アービトラージ取引が合法なのはなぜですか？

アービトラージ の搾取です 価格の不一致 取引および情報コストを考慮した後、低リスクから無リスクの利益を生み出すために、類似または同一の資産の異なる市場内で。 アービトラージ取引は、米国では合法であるだけでなく、市場の効率化に貢献するため、奨励されています。 さらに、仲裁人は仲介者として機能し、提供することによって有用な目的も果たします 流動性 さまざまな市場で。

裁定取引と市場効率

価格の不一致から利益を得ようとすることにより、裁定取引に従事するトレーダーは 市場効率. 裁定取引の典型的な例は、2つの異なる市場で異なる価格で取引される資産です。 の明らかな違反 一物一価の法則.

トレーダーは、より低い価格を提供する市場で資産を購入し、より高い価格で購入する市場でそれを売り戻すことによって、この誤った価格設定から利益を得ることができます。 そのような利益は、取引コストを考慮した後、同じものを利用しようとする追加のトレーダーを引き付けることは間違いありません 価格の不一致、そしてその結果、資産の価格が全体でバランスをとるにつれて、裁定取引の機会はなくなります 市場。 国際金融の観点から、この収束は 購買力平価 異なる通貨間。

たとえば、同じ種類の資産がカナダよりも米国の方が安い場合、カナダ人は アメリカ人が資産を購入し、それをカナダに持ち込み、カナダで再販する間、国境は資産を購入します 市場。

取引を容易にするために、カナダ人は米ドル（USD）を購入する必要がありますが、カナダドル（CAD）を販売して購入する必要があります。 米国の資産、およびアメリカ人は、カナダでの資産の販売から受け取ったCADを販売して、米ドルを購入して支出する必要があります。 アメリカ。 これらの行動は、米ドルの上昇とそれに関連するカナダ通貨の減価につながります。 したがって、時間の経過とともに、米国でこの資産を購入する利点は、価格が収束するまで失われます。

価格収束につながる裁定取引の別の例は、 先物市場. 先物 アービトラージャーは、先物契約と原資産の価格差を利用しようとし、両方の資産クラスで同時にポジションを要求します。

一言で言えば、先物契約が基礎となるものよりも大幅に高い価格である場合、 キャリーコスト 金利が高い場合、アービトラージャーは、先物契約をショートさせると同時に、原資産に長く投資することができます。 アービトラージャーは資金を借りて、

スポット価格 先物契約をショート売ります。 原資産を保管した後、アービトラージャーは資産を将来の価格で提供し、借りた資金を返済し、純差から利益を得ることができます。

この取引からの収益率が資産を借りる費用、および資産を保管する費用を超えるときはいつでも、裁定取引の機会が存在する可能性があります。

この位置の逆は同時にすることです 短い 長く行きながらその場で下にある 先物契約. これは、先物価格がスポットよりも大幅に低い場合に行われます。

ご想像のとおり、先物契約とその原資産との間に価格の不一致が現れるたびに、トレーダーは非効率性が蔓延する前に前述の取引の1つを開始します。 ますます多くのトレーダーが裁定取引の利益を上げようとするにつれて、先物契約の価格は下落（上昇）し、原資産は上昇（下落）します。 どちらの場合も、先物市場の公正で効率的な価格設定に貢献します。

マーケットメーカーとしての仲裁人

アービトラージャーが異なる市場で同じ資産を売買する場合、それらは事実上、金融仲介者として機能し、したがって市場に流動性を提供します。

たとえば、コールを書くオプショントレーダー オプション 彼らが高すぎると感じるとき ヘッジ ロングストックを行うことによる彼らの立場。 そうすることで、彼らはオプションと株式市場の間の仲介者として機能しています。 つまり、彼らは株式売り手から株式を購入すると同時に、オプション買い手にオプションを販売し、2つの市場の全体的な流動性に貢献しています。 同様に、先物アービトラージャーは、先物市場と原資産の市場の間の仲介者になります。

結論

市場の非効率性が認識された場合はいつでも実行できる裁定取引手法は多数あります。 ただし、ますます多くのアービトラージャーがこれらのリスクのないイベントまたはリスクの低いイベントを複製しようとすると、これらの機会がなくなり、価格の収束につながります。 このため、裁定取引は米国（およびほとんどの先進国）で合法であるだけでなく、市場全体にとっても有益であり、全体的な市場効率を促進します。