2008年バブルの構成要素

2007年、米国は好景気の真っ只中にありました。 NS ドットコムバブル遠い記憶であり、失業率は10年ぶりの最低4.4％に達し、投資家のセンチメントは高かった。しかし、ほとんどの投資家が気付いていなかったのは、住宅価格の急騰と株式ポートフォリオの急増が壁にぶつかろうとしていることでした。

資産バブルと金融危機は新しい現象ではありませんでした。に戻るイギリスの鉄道マニアバブル 1840年代のバブルは、特定の資産クラスの経済見通しが過度に盛り上がった時期であり、2008年も例外ではありませんでした。

歴史家が語るにつれて大不況 2008年には、数十万人が仕事を辞め、世界の株式市場から数兆ドルを一掃しました。資産価格の高騰と投資家の欲望だけでなく、世界経済の終焉に一役買った 2008.

重要なポイント

2008年の金融危機は、資産と負債のミスマッチ、過度のレバレッジ、過度のリスク、根拠のない評価など、いくつかの要因によって引き起こされました。
これらの問題の結果として、特定の金融機関が破産し、住宅市場が崩壊し、株式市場が暴落し、失業率が急上昇しました。
経済の完全な崩壊を防ぐために、世界中の中央銀行は量的緩和に取り組みました：財務省と住宅ローン担保証券の大規模な購入。
その結果、金利が抑制され、資産価格が高騰し、不平等が拡大しました。
金融危機を管理する方法には、金融システムに流動性を提供し、銀行システムの安全性に対する信頼を確立することが含まれます。

景気後退の要因

貪欲と恐怖の感情に加えて、歴史的記録のレビューは、いくつかの要素が景気後退につながったことを示しています。

1. 資産/責任の不一致

ベアースターンズとベアースターンズの両方のバランスシートの構成の不一致リーマンブラザーズ米国の2つの投資銀行の終焉に重要な役割を果たしました。

信用が引き締められるにつれて、期間の不一致銀行が短期資金調達に大きく依存し、資金調達要件に反して長期資産を保有していた場合に発生しました。銀行危機が進展し始めると、これらの長期資産は流動性が低下し、資金調達として使用できなくなると、2つの銀行は破産.

2. 過剰なレバレッジ

大不況が進展し始めたとき、投資家が非常に活用されていることは明らかでした。彼らは資産に投資するために多額のお金を借りていて、本質的に彼らの賭けを増やしていました。金融資産では一般的でしたが、住宅市場の崩壊はレバレッジの直接の結果でした。

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住宅所有者は、活況を呈する住宅市場に投資するために多額の資金を借りていましたが、危機が襲い、住宅価格が下落したとき、レバレッジされた人々はネガティブギア、そして資産はもはや負債に資金を供給することができませんでした。これはにエスカレートしました差し押さえ何百万もの家があり、住宅危機は順調に進んでいました。

3. 過度のリスク

2008年の危機のさらなる要素は、金融機関が過度に危険. として住宅ローン危機展開すると、購入した銀行が明らかに住宅ローン担保証券彼らが安全で、リスクがほとんどないという前提でそうしていました。しかし、クレジットスプレッド吹き飛ばされ、原資産の価格が再設定されたため、リスクがないことは明らかでした。

4. 評価

ドットコムバブル後の楽観主義が続くにつれ、株価はその評価によってますます暴落するようになりました。 NS 株価収益率の S＆P 500 ドットコムバブルの高さを上回り、その後100を超えて膨らみ、過去の平均の7倍を超えました。それが上がるとすぐに、ターンアラウンドは同じように厄介でした。 2009年後半、株価収益率は123から21に低下しました。

2008年バブルの経済的影響

2008年のバブルの崩壊は他に類を見ませんでした。失業率が急上昇し、株式市場が崩壊した一方で、危機は型破りなものとして永遠に記憶されるでしょう中央銀行金融政策.

銀行セクターの完全な崩壊を食い止めるために、連邦準備金および他のグローバル中央銀行は、苦戦している銀行への資金提供を支援するために、財務省および住宅ローン担保証券の購入を開始しました。量的緩和.

その結果、金利を抑制し、借入を奨励しました。ただし、このポリシーは意図しない結果をもたらしました。まず、資産価格が高騰しました。米国の株式市場は、債券がほとんど利益をもたらさなかったため、投資家が株式に群がったため、10年にわたる強気の動きに突入しました。株式の個人所有権が低下するにつれて、記録的な株価の恩恵がますます少なくなるにつれて、不平等が拡大しました。

さらに、世界経済システムへの資金の洪水は世界を押し上げましたインフレーション中央銀行の目標を下回り、ほぼ10年間、世界はデフレ.

金融危機の防止と軽減

2008年のバブルは最初ではなく、確かに最後の危機ではありません。危機を防止または予測することはできません。しかし、本で説明されているように ロンバードストリート （2005）Walter Bagehotによると、痛みの一部を軽減するためのツールがあります。

金融システムに適切な流動性を提供する： 2008年の信用危機の間、連邦準備制度と他の世界的な中央銀行は繰り返し金利を引き下げ、金融システムに並外れたレベルの流動性を提供しました。
銀行システムの安全性に対する信頼の確立： これにより、消費者が預金を引き出すために銀行に急いで行くのを防ぎます。銀行預金に政府保証を提供することにより、信頼を確保することができます。米国では、この保証は次の形式で提供されます。 FDIC 保険プログラム。

結論

世界経済が大不況から立ち直ったとき、危機の構成要素が単なる経済活動と楽観主義の低迷以上のものであることは明らかでした。規制当局からの監視の欠如により、銀行のバランスシートは構造的にキルターから外れ、レバレッジが増加するにつれて、修正に関連するリスクも増加しました。そして、その修正が行われたとき、それらのリスクは現実のものになりました。