債券の定義：債券とは何かを理解する

債券とは何ですか？

債券は 債券商品 これは、投資家から借り手（通常は企業または政府）へのローンを表します。 結合は、 I.O.U. 間に 貸し手 ローンとその支払いの詳細を含む借り手。 債券は、企業、地方自治体、州、および主権政府がプロジェクトや運営の資金を調達するために使用します。 債券の所有者は、発行者の債務者または債権者です。

債券の詳細には、 主要な ローンの一部は債券所有者に支払われる予定であり、通常は 変数 また 固定金利 借り手による支払い。

債券の発行者

政府（すべてのレベル）と企業は通常、お金を借りるために債券を使用します。 政府は、道路、学校、ダム、またはその他のインフラストラクチャに資金を提供する必要があります。 突然の戦争費用も資金調達の必要性を要求するかもしれません。

同様に、企業はしばしば 彼らのビジネスを成長させる、不動産や設備の購入、収益性の高いプロジェクトの実施、研究開発、または従業員の雇用。 大規模な組織が直面する問題は、通常、平均的な銀行が提供できるよりもはるかに多くのお金を必要とすることです。

債券は、多くの個人投資家が貸し手の役割を引き受けることを可能にすることによって解決策を提供します。 実際、公債市場では、何千人もの投資家がそれぞれ必要な資本の一部を貸し出しています。 さらに、市場では、貸し手が自分の債券を他の投資家や 債券を買う 他の個人から—元の発行組織が資金を調達してからずっと後。

債券の仕組み

債券は一般的に債券と呼ばれ、主要なものの1つです。 資産クラス 個人投資家は通常、株式とともに（エクイティ）および現金同等物。

多くの企業と 国債 上場している; その他は店頭でのみ取引されます（OTC）または借り手と貸し手の間で個人的に。

企業やその他の事業体が、新しいプロジェクトの資金調達、継続的な事業の維持、または既存の債務の借り換えのために資金を調達する必要がある場合、投資家に直接債券を発行することがあります。 借り手（発行者）は、ローンの条件、行われる利息の支払い、およびローンされた資金（債券の元本）を返済しなければならない時期を含む債券を発行します（

満期日). 利払い（クーポン）は、債券保有者が発行者に資金を貸し出すことで得られる収益の一部です。 支払いを決定する金利は、 クーポンレート.

ほとんどの債券の初期価格は通常、 パー、通常$ 100または$ 1,000 額面価格 個々の結合ごと。 債券の実際の市場価格は、いくつかの要因によって異なります。 信用の質 発行者の期間、満了までの期間、および当時の一般的な金利環境と比較したクーポンレート。 債券の額面価格は、債券が満期になると借り手に返済されるものです。

ほとんどの債券は、発行後に最初の債券保有者が他の投資家に売却することができます。 言い換えれば、債券投資家は保持する必要はありません 満期日までの債券. また、金利が下がった場合や借り手の信用が改善した場合に、借り手が債券を買い戻すことも一般的であり、より低コストで新しい債券を再発行することができます。

債券の特徴

ほとんどの債券は、次のようないくつかの共通の基本特性を共有しています。

• 額面価格 債券が満期時に価値がある金額です。 これは、債券発行者が利払いを計算するときに使用する参照金額でもあります。 たとえば、ある投資家が1,090ドルのプレミアムで債券を購入し、別の投資家が後で980ドルの割引で取引しているときに同じ債券を購入するとします。 債券が満期になると、両方の投資家は債券の額面$ 1,000を受け取ります。
• クーポンレート は、債券発行者が債券の額面に対して支払う利率であり、パーセンテージで表されます。 たとえば、5％のクーポン率は、債券保有者が毎年5％x $ 1000の額面= $ 50を受け取ることを意味します。
• クーポンの日付 債券発行者が利息を支払う日付です。 支払いは任意の間隔で行うことができますが、標準は半年ごとの支払いです。
• 満期日 は、債券が満期になり、債券発行者が債券の額面価格を債券保有者に支払う日付です。
• 発行価格 は、債券発行者が最初に債券を販売したときの価格です。

債券の2つの特徴—信用の質 および満期までの時間—債券のクーポンレートの主要な決定要因です。 発行者が貧しい場合 信用格付け、 NS 危険 の ディフォルト より大きく、これらの債券はより多くの利子を支払います。 満期日が非常に長い債券も、通常、より高い金利を支払います。 このより高い報酬は、債券保有者がよりさらされているためです 金利 長期にわたるインフレリスク。

