マネーマーケットファンドの定義

マネーマーケットファンドとは何ですか？

マネーマーケットファンドは、流動性の高い短期的な商品に投資する一種のミューチュアルファンドです。 これらの商品には、現金、現金同等物証券、および短期満期の高信用格付けの債務ベースの証券（米国債など）が含まれます。 マネーマーケットファンドは、投資家に非常に低いレベルのリスクで高い流動性を提供することを目的としています。 マネーマーケットファンドは、マネーマーケットミューチュアルファンドとも呼ばれます。

名前は似ているように聞こえますが、マネーマーケットファンドは マネーマーケットアカウント （MMA）。 マネーマーケットファンドは、投資ファンド会社が後援する投資です。 したがって、元本の保証はありません。 マネーマーケット口座は、利息を稼ぐ普通預金口座の一種です。 マネーマーケット口座は金融機関によって提供されます。 彼らはによって保険をかけられています 連邦預金保険公社 （FDIC）であり、通常、取引特権は制限されています。

マネーマーケットファンドの仕組み

マネーマーケットファンドは、典型的なミューチュアルファンドのように機能します。 彼らは投資家に償還可能なユニットまたは株式を発行し、金融規制当局によって起草されたガイドライン（たとえば、米国によって設定されたガイドライン）に従うことが義務付けられています。 証券取引委員会 （SEC））。

マネーマーケットファンドは、次の種類の債務ベースの金融商品に投資する場合があります。

• 銀行家の受け入れ （BA）-商業銀行によって保証された短期債務
• 譲渡性預金 （CD）-短期満期の銀行発行の貯蓄性預金
• コマーシャルペーパー—無担保の短期企業債務
• レポ取引 （レポ）—短期国債
• 米国債—短期の政府債務問題

これらの商品からのリターンは、適用される市場金利に依存しているため、マネーマーケットファンドからの全体的なリターンも金利に依存しています。

マネーマーケットファンドの種類

マネーマーケットファンドは、投資資産の種類、満期、その他の属性に応じて、さまざまな種類に分類されます。

プライムマネーファンド

プライムマネーファンドは、企業、米国政府機関、政府支援機関（GSE）が発行するような、変動金利の債務と非財務資産のコマーシャルペーパーに投資します。

政府マネーファンド

政府のマネーファンドは、総資産の少なくとも99.5％を現金、政府証券、および現金または政府証券によって完全に担保されているレポ取引に投資しています。

財務基金

財務省ファンドは、財務省短期証券、財務省債、財務省証券など、米国財務省が発行する標準的な債券に投資します。

免税マネーファンド

免税マネーファンドは、米国連邦所得税のない収益を提供します。 投資する正確な証券によっては、免税マネーファンドにも州の所得税が免除される場合があります。 地方債やその他の債券は、主にそのようなタイプのマネーマーケットファンドを構成します。

一部のマネーマーケットファンドは、最低投資額が高い（多くの場合100万ドル）機関投資家を引き付けることを目的としています。 それでも、他のマネーマーケットファンドはリテールマネーファンドであり、最小額が小さいため、個人投資家が利用できます。

特別な考慮事項

純資産価値（NAV）基準

標準的なミューチュアルファンドのすべての機能はマネーマーケットファンドに適用されますが、1つの重要な違いがあります。 マネーマーケットファンドは、 純資産価値（NAV） 1株あたり1ドル。 ポートフォリオの保有に対する利息を通じて生み出される超過収益は、配当金の支払いの形で投資家に分配されます。 投資家は、投資ファンド会社、証券会社、銀行を通じてマネーマーケットファンドの株式を購入または償還することができます。

マネーマーケットファンドの人気の主な理由の1つは、1ドルのNAVを維持していることです。 この要件により、ファンドマネージャーは投資家に定期的に支払いを行うように強制され、投資家に定期的な収入の流れを提供します。 また、ファンドが生み出す純利益の簡単な計算と追跡も可能になります。

