市場リスクプレミアムの定義

市場リスクプレミアムとは何ですか？

市場リスクプレミアムは、市場ポートフォリオの期待収益とリスクフリーレートの差です。 市場リスクプレミアムは、 セキュリティマーケットライン（SML）、のグラフィック表現 資本資産価格モデル（CAPM）. CAPMは、必要なエクイティ投資の収益率を測定します。これは、現代ポートフォリオ理論と割引キャッシュフロー評価の重要な要素です。

市場リスクプレミアムを理解する

市場リスクプレミアムは、株式市場ポートフォリオからのリターンと 財務省債 収量。 リスクプレミアムは、必要な収益、過去の収益、および期待収益を反映しています。 値は実際に起こったことに基づいているため、過去の市場リスクプレミアムはすべての投資家で同じになります。 ただし、必要な市場プレミアムと予想される市場プレミアムは、投資家ごとに異なります。 リスク許容度 と 投資スタイル.

仮説

投資家は、リスクと機会費用の補償を必要とします。 NS リスクフリーレート は、リスクがゼロで長期利回りのある投資によって支払われる理論上の金利です。米国債は、伝統的に、 リスクフリーレート デフォルトリスクが低いため。 この想定された信頼性の結果として、国債は歴史的に比較的低い利回りを持っていました。 株式市場のリターンは、スタンダード＆プアーズの500インデックスなどの幅広いベンチマークインデックスの期待収益に基づいています。 ダウ工業株30種平均.

実質エクイティリターンは、基礎となる事業の業績によって変動し、これらの証券の市場価格はこの事実を反映しています。 過去の収益率は、経済が成熟し、サイクルに耐えるにつれて変動しましたが、従来の知識では、一般に、年間約8％の長期的な可能性が推定されています。 投資家は、資本がより危険にさらされ、それがエクイティリスクプレミアムにつながるため、リスクの低い代替案と比較して、エクイティ投資収益にプレミアムを要求します。

計算と応用

市場リスクプレミアムは、予想される株式市場からリスクフリーレートを差し引くことで計算できます。 リターン、増加した市場参加者が要求する追加のリターンの定量的尺度を提供します 危険。 計算されると、株式リスクプレミアムはCAPMなどの重要な計算に使用できます。 1926年から2014年の間に、S＆P 500は10.5％の複利の年間収益率を示しましたが、30日間の財務省短期証券は5.1％の複利でした。 これは、これらのパラメーターに基づいて、5.4％の市場リスクプレミアムを示しています。

個々の資産に必要な収益率は、資産のベータ係数に市場係数を掛けてから、リスクフリーレートを加算することで計算できます。 これは、一般的な評価モデルである割引キャッシュフローの割引率としてよく使用されます。