米国のハイイールド債市場：簡単な歴史

高利回り 社債（別名 ジャンク債）他のほとんどの種類の社債とほぼ同じくらい長い間存在してきました。 ただし、一部の投資家は、ジャンク債が最初の大きな成長を遂げた1970年代と1980年代の産物であると考えています。

のように 投資適格債、ジャンク債は IOU 返済額（元本）、返済時期（満期日）、および返済する利息（ クーポン).

投資適格社債とハイイールド社債の主な違いは、発行者の信用状態にあります。 信用格付けの低い発行者には他の選択肢がほとんどないため、信用格付けの高い発行者よりもはるかに高い利回りの債券を提供します。 これらのより高い利回りは、投資家にとってより大きなリスクを伴います。債券の名前が示すように、投資家がジャンクになってしまう可能性さえあります。

ジャンク債の成長

1970年代と1980年代のハイイールド社債のブームは、主にいわゆる 堕天使 企業。 これらの企業は、信用が大幅に低下する前に投資適格債を発行していました。 プロファイルは、BBB全体の格付け、通常は投資適格の最低格付けに落ち込みました。 絆。

特に1980年代に、これらの「ジャンク債」は、 レバレッジド・バイアウト （LBO）と、合併による事業資金調達メカニズムとして、初期の大幅な成長を後押ししました。

この慣行はすぐに普及し、すぐにあらゆる種類の発行者や投資家が資金調達メカニズムとして投機的グレードの債券市場に目を向けることが受け入れられると考えられました。 これにより、市場は銀行ローンの借り換えメカニズムや、古い債券の償却などの債務ファイナンスツールに進化しました。

注目すべき歴史的危機

ジャンク債市場にはいくつかの危機があり、市場が深刻な不況に陥ったときの3つの注目すべき例があります。

実行可能な資金調達メカニズムとしてのジャンク債の開発における大きな問題の1つは、1980年代に多くの「貯蓄貸付」機関が関与した大規模なスキャンダルでした。 ジャンク債への投資はS＆Lの多くのリスクの高い慣行の1つであり、スキャンダルの影響は1990年代までハイイールド債の発行とパフォーマンスに影響を及ぼしました。

ドットコムの崩壊で亡くなった多くの企業がジャンク債を資金調達メカニズムとして利用し、その結果、ジャンク債市場が大きな打撃を受けましたが、これは クラッシュは、最終的には、堅実なビジネスを持つ企業に投資するのではなく、インターネットの誕生によって引き起こされた「大きなアイデア」に投資家が落ち込んだことに起因していました。 予定。 そのため、ジャンク債市場はすぐに回復しました。

サブプライム住宅市場のスキャンダルとその後のクラッシュにおけるいわゆる有毒資産の多くは、企業のハイイールド債に関連していた。 重要な注意点の1つは、このスキャンダルに関連するジャンク債はそのままでは販売されなかったが、当初はAAAと格付けされていたということです。これは、一般に投資適格債の最高格付けです。

大きな絵

これらの挫折にもかかわらず、そして特に2000年代初頭以来の全体的な成長を考えると、 いわゆるジャンク債市場は、企業や投資家に魅力的な資金調達を提供し続けています メカニズム。 ハイイールド債は、米国の社債市場全体に欠かせない要素であり、米国の社債市場全体の15％以上を占めています。