オレンジジュースオプションの取引方法

オレンジジュース取引とは何ですか？

オレンジジュースの取引は世界的に人気があり、取引量は増え続けています。 世界で最も人気のあるフルーツジュースの1つであるオレンジジュースの取引は、農家、加工業者、貯蔵庫、マーケットメーカー、仲裁人など、さまざまな市場参加者を魅了しています。

オレンジジュースの取引には、先物やオプションなどの複数の金融商品が利用できます。 この記事では、オレンジジュース契約、取引シナリオ、オレンジジュース取引市場でのオプション取引について説明します。 参加者のプロファイル、リスク、報酬、および決定要因がオレンジジュースのオプション価格にどのように影響するか 取引。 オレンジジュースのオプション ICE先物取引所 記事全体で引用されている例として取り上げられています。

ソフト商品、 これは含まれて コットン, ココア, オレンジジュース, コーヒー, シュガー、現在、取引の場所を探しています ポートフォリオ 取引可能な証券の代替クラスとしての活発な市場参加者の割合。 1950年以前の貯蔵および処理能力の欠如は、オレンジジュースをいわゆる同日消費商品または生鮮商品に制限していました。

1950年代、オレンジジュース業界は、冷凍濃縮オレンジジュース（FCOJ）の開発によって革命を起こしました。 オレンジジュースは、加工、冷凍、香料の使用により、世界で最も人気のあるフルーツドリンクとなり、現在の商品となっています。

マーケットメイクしながら、 アービトラージ、 と 投機 取引の中心であり続け、 ヘッジ 非常に多くの製品が主要なグローバル取引所での取引を可能にし続ける主な目的です。 ヘッジはによって達成されます デリバティブ のような製品 先物 と オプション 生産者と消費者が効率的に使用して達成できる 危機管理.

オレンジジュースオプション契約とは何ですか？

オレンジジュースオプション取引では、原資産は1つのFCOJ-A先物契約です。 そのような先物契約の1つは、15,000ポンドの濃縮オレンジジュース固形物の価値があります。 これは、オレンジジュースオプション契約が期限切れになった場合を意味します インザマネー （ITM）、オレンジジュースのコール/プットオプションの購入者は、ロング/ショートのオレンジジュース先物契約を締結する権利を取得します。

その後、彼はその先物契約を使用して、いくつかのアクションの1つを実行できます。先物の取引（販売/購入） 契約、契約を物理的なオレンジジュースと交換するか、契約を次の期間の先物にロールオーバーします 契約する。

ヘッジのためのオレンジジュースオプションの使用

1月で、冷凍濃縮オレンジジュースが現在135セント/ポンドで取引されていると仮定します（ スポット価格). オレンジ色の農民は、自分の作物（FCOJの1単位、つまり15,000ポンド）が6月までに（6か月以内に）販売できるようになると予想しています。 農民は近い将来のオレンジの値下げに神経質になっているので、収穫の準備ができたときのオレンジの最低販売価格（たとえば1ポンドあたり約130セント）を確保したいと考えています。 農民は自分の作物の生け垣や価格保護を探しています。 これを行うために、彼はオレンジジュースのプットオプション契約を1つ購入することができます。

プットオプションは、特定の期間内に指定された売却（または行使）価格で原資産を売却する権利を農民に与えます。 オレンジの農民は、行使価格が135セントで、作物の準備が整う6月に期限が切れるオプション契約を選択します。 彼は前払いします オプションプレミアム 1ポンドあたり4セント（4セントX15,000ポンド= $ 600）。

プットオプションを購入すると、オレンジ農民は短い権利を得ることができますが、義務ではありません。 オプション時に135セントの所定の価格で1つのオレンジジュース先物契約の位置 有効期限。 この先物契約により、彼はこの所定の価格（135セント/ポンドX15,000ポンド= $ 20,2500）でオレンジを販売する権利が与えられます。

有効期限のオレンジジュースオプションを計算する方法

プットオプションの計算

• オレンジジュースの価格が1ポンドあたり110セントに下がると、長いオレンジジュースのプットオプションが登場します お金で. これは、行使価格が市場価格よりも高いため、オプションはお金の価値があることを意味します。 農民はオプションを行使します。 農民は135セントで短い先物ポジションを取得します。 彼は先物ポジションから25セント/ポンドを獲得します（135セント/ポンド–110セント/ポンド= 25セント/ポンド）。 彼は4セント/ポンドの前払いオプションプレミアムを支払い、純利益を1ポンドあたり21セントにしました。 彼はオレンジジュースを110セントの市場価格で販売でき、合計販売価格は110 + 21 = 131セント/ポンドになります。 15,000ポンドの契約の場合、彼は15,000 * 131セント= $ 19,650を受け取ります。
• オレンジジュースの価格が満了時にほぼ同じレベル（たとえば133セント）のままである場合、オプションが行使されます。 彼は135セントで短期先物契約を結び、133セントでそれを二乗することができ、2セントの利益をもたらします。 彼は彼のオレンジ作物を133セントの市場価格で売るでしょう。 彼がオプションプレミアムとして支払った4セントを差し引くと、彼の正味販売価格は131セント/ポンド（133 + 2-4 = 131セント/ポンド）です。 15,000ポンドの契約の場合、彼は19,650ドルを受け取ります。
• オレンジジュースの価格が満了時に150セントに上昇した場合、オプションは無価値に失効します（現在の価格はプットオプションの行使価格よりも高いため）。 農民はオプションを行使することができず、短期先物契約を結ぶことはありません。 しかし、彼は1ポンドあたり150セントの市場価格でオレンジ作物を売ることができるでしょう。 オプションプレミアムとして支払った4セントを差し引くと、彼の正味販売価格は146セント/ポンドになります（予想レベルの130セント/ポンドよりも優れています）。 15,000ポンドの契約の場合、彼は$ 21,900を受け取ります。

