのリターンを生み出します 国債、排除 クレジットリスク. アービトラージを使用してある市場で資産または証券を購入し、次にそれらを別の市場で販売する投資家を忘れないでください。 投資家が稼ぐ利益は、購入価格と販売価格の価格の不一致の結果です。

したがって、マネージャーは、 イールドカーブ 変更されます。 たとえば、彼らが短期金利に比べて長期金利が上昇すると予想する場合、彼らは短期の長期債を売却するか、 債券先物 短期証券または金利先物を購入します。

これらの資金は通常、高額を使用します てこの作用 そうでなければささやかなリターンになるものを後押しする。 定義上、レバレッジはマネージャーが間違っている場合に損失のリスクを高めます。

グローバルマクロ

一部のヘッジファンドは、マクロ経済のトレンドが世界中の金利、通貨、商品、または株式にどのように影響するかを分析し、どちらかでロングポジションまたはショートポジションを取ります 資産クラス 彼らの見解に最も敏感です。 グローバルマクロファンドはほとんど何でも取引できますが、マネージャーは通常、先物や 通貨先渡.

マクロファンドは常にヘッジするわけではありませんが、マネージャーはしばしば大きな方向性のある賭けをします。 その結果、リターンはヘッジファンド戦略の中で最も不安定なものの1つです。

ショートのみ

究極の方向性トレーダーは、ショートオンリーのヘッジファンドであり、見つけることにエネルギーを注ぐプロのペシミストです。 過大評価 株式。 彼らは財務諸表の脚注を精査し、サプライヤーや競合他社と話し合って、投資家が無視している可能性のある問題の兆候を発掘します。 ヘッジファンドマネージャーは、時折、ホームランを記録します。 会計詐欺を明らかにする または他のいくつか 不正行為.

ショートオンリーファンドは、ポートフォリオヘッジを提供できます クマ市場、しかし彼らは心の弱い人のためではありません。 マネージャーは永続的なハンディキャップに直面しています：彼らは長期的な上向きのバイアスを克服しなければなりません 株式市場.

定量的

定量的ヘッジファンド戦略は 定量分析 （QA）投資決定を行うため。 QAは、大規模なデータセットに依存する数学的および統計的モデリング、測定、および調査を使用してパターンを理解しようとする手法です。 定量的ヘッジファンドは、多くの場合、テクノロジーを活用して数値を計算し、数学モデルまたは機械学習技術に基づいて取引決定を自動的に行います。 これらの資金は「ブラックボックス「内部の仕組みはあいまいで独占的であるため。 高頻度取引 （HFT）投資家のお金を取引する会社は、定量的ヘッジファンドの例です。

結論

投資家は大規模な行動をとる必要があります 適当な注意 彼らがヘッジファンドにお金をコミットする前に。 ファンドが使用する戦略とその リスクプロファイルは、重要な最初のステップです。