降圧を破る

時折、マネーマーケットファンドは1ドルのNAVを下回ることがあります。 これは、口語的な用語「お金を壊す」と呼ばれることもある状態を作成します。 この状態が発生した場合、それはお金の一時的な価格変動に起因する可能性があります 市場。 しかし、それが続くと、マネーマーケットファンドの投資収益が営業費用や投資損失を上回らない瞬間が発生する可能性があります。

たとえば、ファンドが商品の購入に過剰なレバレッジを使用した場合、または全体的な金利が非常に低いレベルに低下した場合、 ゼロ—そしてファンドが金を破った場合、これらのシナリオの1つは、ファンドが償還を満たすことができない状態につながる可能性があります リクエスト。 これが発生した場合、規制当局が飛び込んでファンドの清算を強制する可能性があります。 ただし、金を壊すインスタンスは非常にまれです。

1994年に、支出を破る最初の事例が発生しました。 CommunityBankersの米国政府マネーマーケットファンドは1株あたり0.96ドルで清算されました。これは、デリバティブへの多額の投資期間の後にファンドが被った大きな損失の結果でした。

2008年、リーマンブラザーズの破産に続いて、由緒ある予備一次基金も破産しました。 ファンドは何百万ものリーマンブラザーズの債務を抱えており、投資家によるパニックに陥った償還により、NAVは1株あたり0.97ドルに下落しました。資金の引き出しにより、予備一次基金は清算されました。 この出来事は、短期金融市場全体で騒乱を引き起こしました。

これが再び起こらないようにするために、2008年の金融危機の余波を受けた2010年に、SECはマネーマーケットファンドをより適切に管理するための新しい規則を発行しました。 これらのルールは、より厳しい制限を課すことにより、より安定性と回復力を提供することを目的としていました。 ポートフォリオの保有および流動性手数料の賦課および一時停止に関する規定の導入について 償還。

マネーマーケットファンドの規制

米国では、マネーマーケットファンドはSECの管轄下にあります。 この規制機関は、マネーマーケットファンドへの許容される投資の特性、成熟度、および多様性に必要なガイドラインを定義しています。

この規定では、マネーファンドは主に一流の債務証券に投資しており、満期は13か月未満である必要があります。マネーマーケットファンドのポートフォリオは、 加重平均成熟度（WAM） 60日以内の期間。 このWAM要件は、投資されたすべての商品の平均満期期間（ファンドポートフォリオのウェイトに比例して取得）が60日を超えてはならないことを意味します。この成熟度の制限は、流動性の高い機器のみが適格であることを保証するために行われます。 投資、および投資家のお金は、 流動性。

マネーマーケットファンドは、（発行者固有のリスクを回避するために）1つの発行者に5％を超えて投資することは許可されていません。ただし、政府発行の有価証券およびレポ取引は、この規則の例外を規定しています。

マネーマーケットファンドの長所と短所

マネーマーケットファンドは、銀行のマネーマーケット口座などの同様の投資オプションと競合します。 超短期債ファンド、および強化された現金資金。 これらの投資オプションは、より高いリターンを目指すだけでなく、より多様な資産に投資する可能性があります。

マネーマーケットファンドの主な目的は、投資家に、より少ない投資額を使用して、安全で流動性の高い、現金同等の債務ベースの資産に投資するための安全な手段を提供することです。 投資信託のような投資の領域では、マネーマーケットファンドは低リスク、低リターンの投資として特徴付けられます。

多くの投資家は、短期的にそのようなファンドにかなりの金額の現金を預けることを好みます。 ただし、マネーマーケットファンドは、退職後の計画などの長期的な投資目標には適していません。 あまり提供していないからです 資本の評価増。

マネーマーケットファンドは、負荷がなく、入場料や退場料がないため、投資家にとって魅力的です。 多くのファンドはまた、連邦税レベル（場合によっては州レベルでも）で免税される地方債に投資することにより、投資家に税制上の利益を提供します。

マネーマーケットファンドはFDICの連邦預金保険の対象外であることに留意することが重要ですが、 マネーマーケット預金口座、オンライン普通預金口座、および譲渡性預金は、このタイプの預金の対象となります。 保険。 他の投資証券と同様に、マネーマーケットファンドは 1940年の投資会社法.

