簿価が投資家にとって意味するもの

収益、負債、および資産は、公開会社の構成要素です。 財務諸表. 開示の目的で、企業はこれら3つの要素を、投資家が調査できるように、より洗練された数値に分割します。 投資家は計算することができます 評価 これらの比率により、企業の比較が容易になります。 これらの中で、 帳簿価格 そしてその 株価純資産倍率 （株価純資産倍率）は バリュー投資家. しかし、簿価はすべてのファンファーレに値するのでしょうか？ 調べるために読んでください。

簿価とは何ですか？

簿価は、株式、債券、在庫、製造設備、不動産など、会社のすべての資産の尺度です。 理論的には、簿価には、従業員が使用する鉛筆やホッチキスまですべてを含める必要がありますが、簡単にするために、企業は通常、簡単に定量化できる大きな資産のみを含めます。

鉄道のような機械がたくさんある会社、または 金融商品、銀行のように、簿価が大きい傾向があります。 対照的に、ビデオゲーム会社、ファッションデザイナー、または商社は、そこで働く人々と同じくらい良いだけなので、簿価がほとんどまたはまったくない場合があります。 後者の場合、簿価はあまり有用ではありませんが、資産がしっかりしている企業にとっては、投資家にとって簿価が1位になることがよくあります。

会社の現在の株価を1株当たりの表示簿価で割る簡単な計算により、株価純資産倍率が得られます。 株価純資産倍率が1未満の場合、株式は会社の資産の価値よりも低い価格で売られています。 これは、の最悪のシナリオでは、 倒産、会社の資産は売却され、投資家は引き続き利益を上げます。

破産に失敗した場合、他の投資家は、理想的には、簿価が株式よりも価値があることを確認し、購入して、簿価と一致するように価格を押し上げます。 とは言うものの、このアプローチには不注意な投資家を罠にかける可能性のある多くの欠陥があります。

バリュープレイまたはバリュートラップ？

会社が簿価よりも低い価格で取引していることが明らかな場合は、他の投資家が気づかず、価格を簿価以上に押し戻した理由を自問する必要があります。 株価純資産倍率は簡単に計算でき、主要な株式調査Webサイトの株式サマリーに公開されています。

答えは、市場が会社を不当に打撃しているということかもしれませんが、記載された簿価が 真の価値 資産の。 企業は、さまざまな業界で、場合によっては同じ業界内でさえ、さまざまな方法で資産を会計処理します。 これは簿価を混乱させ、多くを作成します バリュートラップ 価値の機会として。

虚偽の減価償却と簿価

あなたは会社がどれほど積極的であったかを知る必要があります 減価償却 その資産。 これには、数年間の財務諸表をさかのぼることが含まれます。 質の高い資産が実際の資産の減少よりも早く減価償却された場合 市場価格、あなたは将来株価を維持するのに役立つかもしれない隠された価値を見つけました。 資産が時価の下落よりもゆっくりと減価償却されている場合、簿価は真の価値を上回り、株価純資産倍率だけを見ている投資家にとって価値の罠を生み出します。

製造会社は、減価償却が簿価にどのように影響するかを示す良い例を示しています。 これらの企業は、設備に多額の費用を支払う必要がありますが、通常、設備の再販価格は、企業が会計規則に基づいて減価償却する必要があるよりも早く下落します。 機器が古くなると、無価値に近づきます。

簿価では、どの企業が機器に支払ったかは問題ではありません。 それは彼らがそれを何のために売ることができるかだけが重要です。 簿価が急速に下落しないもの（石油、土地など）ではなく、主に設備に基づいている場合は、比率を超えてコンポーネントを調べることが重要です。 資産が本質的に財務的であり、減価償却操作の傾向がない場合でも、 時価評価 （MTM）規則は、 強気市場 と控えめな値 クマ市場.

