パスに依存するオプションの定義と例

パス依存オプションとは何ですか？

パスに依存するオプションは エキゾチックオプション その価値は、原資産の価格だけでなく、オプションの存続期間の全部または一部の間に資産がたどった経路にも依存します。

アジア、チューザー、ルックバック、バリアオプションなど、パスに依存するオプションには多くの種類があります。

パス依存オプションを理解する

すべてのオプションは、満期日前または満了日に、ストライキと呼ばれる特定の価格で原資産を売買する権利を保有者に与えますが、義務ではありません。 オプションは、 行使価格 と 有効期限 契約の開始時に。 通常、原資産が取引されている価格は、収益性を決定するために行使価格と比較されます。 ただし、パスに依存するオプションでは、収益性を決定するために使用される価格は異なる場合があります。 収益性は、たとえば、平均価格、または高価格または低価格に基づく場合があります。

パスに依存するオプションには2つの種類があります。 ソフトパス依存オプションと呼ばれる1つのタイプは、オプションの存続期間中に発生した単一の価格イベントに基づいてその値を決定します。 原資産の最高または最低の取引価格である場合もあれば、原資産が特定の価格に触れるなどのトリガーイベントである場合もあります。 このグループのオプションタイプには次のものがあります バリアオプション, ルックバックオプション、 と チューザーオプション.

ハードパス依存オプションと呼ばれるもう1つのタイプは、原資産の取引履歴全体を考慮に入れます。 一部のオプションは、特定の間隔でサンプリングされた平均価格を取ります。 このグループのオプションタイプには次のものがあります アジアのオプション、平均オプションとも呼ばれます。

パスに依存するオプションの種類の概要

これは、いくつかのタイプのパス依存オプションの簡単な要約です。

バリアオプション

このカテゴリには多くのサブバリエーションが含まれますが、それらすべてについて、原資産が所定の価格に到達するか、それを超えるかどうかによって利益が異なります。 バリアオプションは ノックアウトオプション、つまり、原資産が特定の価格を超えると、価値がなくなる可能性があります。 それはまたすることができます ノックインオプション、つまり、原資産が特定の価格に達するまで価値がありません。 バリアは、行使価格を下回るか、上回るか、またはその両方である可能性があります。

ルックバックオプション

後知恵オプションとも呼ばれます。 ルックバックオプション オプションを行使する時期を決定する際に、保有者が履歴を知るという利点を得ることができます。 このタイプのオプションは、市場参入のタイミングに関連する不確実性を減らし、オプションが無価値に期限切れになる可能性を減らします。 ルックバックオプションの実行にはコストがかかるため、これらの利点にはコストがかかります。

ロシアのオプション

NS ロシア は有効期限のないルックバックオプションのタイプであるため、オプションの有効期間は、保有者が選択したものになります。 それらは、後悔の軽減オプションとしても知られています。

セレクターオプション

このタイプのオプションにより、保有者はそれがコールであるか、有効期限前にプットであるかを決定することができます。 チューザーオプションは通常、保有者が最終的にどのような決定を下すかに関係なく、同じ行使価格と有効期限を持ちます。 原資産の動きがプラスかマイナスかを指定していないため、チューザー オプションは投資家に大きな柔軟性を提供し、従来よりも高価になる傾向があります オプション。

アジアのオプション

ここで、ペイオフは 平均の値段 ペイオフが特定の時点（売却または満期）での原資産の価格に依存する標準オプションとは対照的に、特定の期間にわたる原資産の。 これらのオプションにより、買い手は原資産をスポット価格ではなく平均価格で購入（または売却）することができます。

株式のパス依存オプションの例

投資家が購入したいと仮定します 平均行使オプション アジアのオプションとも呼ばれる株式。 彼らは、特定の時点または満了時の単一の価格ではなく、設定された期間の平均価格に基づいて収益性を求めているため、これを行うことができます。

投資家が30日間のコールオプションを購入したいとします。このオプションでは、決済価格はその特定の月の21取引日（終値）の平均によって決定されます。

行使価格は50ドルです。 原株は現在49.50ドルで取引されています。 オプションの費用は1ドルです。 投資家が100契約を購入した場合、コストは$ 10,000（100契約x $ 1 x 1契約あたり100株）です。

コールバイヤーがお金を稼ぐためには、次の21取引日の平均価格（終値）が51ドルを超える必要があります。 平均価格が50.01ドルから50.99ドルの間の場合、部分的な損失が発生します。 51ドルは 損益分岐点. 平均価格が50ドルを下回ると、賭けた10,000ドルの全額が失われます。

ペイオフは株式の価格履歴に依存するため、このオプションはパスに依存すると見なされます。 オプションが売却または行使された日の原株の価格は、 ¹/₂₁ 決済に使用される平均価格への影響。 で バニラオプション、満期時の原資産価格がオプションの価値を完全に決定します。