会社とその債券の信用格付けは、次のような信用格付け機関によって生成されます。 標準および貧しい人々, ムーディーズ、 と フィッチレーティングス. 最高品質の債券は「投資適格」であり、米国政府や多くの公益事業者のような非常に安定した企業によって発行された債務が含まれます。

投資適格とは見なされないがデフォルトではない債券は、「高利回り」または「ジャンク」債。 これらの債券は将来、デフォルトのリスクが高くなり、投資家はそのリスクを補うためにより高いクーポン支払いを要求します。

債券と債券ポートフォリオは、金利の変化に応じて価値が上下します。 金利環境の変化に対する感応度は「間隔。」 この文脈での期間という用語の使用は、債券が満期になるまでの期間を指していないため、新しい債券投資家を混乱させる可能性があります。 代わりに、期間は、金利の変化に伴って債券の価格がどれだけ上昇または下降するかを表します。

金利（期間）に対する債券または債券ポートフォリオの感応度の変化率は、「凸性。」 これらの要因を計算することは困難であり、必要な分析は通常専門家によって行われます。

債券のカテゴリー

市場で販売される債券には4つの主要なカテゴリーがあります。 ただし、表示される場合もあります 外国債券 一部のプラットフォームで企業や政府によって発行されます。

• 社債 企業によって発行されます。 多くの場合、債券市場はより有利な条件と低金利を提供するため、企業は債務融資のために銀行ローンを求めるのではなく、債券を発行します。
• 地方債 州や自治体によって発行されます。 一部の地方債は、投資家に非課税のクーポン収入を提供します。
• 国債 米国財務省によって発行されたものなど。 満期まで1年以内に財務省が発行した債券は「法案」と呼ばれます。 満期まで1〜10年で発行された債券は「ノート」と呼ばれます。 満期まで10年以上発行された債券を「債券」といいます。 政府財務省が発行した債券の全カテゴリー 多くの場合、総称して「財務省」と呼ばれます。 各国政府が発行する国債は、ソブリンと呼ばれる場合があります 借金。
• エージェンシー債 ファニーメイやフレディマックなどの政府関連組織によって発行されたものです。

債券の種類

投資家が利用できる債券にはさまざまな種類があります。 それらは、利息またはクーポン支払いのレートまたはタイプによって分離することができ、発行者によってリコールされるか、または他の属性を持つことができます。

ゼロクーポン債

ゼロクーポン 債券 クーポンの支払いを行わず、代わりに、債券が満期になったときに債券保有者に額面が支払われると利益を生み出す、額面の割引で発行されます。 米国債はゼロクーポン債です。

転換社債

転換社債 は、株価などの特定の条件に応じて、ある時点で債券保有者が債務を株式（株式）に変換できるようにするオプションが組み込まれた債務証書です。 たとえば、新しいプロジェクトに資金を提供するために100万ドルを借りる必要がある会社を想像してみてください。 彼らは、10年で満期となる12％のクーポンで債券を発行することで借りることができます。 ただし、8％のクーポンで債券を購入する投資家がいることを知っていれば、 株価が特定の値を上回った場合に債券を株式に変換するために、彼らは発行することを好むかもしれません それらの。

転換社債は、プロジェクトの初期段階では利息の支払いが少なくなるため、会社にとって最善の解決策となる可能性があります。 投資家が債券を転換した場合、他の株主は希薄化されますが、会社はそれ以上の利息や債券の元本を支払う必要はありません。

転換社債を購入した投資家は、プロジェクトが成功すれば株価の上昇から利益を得ることができるので、これは素晴らしい解決策だと思うかもしれません。 彼らはより低いクーポン支払いを受け入れることによってより多くのリスクを冒していますが、債券が転換された場合の潜在的な報酬はそのトレードオフを受け入れられるようにする可能性があります。

呼び出し可能な債券

呼び出し可能 債券 オプションも組み込まれていますが、転換社債に見られるものとは異なります。 呼び出し可能な債券は、会社が満期になる前に「呼び戻す」ことができる債券です。 会社が10年で満期になる10％クーポン付きの債券を発行して100万ドルを借りたと仮定します。 会社が8％借りることができる5年目に金利が下がる（または会社の信用格付けが向上する）場合、 元本を債券保有者からコールバックまたは買い戻し、より低いクーポンで新しい債券を再発行します 割合。

呼び出し可能な債券は、価値が上昇しているときに呼び出される可能性が高いため、債券購入者にとってリスクが高くなります。 金利が下がると、債券価格が上がることを忘れないでください。 このため、呼び出し可能な債券は、同じ満期、信用格付け、およびクーポンレートで呼び出し可能でない債券ほど価値がありません。