オレンジジュース契約のプットオプションを使用することで、考えられるすべてのシナリオで農家に二重のメリットがもたらされました。 彼のリスクは、最低価格レベル（131セント）が保証されているというマイナス面に限定されています。さらに、彼は価格の上昇から利益を得ることができます。 これには、4セント/ポンドのオプションプレミアムがかかります。

一方、6か月で冷凍濃縮オレンジジュースユニットを1つ購入しなければならないオレンジジュース加工業者について考えてみましょう。 FCOJの1ユニットの現在の価格は135セントです。 加工業者はオレンジの価格が上昇する可能性があることを懸念しているため、購入価格を最大で約140セント/ポンドに制限したいと考えています。

価格保護を得るために、プロセッサーはオレンジジュースのコールオプションを1つ購入できます。 彼女は、行使価格が135セントで、有効期限が6か月先のオプションを選択します。 前払いオプションのプレミアムコストは1ポンドあたり4.5セントです（4.5セントX15,000ポンド= 675ドル）。 満期時に、このコールオプションは、お金があれば、購入価格をロックするために既存の市場レートで四捨五入できる長いオレンジジュース先物ポジションを取る権利を彼女に与えます。

コールオプションの計算

• オレンジジュースの価格が満了時に110セントに下がると、オプションは無価値に失効します（現在の価格はコールオプションの行使価格よりも低いため）。 買い手はオプションを行使することができず、長期先物契約を取得することはできません。 ただし、彼女は1ポンドあたり110セントの市場価格でオレンジを購入することができます。 彼女がコールオプションプレミアムとして支払った1ポンドあたり4.5セントを追加すると、彼女の正味購入価格は1ポンドあたり114.5セントになります（彼の予想レベルである140セント/ポンドよりも優れています）。 彼の純費用は114.5セント* 15,000ポンド= $ 17,175になります。
• オレンジジュースの価格が当時とほぼ同じレベル（たとえば137セント/ポンド）のままである場合 有効期限が切れると、オプションが行使されます（現在の価格はコールオプションのストライキよりも高いため） 価格）。 オレンジジュースメーカーは、所定の135セントで長期先物契約を結び、137セントでそれを二乗することができ、1ポンドあたり2セントの利益をもたらします。 彼女は137セントの市場価格でオレンジを購入します。 彼女がオプションプレミアムとして支払った4.5セントを差し引くと、正味購入価格は134.5セント/ポンド（137 + 2-4.5 = 134.5セント）になります。 彼の純費用は134.5セント* 15,000ポンド= $ 20,175になります。
• オレンジジュースの価格が1ポンドあたり150セントに上昇した場合、長いオレンジジュースのコールオプションがお金に含まれ、行使されます。 買い手は135セントで長期先物ポジションを取得します。 彼女は、先物ポジションから（150 – 135）= 15セントを得るので、150セントの収束価格でそれを二乗することができます。 彼女は4.5セントの前払いオプションプレミアムを支払い、純利益を10.5セント/ポンドにしました。 彼女は150セントの市場価格でオレンジを購入でき、合計購入価格は139.5セント/ポンド（150 – 10.5 = 139.5セント/ポンド）になります。 彼の純費用は139.5セント* 15,000ポンド= $ 20,925になります。

この場合、オレンジジュースのオプションを使用すると、すべてのシナリオで最大上限購入価格が保証され、市場価格が下落した場合の購入価格が低くなるという利点があります。 オプションプレミアムの形でコストの一部を支払うことにより、生産者と消費者は効果的に下振れリスクを保護しながら、上向きの利益/貯蓄の可能性を高く保つことができます。

ヘッジシナリオとは別に、トレーダーは価格変動と裁定取引の機会から利益を得るためにオレンジジュース契約に積極的に投機的な賭けをします。 マーケットメーカー また、オプション市場で十分な流動性とタイトなスプレッドを提供することにより、重要な貢献をします。

オレンジジュースのオプションと オレンジジュース先物

理想的には、先物またはオプションのいずれかをヘッジ、投機、または裁定取引に使用できます。 ただし、ロングオプションが先物に対して持つ明らかな利点は、ロングオプションのポジションが証拠金や毎日を必要としないことです。 時価評価 先物のように。 この便利さは、返金不可のオプションプレミアムが前払いされるという代償を伴い、 時間減衰. ショートオプションには証拠金資本が必要です。