可能な限り最高の短期債務商品を探し回る時間と知識を持っているアクティブな投資家—最高のものを提供する リスクの好ましいレベルでの可能な金利—さまざまな利用可能な商品に独自に投資することを好む場合があります。 一方、知識の少ない投資家は、マネーマネジメントタスクをファンドオペレーターに委任することにより、マネーマーケットファンドのルートを取ることを好むかもしれません。

ファンドの株主は通常、いつでもお金を引き出すことができますが、特定の期間内に引き出すことができる回数に制限がある場合があります。

マネーマーケットファンドの歴史

マネーマーケットファンドは、1970年代初頭に米国で設計され、立ち上げられました。マネーマーケットファンドは、簡単な方法であったため、急速に人気を博しました。 投資家は、一般的に、標準的な有利子銀行から入手できるものよりも優れたリターンを提供する証券のプールを購入します アカウント。

コマーシャルペーパーは、多くのマネーマーケットファンドの一般的な構成要素になっています。 以前は、マネーマーケットファンドのみが保有されていました 国債. しかし、国債のみからのこの移行は、より高い利回りをもたらしました。 同時に、リザーブプライマリーファンドの危機につながったのは、このコマーシャルペーパーへの依存でした。

SECが2010年に導入した改革に加えて、SECは、2016年にマネーマーケットファンドを規制する方法にいくつかの基本的な構造変更も実施しました。

これらの変更により、主要な機関投資家向けマネーマーケットファンドはNAVを変動させ、安定した価格を維持できなくなりました。 リテールおよび米国政府のマネーマーケットファンドは、1株あたり1ドルの安定した政策を維持することが許可されました。 規制はまた、非政府マネーマーケットファンドボードに実行に対処するための新しいツールを提供しました。

今日のマネーマーケットファンド

今日、マネーマーケットファンドは、現在の資本市場の中心的な柱の1つになっています。 投資家のために、彼らは高い毎日の流動性を備えた多様で専門的に管理されたポートフォリオを提供します。 多くの投資家は、他の投資を決定するまで、または短期的に発生する可能性のある資金調達のニーズのために、現金を預ける場所としてマネーマーケットファンドを使用します。

マネーマーケットファンドのポートフォリオを構成するさまざまな商品で利用可能な金利は、特定のマネーマーケットファンドからのリターンを決定する重要な要素です。 過去のデータを見るだけで、マネーマーケットのリターンがどのように進んだかについて十分な詳細を提供できます。

2000年から2010年までの10年間、連邦準備銀行の金融政策は 短期金利（銀行がお互いにお金を借りるために支払う金利）にホバリング 0%. これらのほぼゼロのレートは、マネーマーケットファンドの投資家が過去数十年のものと比較して大幅に低いリターンを見たことを意味しました。 さらに、2008年の金融危機後の規制の強化に伴い、投資可能証券の数は減少しました。

Winthrop Capital Managementによる2012年の比較研究では、Federated PrimeMoneyの純資産は 市場ファンドは2007年から2011年の間に957億ドルから2,041億ドルに増加し、ファンドからの総収益は実質的に 落ちた 4.78％から0％ 同じ時期に。

マネーマーケットファンドに悪影響を及ぼした近年のもう一つの経済政策は 量的緩和（QE）. 量的緩和政策は、中央銀行が金利を引き下げ、マネーサプライを増やすために、国債やその他の証券を市場から購入するという型破りな金融政策です。

米国を含む世界中の主要経済国が、 2008年の金融危機では、量的緩和政策のかなりの部分がマネーマーケットミューチュアルファンドに流れ込みました。 避難所。 この資金の移動により、金利は長期間低水準にとどまり、マネーマーケットファンドからのリターンは減少しました。