変動金利のデマンドボンドの定義

変動金利のデマンドボンドとは何ですか？

変動金利のデマンドボンドは、 地方債 （ムニ）フローティング付き クーポン 特定の間隔で調整される支払い。 債券は、金利変更後の要求に応じて債券保有者に支払われます。 一般的に、現在 マネーマーケットレート は、金利にプラスまたはマイナスの設定パーセンテージを設定するために使用されます。これにより、クーポンの支払いが時間の経過とともに変化する可能性があります。

債券保有者はいつでもデマンド債を償還することができますが、クーポンの支払いを継続して受け取るために、これらの債券を保持することがしばしば推奨されます。 クーポン支払いの変動金利は、一般的な地方債と比較してクーポンのキャッシュフローの不確実性を高める一因となりますが、このリスクの一部は、 償還 オプション。

変動金利のデマンドボンドの基本

地方債は、病院、高速道路、学校の建設などの公共プロジェクトに資金を提供するための資金を調達するために、州および地方政府によって発行されます。地方自治体にお金を貸す見返りに、投資家は債券のデュレーションの期間中、クーポンの形で定期的な利息を支払われます。 成熟すると、政府 発行者 返済 額面価格 債券保有者への債券の。

一部の地方債には固定クーポンがありますが、その他の地方債は変動します。 フローティングと地方債 クーポン料金 変動金利のデマンドボンドと呼ばれます。 NS 関心度 これらの債券は通常、毎日、毎週、または毎月リセットされます。 債券は、満期が20年から30年の長期融資のために発行されます。

さらに、変動金利のデマンドボンドは、リマーケティングが失敗した場合に備えて、ある種の流動性を必要とします。 以前の流動性ファシリティ 発行者の信用を高める 信用状、スタンバイである可能性があります 債券購入契約（BPA）、または自己流動性。これらはすべて、これらの証券をマネーマーケットファンドの対象にするのに役立ちます。

たとえば、 信用状 デフォルト、破産、または発行者の格下げが発生した場合に、変動金利のデマンドボンドの元本と利息を投資家に支払うという銀行による無条件のコミットメントを提供します。 信用状を提供する金融機関が支払能力がある限り、投資家は支払いを受け取ります。

実際の例：早期償還オプション

変動金利のデマンドボンドは、多くの場合、 埋め込みプット 債券保有者が利息のリセット日に発行体に問題を入札できるようにする機能。 プット価格は パー プラス未収利息。 債券保有者は、債務証券が入札される日の指定された日数前までに入札代理人に通知しなければなりません。

通常、変動金利のデマンドボンドが発行されます。 行使、保有者が自分の資金への即時アクセスを望んでいる場合、または経済の市場金利が債券の現在のクーポンレートが魅力的でないレベルまで上昇した場合。

金利の上昇により、満期前に債券が入札された場合、 リマーケティングエージェント 債券の新しい、より高いレートを設定します。 市場レートがクーポンレートを下回った場合、エージェントは、債券にプットが行使されることを回避する最低レートでレートをリセットします。