プット可能な債券

NS プット可能な債券 債券保有者は、満期になる前に債券を会社に返還または売却することができます。 これは、債券の価値が下がるのではないかと心配している投資家や、金利が上がると考えて、債券の価値が下がる前に元本を取り戻したい投資家にとって価値があります。

債券発行者は、より低いクーポンレートと引き換えに、または単に債券売り手に最初のローンを組むように誘導するために、債券保有者に利益をもたらすプットオプションを債券に含めることができます。 プット可能な債券は通常、プットオプションのない債券よりも高い価値で取引されますが、債券保有者にとってより価値があるため、同じ信用格付け、満期、およびクーポンレートで取引されます。

債券に埋め込まれたプット、コール、および兌換性の権利の可能な組み合わせは無限であり、それぞれが一意です。 これらの権利にはそれぞれ厳密な基準はなく、一部の債券には複数の種類の「オプション」が含まれているため、比較が困難になる可能性があります。 一般的に、個人投資家は、投資目標を満たす個々の債券または債券ファンドを選択するために債券の専門家に依存しています。

価格債

市場価格は、特定の特性に基づいて債券を価格設定します。 債券の価格は、他の上場証券と同じように、毎日変化します。 需要と供給 任意の時点で、その観測価格を決定します。

しかし、債券の評価方法には論理があります。 これまで、すべての投資家が債券を保有しているかのように債券について話してきました 成熟. あなたがこれをするならば、あなたはあなたを得ることが保証されているのは本当です 主要な 戻るプラス関心; ただし、債券は満期まで保有する必要はありません。 債券保有者はいつでも、価格が変動する可能性のある公開市場で、時には劇的に債券を売却することができます。

債券の価格は、経済の金利の変化に応じて変化します。 これは、 固定金利債券、発行者はに基づいてクーポンを支払うことを約束しました 額面価格 債券の—つまり1,000ドルで パー、10％の年間クーポン債、発行者は債券保有者に毎年100ドルを支払います。

短期国債の利率によって決定されるように、この債券が発行された時点での実勢金利も10％であると言います。 投資家は社債または国債に無関心に投資することになります。どちらも100ドルを返すからです。 しかし、しばらくして、経済が悪化し、金利が5％に下がったと想像してみてください。 現在、投資家は国債から50ドルしか受け取ることができませんが、社債からは100ドルを受け取ることになります。

この違いにより、社債ははるかに魅力的になります。 したがって、市場の投資家は、債券が同等のプレミアムで取引されるまで、債券の価格まで入札します。 一般的な金利環境-この場合、債券は2,000ドルの価格で取引されるため、100ドルのクーポンが使用されます。 5％を表します。 同様に、金利が15％に急上昇した場合、投資家は国債から150ドルを稼ぐことができ、100ドルを稼ぐために1,000ドルを支払うことはありません。 この債券は、利回りが等しくなる価格（この場合は666.67ドル）に達するまで売却されます。

金利の逆

これが、債券の価格が金利に反比例して変化するという有名な声明が機能する理由です。 金利が上がると、債券の金利を実勢金利と等しくする効果を持つために債券価格が下がり、逆もまた同様です。

この概念を説明する別の方法は、金利の変更ではなく、価格の変更によって債券の利回りがどのようになるかを検討することです。 たとえば、価格が1,000ドルから800ドルに下がった場合、利回りは12.5％に上がります。 これは、800ドル（100ドル/ 800ドル）の価値がある資産で同じ保証された100ドルを取得しているために発生します。 逆に、債券の価格が1,200ドルに上がると、利回りは8.33％（100ドル/ 1,200ドル）に減少します。

満期利回り（YTM）

NS 満期利回り（YTM） 債券の価格は、債券の価格を検討するもう1つの方法です。 YTMは合計です 戻る 債券がその存続期間の終わりまで保持されている場合、債券に予想されます。 満期までの利回りは、 長期債券利回り しかし、 通年 割合。 言い換えれば、それは 内部収益率 投資家が満期まで債券を保有し、すべての支払いが予定どおりに行われた場合の債券への投資の割合。

YTMは複雑な計算ですが、市場でのクーポンや満期が異なる他の債券と比較した1つの債券の魅力を評価する概念として非常に役立ちます。 YTMの公式では、次の方程式で金利を解く必要がありますが、これは簡単な作業ではないため、YTMに関心のあるほとんどの債券投資家はコンピューターを使用します。

$\begin{array}{c}\text{YTM。}=\sqrt[\mathrm{NS。}]{\frac{\text{額面価格。}}{\text{現在価値。}}}-1.\end{array}$​YTM=NS現在価値額面価格​​−1​