簿価のローン、リーエン、および嘘

簿価を作りたいと考えている投資家 演奏する 特に会社が破産候補である場合は、資産に対する請求に注意する必要があります。 通常、資産と負債の間のリンクは明確ですが、この情報は、再生されたり、隠されたりすることがあります。 脚注. 自分の家を使って自動車ローンを確保する人のように 担保、企業は財政的に苦労しているときにローンを確保するために貴重な資産を使用する可能性があります。

この場合、資産の価値は、それらに関連付けられている担保付ローンのサイズだけ減らす必要があります。 これは破産候補者にとって特に重要です。なぜなら、簿価が唯一の目的である可能性があるからです。 会社なので、簿価が判明したときに、強い収益が株価を救済することは期待できません。 膨らんだ。

簿価プレイに適した企業

簿価の批評家は、本物の簿価の演劇を見つけることが、詳細に分析された米国の株式市場では困難になっていることをすぐに指摘します。 奇妙なことに、これは1950年代から絶えず耳にされてきましたが、バリュー投資家は簿価の遊びを見つけ続けています。

持っている会社 隠された値 いくつかの特徴を共有する：

• 彼らは老いている。 古い会社は通常、不動産のような資産が大幅に評価されるのに十分な時間を持っていました。
• それらはおおきい。 国際的に事業を展開し、したがって国際資産を保有する大企業は、海外の地価やその他の外国資産の上昇を通じて簿価を生み出すことができます。
• 彼らはブス。 簿価購入の3番目のクラスは、汚いまたは退屈なことをする醜い会社です。 木、砂利、石油の価値は インフレーション、しかし多くの投資家はこれらを見落としています アセットプレイ なぜなら、企業には眩しさと閃光がないからです。 成長株.

簿価の現金化

何の主張もなく真の隠された価値を持っている会社を見つけたとしても、あなたは利益のために売ることができる前に市場が同じ結論に達するのを待たなければなりません。 企業の襲撃者 また アクティビスト株主 大きい 持ち株 プロセスをスピードアップすることはできますが、投資家は常に内部の支援に依存できるとは限りません。 このため、純粋に簿価で購入すると、たとえあなたが正しいとしても、実際には損失をもたらす可能性があります。

会社が簿価を15％下回る価格で販売しているが、価格が追いつくまでに数年かかる場合は、5％の方が良いかもしれません。 つなぐ. 低リスクの債券は、同じ期間に同様の結果をもたらします。

理想的には、価格差ははるかに迅速に認識されますが、不確実性が多すぎます 市場が簿価の間違いを実現するのにかかる時間を推測し、それを次のように考慮に入れる必要があります。 リスク。

とはいえ、簿価を詳しく調べると、会社についての理解が深まります。 場合によっては、会社は支払いではなく、余剰収益を使用して機器を更新します。 配当 または操作を拡張します。 この収益の落ち込みは、企業の価値を低下させる可能性がありますが、 短期、会社の設備はより価値があり、コストはすでに割引されているため、長期的な簿価を生み出します。

一方、古い機器を使用している会社が一貫して修理を延期している場合、それらの修理は将来的に利益を生むことになります。 これは、簿価だけでなく、会社とその経営者の性格についても教えてくれます。 株価純資産倍率からこの情報を取得することはできませんが、簿価の数値を掘り下げることの主な利点の1つであり、時間の価値があります。

結論

簿価の買い物は、他の種類の投資よりも簡単ではありません。 それはただ異なるタイプの研究を含みます。 最良の戦略は、簿価をあなたが探しているものの一部にすることです。 本を表紙で判断したり、会社の簿価を表紙で判断したりしないでください。

理論的には、株価純資産倍率が低いということは、パフォーマンスの低下に対するクッションがあることを意味します。 実際には、それははるかに不確実です。 古くなった機器は依然として簿価に追加される可能性がありますが、資産の評価は含まれない場合があります。 簿価に基づいて投資する場合は、それらの資産の実際の状態を確認する必要があります。