強気相場の反発としてクォンツファンドがつまずく理由

バンガードや他の大企業が管理するコンピューター主導の戦略であるクォンツファンドは、もともと人間の心を裏切り、投資を変革すると考えられていました。 しかし今、彼らの業績が急落するにつれて、彼らは数年で最悪の流出の中で数十億ドルを失っています。 これは、昨年初めの時点で9000億ドル以上を管理していた業界にとって大きな打撃を表しています。

Quant Funds Sink

• 2019年のS＆P 500の12％の増加に対して、Vanguardのクォンツファンドは4％減少しました
• ノイバーガーバーマン、Columbia Threadneedle、その他はクォンツファンドを閉鎖
• 勢いと価値戦略は2018年の損失を拡大します
• トレンドフォロー型のクオンツは、13年間で最悪の流出の後に資産が急落するのを見る

出典：ブルームバーグ

ファクター投資は好意から外れる

ロボットトレーダーは、世界の3兆ドルのヘッジファンド業界で保有されている3ドルごとに約1ドルを、次のモデルを使用して管理しています。 企業の収益性、ボラティリティの傾向、および景気循環の変化を考慮して、取引の決定を行います。 あたり ブルームバーグ. その領域内では、通常、品質や価値などの単一の特性を使用して、時間の経過とともに株式がアウトパフォームすることに賭けるファクター投資は、急速にその輝きを失っています。 バンガードの大規模なクォンツファンドは、S＆P 500の12.2％の上昇と比較して、今年は4％減少しています。 一方、Neuberger Bermanは、Columbia Threadneedleが12月にクォンツファンドを閉鎖した直後に、ファクター投資を使用してクォンツファンドを閉鎖する最新の大手企業になる予定です。 ブルームバーグ.

最も人気のある要因の1つである勢いは、悲惨な2018年からの復活をなんとか成功させることができませんでした。 価値も同様の終焉を迎えました。

「投資家がファクターリターンが適切に機能していると信じている場合、それらは誤っています」と、そのような戦略を採用しているリサーチアフィリエイトのエクイティリサーチの責任者であるVitaliKalesnikは述べています。 「投資家がそれを最も必要とするとき、多様化は衰退し、要因は一緒に下がる可能性があります。 これは、彼らが数ヶ月続けて下がる可能性があるという事実によって悪化します。」

連邦準備制度理事会によって不安定化されたクオンツ、トランプのツイート

トレンドフォロー型のクォンツも、10年にわたる中央銀行の刺激策の終わりなど、予期せぬ副作用に十分な速さで対応するのに苦労しているため、苦しんでいます。 トレンドフォロー型のクオンツは、少なくとも13年間で最悪の流出に見舞われており、急成長から大きく逆転しています。 1008を通じてスムーズなパフォーマンスを達成した後の、体系的なトレンドフォロー型クオンツ（CTA）の人気 経済危機。

クオンツは、ドナルド・トランプ米大統領によってさえ動揺しているようです。

フランクリンテンプルトンのK2アドバイザーユニットのシニアマネージングディレクターであるブルックスリッチーは、次のように述べています。 同社は現在36億ドルを監督しており、トレンドフォロー型のクオンツに多額の投資を行って以来、ブルームバーグによると、1つを除いてすべてを終了しました。

一部の勝者は残ります

ファクター投資スペースの隅々がそれほど暗いわけではありません。 ブルームバーグによれば、ボラティリティ、レバレッジ、小規模を含むいくつかのよりリスクの高いスタイルは、FRBがその政策においてよりハト派になったことを示す次の指標を上回っています。 クレディ・スイスによると、エクイティ・クオンツは、今年の最初の2か月でエクスポージャーが約9％増加しました。 ブルームバーグインテリジェンスはまた、スマートベータは、通常、長期のみを通じて要因を追跡することを示しました 投資）は、価値と 低ボラティリティ。

モーニングスターのアナリスト、タイファン・イクテン氏は、「金融機関がクオンツ投資やファクター投資をあきらめたとは思わないが、今では疑問符がいくつかある」と述べた。 「したがって、運用上の優位性と実行するためのより洗練されたインフラストラクチャを備えた企業は、おそらく志望者よりもうまくいくでしょう。」

今後の展望

結局のところ、コンピューターと機械が投資で人間を打ち負かす未来のアイデアは遠いように思われます。 多くのクォンツファンドはまだ順調ですが、昨年の激動は人間が 多くの場合、投資家は、 市場。 今日の世界では、コンピューターは人間の脳と同じ弱点の多くに苦しんでいるように見えます。 そのマシンは当分の間、プログラムする人間と同じくらい賢いか、または近視眼的であるかもしれません 彼ら。