ロングオプションも損失を制限します（オプションプレミアムの支払いを上限とします）が、先物はロングポジションとショートポジションの両方で無制限の損失の可能性があります。

オレンジジュースオプション取引市場

冷凍濃縮オレンジジュースの先物取引は1945年に始まり、オレンジが米国の作物でトップの座を占める理由の1つであると言われています。 現在、冷凍濃縮オレンジジュース先物契約は ICE交換. 15,000ポンドのオレンジ色の固形物に相当する1つの契約の物理的な決済は、ドラム缶またはタンクでの配送によって行われます。 オレンジの許可されている原産国は、米国、ブラジル、コスタリカ、およびメキシコです。

ブラジルはオレンジ生産国のリストのトップであり、米国がそれに続きます。 これら2つの国は、インターナショナルオレンジの価格を決定する上で最も影響力のある市場です。 米国のオレンジの約98％はフロリダ産です。フロリダでは、ハリケーンや予期せぬ寒さなど、季節全体の作物を一掃する可能性のある異常気象の影響を受けやすくなっています。

ほとんどの作物が一箇所に集中し、異常気象の可能性 ブラジルでの出来事や同様の状況により、不確実性が高くなり、オレンジ色のボラティリティが高くなっています。 価格。 このボラティリティは、オレンジ色のオプションの評価に反映されます。

これは、から入手可能なボラティリティグラフです。 ICE交換レポート:

そのような変動するボラティリティは高い ボラティリティスキュー、オレンジジュースオプション契約を取引に適したものにします 比率スプレッド. オプションを使用したレシオスプレッドは、ボラティリティスキューが大きい（つまり、ボラティリティの変動が大きい）商品に適合します。 ITM, ATM、 と OTM オプション）。

ICE取引所には FCOJAオプション ニューヨーク、ロンドン、シンガポールの各都市での取引が可能で、理想的には24時間サイクルで、APAC、ヨーロッパ、米国のすべての地理的場所をカバーします。

オレンジの価格とオプションの評価にどのような影響がありますか？

どんな農産物も天候や病気の影響を受けます。 オレンジも例外ではありません。 実際、オレンジジュース用のオレンジの大部分は、フロリダとブラジルの2か所で栽培されています。 これは、ある場所での異常気象や病気のイベントが、膨大な量の世界的なFCOJ供給を妨害または破壊する可能性があることを意味します。 両国はハリケーンと季節外れの凍結と霜の影響を受けています。 ブラジルも5月から6月にかけて干ばつに見舞われ、オレンジの収穫に影響を与える可能性があります。 これらの気象イベントはオレンジ作物に影響を与え、FCOJの価格とオプションの価格に影響を与えます。

オレンジジュースオプションのトレーダーは、季節や天気予報に細心の注意を払う必要があります。 トレーダーがオレンジ作物への被害を予測しているため、ハリケーンの予測により価格が急騰する可能性があります。 ハリケーンが通過すると、作物が実際に受けた被害を反映するように価格が調整されます。 冬の凍結がオレンジ作物に損害を与え、供給を減らすことを見越して、価格はしばしば11月に上昇します。 この価格の急上昇は、凍結による被害の程度が明らかになると、12月と1月に逆転する可能性があります。 ICE交換 報告 （出典：CRB-Infotech）は、次の図を提供します。

トレーダーは、消費習慣の変化がオレンジジュースの価格にどのように影響するかについても知っておく必要があります。 オレンジが栽培されている国での消費の増加は、輸出供給を減らす可能性があります。 米国で起こっているように、消費者はオレンジジュースを健康飲料として見るのをやめ、他の飲料に移ることができます。 消費の減少は価格の下落につながる可能性があります。

政府の政策、現地の労働法、および国際貿易の発展は、オレンジの生産と供給に影響を与える可能性があります。 オレンジとオレンジジュースの需要と供給 報告 米国農務省によると、米国内および海外のすべてのオレンジ生産地域の推定値がカバーされています。 オレンジジュースオプションのトレーダーは、人気のある市場や次のようなニュースデータプロバイダーからのオレンジジュース取引に固有の関連ニュース項目もフォローする必要があります。 ブルームバーグ.

オレンジジュースのオプションを取引するには、それぞれの取引所のメンバーシップを承認した規制ブローカーとの商品取引口座が必要です。

結論

関心と分散の要件により、トレーダーは通常の証券クラスの株式、債券、プレーンバニラ商品を超えて目を向けるようになりました。 オレンジジュースは、近年、揮発性の高いソフト商品であり、リスクの高い取引資産となっています。

オレンジスポット価格に影響を与える上記の要因とは別に、オレンジジュースオプション取引は、オプション価格設定モデルに固有の要因によっても影響を受けます。エクササイズ また 行使価格, 有効期限が切れる時間, リスクのない収益率 （金利）、および ボラティリティ.

オレンジジュースオプションのトレーダーは、これらの依存関係に注意する必要があります。 オレンジジュースオプションの取引は、オプション取引に十分な知識を持っている経験豊富なトレーダーにのみお勧めします。