株式の権利とワラントへの投資
追加の資本を調達する必要がある会社は、追加の株式を発行することによってそうすることができます。 しかし、これらは 追加の株式は既存の株式の価値を希薄化する、これは株主にとって懸念事項となる可能性があります。 したがって、一部の企業は、資本を生み出す代替手段としてライツイシューまたはワラントを発行することを選択します。 これらの商品は株主に 先制権 通常は割引価格で、会社から直接追加の株式を購入する。
株式の権利とは何ですか？
株式の権利 は、現在の株主に企業所有の一部を維持する機会を提供するために企業が発行する文書です。 株式ごとに1つの権利が発行され、通常、各権利は1株の一部を購入できるため、1つの株式を購入するには複数の権利が必要です。
原株は、権利が発行された直後に添付された権利と取引されます。これは「権利」と呼ばれます。 その後、権利は株式から切り離されて別々に取引され、その後、株式は権利が「権利を失う」まで取引されます。 期限切れ。 権利は、発行から通常30〜60日以内に、すぐに失効する短期的な手段です。 NS 行使価格 権利の権利は常に現在の市場価格より低く設定されており、それらの償還に手数料はかかりません。
ワラントとは何ですか？
ワラント 株主が追加の株式を購入することもできる長期的な手段です。 割引価格ですが、通常、現在の市場を上回る行使価格で発行されます。 価格。 したがって、ワラントにはおそらく6か月から1年の待機期間が割り当てられ、行使価格を超えて本質的な価値を提供するのに十分な株価上昇の時間が与えられます。 ワラントは通常、 固定収入 証券であり、債券または優先株を購入するための「甘味料」または金銭的誘惑として機能します。
場合によってはこれより多かれ少なかれ購入するように構成されていますが、単一のワラントは通常、単一の株式を購入することができます。 ワラントは、優先オファリングや債券などの他の種類の証券を購入するためにまれに使用されることもあります。 令状は権利とは異なります 彼らは手数料のためにブローカーから購入する必要があり、通常は次のように適格であるという点で 限界 証券。
権利とワラントの両方は、概念的には上場企業に似ています コールオプション いくつかの点で。 3つの商品すべての価値は、本質的に原資産の株価に依存します。 それらはまた、それらがないという点で市場オプションに似ています 議決権 配当金を支払ったり、会社に対していかなる形の請求も提供しないでください。
権利とワラント対。 オプション
権利とワラントは、当初は既存の株主にのみ発行されるという点で市場オプションとは異なりますが、 流通市場 通常、他のバイヤーがこれらの証券を取得できるようになります。
権利とワラントを受け取る株主には、次の4つのオプションがあります。
- 当面の間、彼らの権利またはワラントを保持する
- 流通市場で追加の権利またはワラントを購入する
- 彼らの権利またはワラントを別の投資家に売る
- 単に彼らの権利またはワラントの有効期限が切れるのを許してください
ここにリストされている最後のオプションは、投資家にとって決して賢明なものではありません。 株式の現在の市場価格が行使価格を超える場合、それらを行使したくない投資家は常にそれらを行使する必要があります 流通市場 それらの本質的な価値を受け取るために。 しかし、自分の権利の価値を理解していない多くの教育を受けていない株主は、定期的にこれを行っています。
価値の決定
市場オプションと同様に、株式の市場価格は行使価格を下回る可能性があり、その時点で権利またはワラントは無価値になります。 原株がどこで取引されているかに関係なく、権利とワラントも満了時に無価値になります。 株式の権利とワラントの価値は、マーケットオプションの場合とほとんど同じ方法で決定されます。 彼らは両方を持っています 本質的価値、これは株式の市場価格と行使価格の差に等しく、 時間価値、これは、有効期限が切れる前に株価が上昇する可能性に基づいています。
どちらのタイプの証券も、原株の現在の価格に関係なく、満了時に無価値になります。 また、株式の市場価格が行使価格を下回った場合、または サブスクリプション価格. このため、企業はこれらの問題の行使価格を慎重に設定して、オファリング全体が失敗する可能性を最小限に抑える必要があります。 ただし、権利とワラントは、原株の価格が上昇した場合のコールオプションと同じ方法で、株主に実質的な利益をもたらすこともできます。
権利の価格
株式権利の価値を決定するために使用される式は次のとおりです。
正しい価値=必要な権利現在の価格−サブスクリプション価格どこ：現在の価格=株式の現在の市場価格サブスクリプション価格=新株の行使価格必要な権利=購入に必要な権利の数1つの新しいシェア
たとえば、現在の発行済み株式の現在の市場価格が60ドル、新株のサブスクリプション価格が50ドル、新株1株を購入するために必要な権利の数が5ドルである場合、次のようになります。
正しい価値=5$60−$50=$2
ワラント価格
ワラントの価値を決定するための公式は次のとおりです。
ワラント値=必要な令状現在の価格−サブスクリプション価格どこ：現在の価格=株式の現在の市場価格サブスクリプション価格=新しいワラントの行使価格必要な権利=できるシェアの数1つのワラントで購入
たとえば、株式の現在の市場価格が45ドル、ワラントのサブスクリプション価格が30ドル、1つのワラントが購入できる株式の数が1である場合、
ワラント値=1$45−$30=$15
権利とワラントの税務上の考慮事項
権利とワラントは、他の証券と同じ方法で課税されます。 これらの有価証券の行使価格と売却価格の差額は、長期または短期の利益として課税されます。 どれでも 取引から実現した利益または損失 流通市場における権利またはワラントは同じ方法で課税されます（すべての利益と損失が短期的であることを除いて）。
結論
権利とワラントにより、現在の株主は追加の株式を購入することができます 割引価格で 会社の所有権のシェアを維持します。 しかし、株式と市場のオプションがはるかに人気になっているため、これらの商品はどちらも今日ではあまり使用されていません。 権利とワラントの詳細については、株式仲買人または NS金融顧問。