また、金利の変化を考慮して、予想される債券価格の変化を測定することもできます。 間隔 債券の。 期間は、最初に参照されてからの年数の単位で表されます ゼロクーポン債、その期間 は その成熟度。

ただし、実際の目的では、期間は、金利が1％変化した場合の債券の価格変化を表します。 この2番目のより実用的な定義を 変更された期間 債券の。

期間は、単一の債券の金利変動に対する、または多くの債券のポートフォリオの価格感応度を決定するために計算できます。 一般的に、満期の長い債券やクーポンの少ない債券は、金利の変動に対して最も敏感です。 債券のデュレーションは線形のリスク尺度ではありません。つまり、価格とレートが変化すると、デュレーション自体が変化し、 凸性 この関係を測定します。

実世界の債券の例

債券は、借り手が貸し手に元本と通常はローンの利息を支払うという約束を表しています。 債券は、政府、地方自治体、および企業によって発行されます。 債券発行者（借り手）と債券買い手（貸し手）の目標を達成するために、金利（クーポンレート）、元本、満期は債券ごとに異なります。 企業が発行するほとんどの債券には、その価値を増減させ、専門家以外の人にとって比較を困難にする可能性のあるオプションが含まれています。 債券は満期になる前に売買することができ、多くは上場されており、ブローカーと取引することができます。

政府は多くの債券を発行していますが、社債は証券会社から購入できます。 この投資に興味がある場合は、ブローカーを選ぶ必要があります。 あなたはInvestopediaのリストを見ることができます 最高のオンライン株式ブローカー どのブローカーがあなたのニーズに最も適しているかを知るために。

固定金利のクーポン債は、時間の経過とともに額面の同じ割合を支払うため、 そのクーポンが一般的な利息と比較して多かれ少なかれ魅力的になるにつれて、債券は変動します 料金。

5％のクーポンレートと1,000ドルで発行された債券を想像してみてください 値あたり. 債券保有者には、毎年50ドルの利息収入が支払われます（ほとんどの債券クーポンは半分に分割され、半年ごとに支払われます）。 金利環境に他に何も変化がない限り、債券の価格はその額面価格のままでなければなりません。

しかし、金利が下がり始め、同様の債券が4％のクーポンで発行されるようになると、元の債券の価値が高まります。 より高いクーポンレートを希望する投資家は、元の所有者に売却を促すために、債券に追加料金を支払う必要があります。 価格の上昇により、新規投資家は債券を購入するために額面を超える金額を支払う必要があるため、債券の総利回りは4％に低下します。

一方、金利が上昇し、このような債券のクーポン率が6％に上昇すると、5％のクーポンは魅力的ではなくなります。 債券の価格は下がり、実効収益率が6％になるまで、額面価格と比較して割引価格で販売を開始します。

債券市場は、金利が上昇しているときは割引で、金利が下がっているときはプレミアムで取引されるため、金利と逆に動く傾向があります。

よくある質問

債券はどのように機能しますか？

債券は、投資家から資金を調達する方法として、政府や企業が販売する一種の証券です。 したがって、売り手の観点からは、債券を売ることはお金を借りる方法です。 購入者の観点からは、債券の購入は投資の一形態です。これは、購入者が元本の返済と一連の利息の支払いを保証できるためです。 一部の種類の債券には、債券を発行会社の株式の株式に変換する機能など、他の利点もあります。

債券の例は何ですか？

説明のために、XYZCorporationの場合を考えてみましょう。 XYZは、新工場の建設資金として100万ドルを借りたいと考えていますが、銀行からこの資金を調達することはできません。 代わりに、XYZは投資家に100万ドル相当の債券を売って資金を調達することにしました。 債券の条件に基づき、XYZは、債券保有者に5年間、年間5％の利息を支払い、半年ごとに利息を支払うことを約束します。 各債券の額面価格は1,000ドルです。つまり、XYZは合計1,000の債券を販売しています。

いくつかの異なる種類の債券は何ですか？

上記の例は典型的な債券ですが、利用できる債券には多くの特別な種類があります。 たとえば、ゼロクーポン債は、債券の期間中は利息を支払いません。 代わりに、彼らの額面（期間の終わりに投資家に返済する金額）は、彼らが債券を購入したときに投資家が支払った金額よりも大きくなります。

一方、転換社債は、特定の目標が達成された場合、債券保有者に発行会社の株式と債券を交換する権利を与えます。 他にも多くの種類の債券が存在し、税務計画、インフレヘッジなどに関連する機能を提供します。